元宇宙“头号玩家”要熄火？中青宝被疑利益输送

一个月收三份关注函，号称元宇宙“头号玩家”的中青宝（300052.SZ）近期格外引人注目。

11月23日晚间，深交所向中青宝发关注函询问，公司披露的股票期权激励计划有50%授予了公司实际控制人、董事长李瑞杰以及公司董事、总经理李逸伦父子两人，是否合理和有必要？是否存在利益输送？股权激励业绩指标设置太低，是否科学？

时间财经注意到，这是中青宝一个月以来，收到的第三份关注函，前两次是因为涉嫌元宇宙概念炒作。据悉，中青宝本次激励计划的业绩校核要求仅有营业收入，未对净利润纳入考核范围。近三年，公司净利润波动幅度较大，2020年为亏损1.37亿元。此外，公司实际控制人所持股份处于高比例质押状态。

今年9月初以来，受元宇宙概念遭追捧，中青宝在二级市场上风头出尽。其股价从8.02元/股猛涨至42.63元/股，最大涨幅达4.32倍。

11月25日，人民网发文指出，当“万物皆可NFT（非同质化代币）”，这串连接虚拟与现实的“神秘代码”，会成为通往元宇宙世界的关键密钥，还是又一场币圈和资本炒作下的零和游戏？很多问题需要提前思考。

元宇宙概念持续热炒，让市场看到了NFT的商业机会。在一些行业人士看来，元宇宙为NFT提供了更加多元的应用场景，NFT将成为实现虚拟物品数字资产化和流通交易的重要工具。反对声音则认为，NFT与元宇宙的突然走红，背后很可能是一些媒体与币圈精心设计的炒作。

或受该消息影响，元宇宙概念25日盘中大幅回落。截止收盘，佳创视讯跌15.29%，中青宝等跌幅超10%。

涉嫌利益输送？

11月21日晚间，中青宝披露了公司股票期权激励计划草案。

草案表示，公司拟推2021年股票期权激励计划，此次激励计划授予的激励对象不超过21人，拟授予的股票期权数量为1060万份，股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股。

备受关注的是，本激励计划拟向实际控制人、董事长李瑞杰先生以及公司董事、总经理李逸伦先生分别授予263万份股票期权，李瑞杰先生与李逸伦先生系父子关系，二人合计授予526万份股票期权。

图源：中青宝公告

换言之，如股权激励计划实施，实控人父子将是该计划的最大赢家。

据公告，根据相关规定，本激励计划拟向李瑞杰先生及李逸伦先生授予股票期权事项作为单独议案，须经公司股东大会特别决议审议通过后方可实施。

就此，深交所要求公司详细说明李瑞杰及李逸伦成为激励对象的必要性、合理性，以及上述二人拟授予数量占比约50%的原因及合理性，获授股票期权数量的确定依据及其贡献程度的匹配性，是否存在利益输送的情形。

此外，此次股票期权的行权价格为35.19元/股。11月19日，抛出该激励计划前一个交易日的股价为34.51元/股，行权价格略高于二级市场股价。

有观点认为，股票期权激励计划的行权价格高于二级市场价格，这在市场看来是一大利好。市场认为，公司实际控制人对公司的未来发展前景充满信心。

不过，此前，中青宝在回复关注函中警示，截至2021年11月10日，中青宝收盘价（35.74元/股，编者注）市盈率为520.23，远远高于同行业上市公司市盈率平均水平。请广大投资者理性投资，注意投资风险！

那么，该行权价格是否合理，具体理由是什么？时间财经联系中青宝公司方面，截至发稿，未获答复。

业绩考核被疑“设置过低”

该草案显示，此次激励计划分三个行权期，业绩考核期为2022年—2024年，均以2021年的营业收入为基数，以营收增长率为考核指标。2022年、2023年和2024年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%。

然而，在今年前三季度，中青宝实现营业收入2.57亿元，同比增长约28%，净利润实现1357万元，同比增长约7倍。

值得一提的是，在过去三年，公司营业收入增速波动较大，最高达40%，最低约-37%。2019年，其营业收入为4.69亿元，同比增长40.36%；2020年营业收入为2.94亿元，增速为-37.32%。

数据来源：Choice 金融终端

草案公布后，就有媒体质疑，本次激励计划的业绩考核条件较低。“即便今年全年营业收入大幅增长，也难达到2019年的营业收入水平。”

此外，本次业绩校核要求仅有营业收入，未对净利润纳入考核范围。近三年，公司净利润波动幅度较大，2020年为亏损1.37亿元。

本次问询中，深交所要求公司请结合今年前三季度经营业绩情况、市场环境变化和发展趋势等因素，详细说明本次激励计划公司层面业绩考核指标的确定依据及合理性，业绩指标的设置是否能达到激励效果，所设指标是否科学、合理。

元宇宙概念暂未带来利润

自英伟达推出虚拟协作平台，Roblox平台上市，Facebook改名Meta，“元宇宙”概念受到资金追捧。中青宝作为近期火爆的元宇宙的大龙头股，从9月7日至今，2个多月的时间股价连续暴涨。

市场炒作中青宝的元宇宙概念，主要是该公司研发的《酿酒大师》游戏。

深交所也在此前的两份关注函中均提到这个游戏。深交所要求中青宝详细说明《酿酒大师》的具体内容、与元宇宙概念关联性、技术人员配置情况、核心技术掌握情况、研发投入、研发进度、产品落地可行性、预计上线时间、市场需求情况等。

中青宝回函称，项目整体依然包含的巨大的风险因素。中青宝指出，元宇宙的概念涉及到诸多的现实概念和未来概念，不排除未来可能出现部分或大部分与国家监管政策或法律法规相违背的设定功能，因合规性下线的可能；对应的虚拟与现实层面的经济体系仍然需要大量的时间去验证和调整，不排除未来经济体系出现问题，导致游戏停摆的可能。

中青宝明确承认，元宇宙项目团队成员配置到目前为止仍然不是业内的顶级人才，在未来上线后不可预估的风险依然巨大，包括但不限于产品Bug、用户承载、数据丢失、外部技术性攻击等对应不可预估的风险导致的用户权益及相关损失风险，以及来自海外的诸多不可预风险。

那么，中青宝在“元宇宙”概念游戏，未来将会有哪些布局？目前已经做了哪些工作和部署？就相关问题，时间财经致电、致函中青宝公司，截至发稿，均未获答复。