宏观 华财讯 证券 产经 消费 科技 房产 酒业 银行 保险 投资

去年以来23只新股跌破发行价,破发会成为常态吗

2022年01月12日 10:06 来源:新华网
分享: 微信

随着注册制改革向纵深推进,A股市场新股发行明显提速,与此同时,新股破发也越发常见。尤其是近段时间以来,新股破发接二连三发生,也使投资者中签了弃购现象增多。

新股破发会成为常态吗?专家表示,近期新股破发频现,和询价新规的实施有关,是市场走向成熟的必经阶段。未来随着新股发行定价规则持续优化,破发频率将会趋于稳定,投资者打新、机构发行定价将更趋理性,有助于形成规范有序的资本市场生态。

发行定价偏高是主因

近日,亚虹医药登陆科创板,上市首日报收17.6元,较22.98元/股的发行价跌去逾23%,成为今年首只上市即破发的新股。

亚虹医药并不是个例。自去年以来,新股破发频现,同花顺iFinD统计数据显示,截至1月10日收盘,A股上市首日出现破发的新股达23只,其中,有17只破发集中发生在去年10月之后。

新股缘何频频破发?市场人士认为,询价新规实施,新股定价过高是破发的重要原因。

2021年9月,证监会发布《关于修改〈创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定〉的决定》,沪深证券交易所同步完善了科创板、创业板新股发行定价相关业务规则,询价新规出台。

询价新规剑指“机构抱团压价”,主要调整四方面内容:一是将高价剔除比例从“不低于10%”调整为“不超过3%”;二是突破原有“四值孰低”(投资者高剔后报价的中位数、平均数及机构投资者报价中位数、平均数)限制;三是取消新股发行定价与申购时间安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求;四是加强询价报价行为监管,明确网下投资者参与询价时规范要求、违规情形和监管措施等。

“新规实施前,新股发行定价设置了‘剔除10%高价’、不超过‘4类数’等限制,为提高报价入围概率,市场上普遍存在着询价机构重入围轻研究、‘抱团压价’的现象。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。

新规对定价规则进行优化,新股整体定价中枢上移,客观上促使部分新股发行定价偏高,引发首日破发现象增多。同花顺iFinD统计数据显示,自询价新规实施以来,新股高价发行更为普遍。2021年10月以来发行价超过50元的新股达26只,占当期发行新股比例的近五分之一;而2021年初至9月末,发行价超过50元的新股占比只有11%。从破发的23只新股看,大多数是估值较高的个股。

“询价新规实施后,机构抱团压低发行价的问题得到改善,新股发行价格趋于合理,上市公司能够通过IPO募集更多资金,实现利益最大化。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示,但部分投资者尚未适应新规,为成功中签倾向于报较高价格,甚至溢价发行,导致新股上市后容易出现破发现象。

“打新不败”神话破灭

新股破发是否会成为常态?市场判断不一。

陈雳认为,随着市场对询价新规的不断适应,投资者根据公司价值合理报价,新股定价回落至正常区间,新股定价过高有望缓解。

“在注册制改革不断推进的大背景下,新股破发不会是偶发现象,而会不时出现。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示,不过,未来随着市场定价能力提升,新股博弈将重回新的平衡,新股破发频率可能会降低,而新股是否破发由市场牛熊状态和个股企业质量等因素共同决定。

实际上,新股破发在全球市场很常见。例如,美股新股上市首日破发率超过20%,远高于目前的A股市场。“破发是发行定价趋向市场化的重要表现,也是市场走向成熟的必经阶段。”董登新表示,允许新股发行有一定比例的破发,将使得网下询价机构更加谨慎理性,也能够让新股定价更加均衡,“会破发的市场才是正常市场”将成为更多人的共识。

值得一提的是,“新股不败”神话破灭后,投资者打新热情有所降温,多只股票出现高弃购率。

例如,百济神州此前公布的上市发行结果显示,其网上投资者放弃认购数量为103.25万股,若按公司发行股份数量1.15亿股计算,弃购金额达1.99亿元;禾迈股份公布的上市发行结果也显示,其网上投资者放弃认购数量65.1387万股,放弃认购金额达3.63亿元。

“投资者对新股上市后将较大幅度上涨的预期存在惯性,尚未积极调整预期与投资策略。同时面对多只新股破发的现实,又使得投资者中签较高价格新股后,因担心破发而选择弃购。”陈雳分析。

打新不再是无风险的“躺赢”,部分“炒新者”逐渐退出,一定程度上遏制了市场非理性行为,促进市场健康发展。“并且未来随着对于申购失信行为惩戒机制的建立,高比例弃购现象不会是常态。”田利辉说。

田利辉表示,“无脑打新”时代终将成为过去式,投资者投资新股需转换思路。在注册制改革全面推进的背景下,上市公司的稀缺性必然降低,加之市场化发行定价水平的提升,企业估值最终还是要回归实际价值。投资者打新应保持理性,科学分析研判,聚焦企业基本面。

考验机构定价能力

询价新规下,此前频频出现的企业募资不足现象得以改善。反之,多个企业出现超募。近期,以557.8元/股高价发行的禾迈股份,在超募逾48亿元后,公告表示拟使用最高不超过人民币45亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理,引起市场热议。

超募的背后,离不开承销商、保荐人等机构的推动。在企业IPO过程中,承销商、保荐人可以获取相应比例的承销及保荐费用,新上市公司募集的资金越多,承销商、保荐机构获得的利益就越大,往高了定价的动机也就越足。

“一方面上市公司希望募得更多资金,另一方面承销机构也希望赚取更多佣金,双方都倾向于选择较高发行价格,因此在询价阶段高价剔除比例降低后,导致新上市的大量企业出现溢价发行问题,这导致打新率下降、弃购率上升,不利于此后新股的顺利发行。”陈雳建议,未来可以通过继续完善询价环节相关报价机制,进一步推动发行定价市场化发展。

董登新认为,询价机构敢于报高价,发行方敢于以高价发行,最主要还是基于部分投资者对于打新的狂热,这也和IPO市值配售制度有关,“市值配售制度客观上造成饥饿营销,致使一些投资者认为打新可以稳赚不赔。未来可以考虑取缔市值配售,提高打新参与成本,让投资者不再盲目打新,让询价机构和发行方不敢随意高价发行”。

田利辉表示,询价机制应促进专业机构对于新股价值的真实认知,未来需建立合格报价者机制,对于报价符合新股长期均值的定价准确者予以激励,同时落实主体责任,推进专业化建设,进一步提升机构的定价能力。

随着市场化发行定价机制的不断优化,长期来看,定价能力较强的承销商、保荐人将获得更高打新收益,定价能力将成为其重要竞争力之一。专家认为,对于这些中介机构来说,要主动提高自身专业能力,平衡好企业和投资者的利益诉求,提升股票的适销性,以充分挖掘企业价值,更好地服务实体经济发展。(记者李华林)

(责任编辑:CF001)

推荐阅读 相关文章

空欢喜!中远海控日赚2.45亿元,否认给员工发30个月年终奖

针对发放高达30个月工资的年终奖金,1月25日傍晚,中远海控董秘在投资者关系平台予以了否认。...

来源:时代在线

新潮能源预计2021年净利润8.5亿元,2020年计提减值准备31.19亿元

1月26日,新潮能源发布2021年年度业绩预盈公告,预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润8.5亿元,上年同期为净亏损26.56亿元,...

来源:中华网财经

乡村基递表港交所:大米先生为旗下品牌 2021年扭亏、前九个月净利润1.63亿

中华网财经了解到,据港交所1月25日披露,乡村基快餐连锁控股有限公司(下称“乡村基”)在港交所提交上市申请,高盛和招银国际担任联席保荐人。...

来源:中华网财经

华医网递表港交所:2021年前九个月营收2.32亿 毛利率超过44% 红杉资本持股19.30%

中华网财经了解到,据港交所1月25日披露,华医网科技股份有限公司(下称“华医网”)递表港交所主板,BofA SECURITIES、海通国际为...

来源:中华网财经

立方制药拟3209.88万元转让迈诺威部分股权

立方制药发布公告,公司拟转让参股公司南京迈诺威医药科技有限公司4.9383%的股权,收回部分投资成本,转让价合计约3209.88万元。 ...

来源:新京报

AI人工智能解决方案提供商创新奇智以下限26.3港元定价 超额认购近13倍

中华网财经了解到,AI人工智能解决方案提供商创新奇智公布招股结果,以每股26.3港元定价,为招股价范围26.3至27.3港元的下限定价,集资...

来源:中华网财经

未来三年格力每年分红两次,董明珠:分红比股价重要

格力电器(000651.SZ)又决定大手笔分红。...

来源:时代周报

盛新锂能:2021年净利同比预增2954%-3286%

盛新锂能公告,预计2021年净利润8.3亿元-9.2亿元,同比增长2954.31%-3285.50%。...

来源:中华网财经

“长租公寓第一股”破产:拟从美国退市,上市3年市值蒸发97%

建设银行全面接盘青客房源 头顶“中国长租公寓第一股”光环,赴美上市3年的青客公寓(QK.NASDAQ)迎来至暗时刻。 ...

来源:时代周报

买矿炒股两手抓!赣锋、宁王投资的这家澳洲公司股价一年涨3倍

相关A股上市公司披露的业绩预告也显示,凡是有“锂”的,在过去一年完成了数倍乃至数十倍的业绩增长。...

来源:时代在线

收评:上证指数创一年来单日最大跌幅,恒生指数下跌1.67%

上证指数下跌2.58%创2020年7月24日以来最大单日跌幅,创业板指跌破3000点,深指下跌2.83%,个股单日下跌4332家创历史纪录。...

来源:中华网财经

瑞尔集团再递表港交所:连续三年亏损 淡马锡持股10.88% 43家子公司曾被处以75项行政处罚

中华网财经了解到,港交所文件显示,1月24日,中国口腔医疗服务供应商瑞尔集团有限公司(下称“瑞尔集团”)在港交所提交上市申请,摩根士丹利和瑞...

来源:中华网财经

240亿市值航运巨头,百艘油轮预亏50亿!股民怒问:油船漏油了?

临近年报披露季,航运股上演“计提”大戏。1月21日晚间,中远海能发布公告称,经财务部门初步测算,预计2021年度实现归母净利润为人民币-49...

来源:时代在线

今年以来股价下跌超30% 芒果超媒致力转型谋生

在国内综艺节目市场快速发展的情况下,也出现了诸如节目传递的价值观不正确、参与的艺人失德、过分娱乐化乃至于饭圈化等乱象。针对综艺节目中出现的诸...

来源:投资者网

沪深两市年内新股发行达243只 募集资金近3182亿

统计数据显示,按照网上发行日期计算,今年前八个月,沪深两市共计有243家企业完成网上网下发行,平均发行价格为28.88元,平均发行市盈率为4...

来源:经济参考报

9月新股普遍惨淡,破发现象频现,新股怎么了?

上市首日即盘中开板,中谷物流成年内“最惨”新股,9月上市新股普遍表现惨淡,打新收益遭遇滑铁卢。9月份以来,市场行情表现疲软,两市题材散乱,始...

来源:财联社

2020级非注册制新股三季报:逾四成业绩变脸

2020年三季报行情正式收官,2020级非注册制新股(以下统称“新股”)前三季度的经营情况成为市场关注的焦点。据Wind统计计算,今年上市的...

来源:北京商报

物业新股突然集体遇冷 资本风口开启即终结?

物业股由热转冷的状态还在继续。近期港交所迎来四位物管新成员,与之前开盘即大涨的局面不同,新股入市整体表现欠佳,四家物管企业有的开盘首日即破发...

来源:北京商报

合计募资2110亿 上半年新股数量大增106%

根据安排,6月30日上市新股名单也已出炉,有威高骨科、杭州热电、百洋医药等5家企业,这也意味着上半年新股出齐。...

来源:北京商报

A股市场连续5日现新股破发 成大生物收跌27.27%成为年内之最

一度被认为是“大肉签”的成大生物,10月28日上市首日的表现不免让投资者失望。 ...

来源:北京商报

北交所开市首日:新股大涨,老股普跌

11月15日,中国多层次资本市场建设又迎来里程碑事件——筹备了两个多月的北交所正式开市。从当日市场表现来看,新股表现可谓惊艳。...

来源:北京商报

最贵新股吓跑1300个打新者?禾迈股份网上投资者弃购额超3亿

网上新股认购情况显示,网上投资者缴款认购的股份数量为2825113股,缴款认购的金额为1575848031.4元,放弃认购数量为651387...

来源:新京报

禾迈股份45亿投资理财背后:谁在给出高定价?超募问题有解吗?

连日来,新股禾迈股份“吸睛”不少。...

来源:新京报

联系方式

中华网新媒体 财经频道
互动/投稿邮箱:
finance@zhixun.china.com
网上不良信息举报电话:010-56177181
财经频道联系电话:(010)56176102