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A股再遇重挫,谁是大跌罪魁?十余家公募火线解读

2022年03月07日 19:43 来源:财联社
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财联社(记者,韩理沈述红)讯,满屏皆绿。A股在3月7日的大跌,让市场进入二次探底过程,不少投资者再度破防,基金公司也纷纷紧急发文安抚,称无需过度恐慌。

截至收盘,上证指数收跌2.17%,失守3400点;创业板指跌4.3%,创近一年新低,航空、石化、白酒跌幅靠前,北上资金大幅净流出82.71亿元。

在多家基金公司看来,今日A股大跌,系俄乌局势及油价上涨等因素、海外货币政策趋紧,以及投资者情绪等多重因素影响所致,后续相关形势若没有明显升级,本周接下来的交易日波动或能有所放缓,但仍需保持谨慎,短期内市场持续震荡仍是大概率事件。不过,他们对中期走势并不悲观,认为风险事件下优质成长股的超调也正在带来低吸的机会。

寻找下跌原因

上投摩根表示,在多重因素影响下,本周首个交易日跌势较为剧烈,后续相关形势若没有明显升级,本周接下来的交易日波动或能有所放缓,但仍需保持谨慎,短期内市场持续震荡仍是大概率事件。

市场大跌有以下几方面原因,一是因为俄乌冲突具有太多的不确定性,带给投资人情绪层面持续的扰动;二是因战事所延伸的相关制裁活动,加之上周OPEC+会议决定维持原有增产计划不变,或会进一步带动原油和大宗商品的飙涨,进而致使未来的一段时间内通胀形势更为严峻,同时这也推高了企业成本,或进一步削弱企业的盈利,促使投资人对市场的担忧扩及到宏观及企业基本面。

前海开源基金认为,两会释放的“稳增长”信号包括GDP增速5.5%赤字率2.8%等基本在市场预料中,未带来更强有力的刺激措施,叠加此前“稳增长”板块已积累了一定上涨,市场表现为阶段性的利好出尽。

中欧基金也表示,考虑到2021年四季度GDP同比增长4.0%,对中国经济贡献率达四分之一的房地产市场持续降温,实际出口增速快速放缓,“动态清零”抗疫战略成本日增且预计今年内该战略仍将延续,以及目前政策宽松力度略显温和,当前市场对于经济增长目标的信心略显不足,使得成长行业阶段性走弱于“稳增长”相关行业。

华安基金提及了海外的影响,美联储下周将开启首次加息,下半年可能开启缩表。欧美央行货币政策趋紧可能对全球经济和流动性产生负面影响,并推动权益市场估值回落、全球风险偏好下行。

九泰基金则是强调了市场情绪的影响。企业的股息率和盈利增长率,几乎很少在一个很短的周期内(比如一年)大幅波动。但股票在一年内出现翻倍或腰斩的情况却屡见不鲜,起关键作用的就是市盈率变化带来的估值水平变化。情绪的变化导致市盈率的变化,进而导致估值水平和股价的变化。但从一个很长的周期来看,估值对回报率的影响已经被证明是中性的——“市场先生”既有极度悲观的时候,又有极度乐观的时候,长期看“好运”和“霉运”会被相互抵消掉。

前海开源认为,整体看3月仍处于震荡整固期,后续仍需重点观察3个变量:一是3月中旬美联储议息会议对缩表以及年内加息进程的安排;二是热门赛道景气度指标,如新能源车销量、一季报前瞻等数据,以及国内1-2月经济、金融数据;三是俄乌冲突进展以及油价等大宗商品价格走势也将扰动。

华夏基金表示,短期受地缘冲突、油价、外围市场波动等影响,A股延续震荡走弱态势,但对中期走势不悲观,风险事件下优质成长股的超调也正在带来低吸的机会。

短期震荡&中长期“以我为主”

“事实上,我国经济具备一定的独立性,受全球风险影响的程度较低。”平安基金直言,外围政治经济冲击市场的时间和空间都有限,恐慌情绪后市场有望回到合理区间。

该公司认为,当前阶段,“稳增长”仍然是投资主线,新老基建齐发力,地产具备边际改善空间。同时,疫情后周期、鼓励生育、价格弹性等主题也值得关注。

“我们预计近期快速杀跌后,或维持震荡局面。”国海富兰克林基金认为。华夏基金同样表示,短期受地缘冲突、油价、外围市场波动等影响,A股延续震荡走弱态势。但该公司对中期走势不悲观,风险事件下优质成长股的超调也正在带来低吸的机会。

“股票市场当前的调整并未充分反应国内基本面改善的预期,更多是短期恐慌情绪的主导,目前仍看好市场的中期走势。”投资方向上,华夏基金继续提示景气投资的回潮,看好新能源车、半导体、光伏等高景气度赛道,以及涨价背景下,有色板块的投资机会。

“考虑到短期不确定性因素较多,波动可能较大,但无需过度恐慌。”泰达宏利基金称,板块上他们继续看好低估值,金融(银行)和地产(央企),房地产“市场底”尚未确定,随着因城施策的各地放松,房地产产业链可能存在投资机会。同时,一些景气度向上的成长细分板块,比如光伏、医药、风电、IGBT、军工、半导体设备材料等板块,可逢低布局策略逐步低吸。

财通基金经理金梓才也认为,随着稳增长的措施出台,经济低点大概率已经过去,随着基建各个项目的发力,财政发力,经济底部已经探明。不过,在他看来,今年的投资市场基本面或低于预期,较安全的基金类型偏向于消费端或偏向于必选消费。在这样的背景下,农业、服务业会是较好方向。

此外,金梓才建议,投资者需要规避的是成长行业和周期性行业,假设下半年稳增长有了一定效果,例如白酒、地产链的后周期公司业绩重新回归,这些方向的资产也要关注。

不过,中欧基金认为,虽然近期市场受美联储加息缩表预期影响略有缓解,国内自身稳增长预期的升温也加剧了价值股的受欢迎度,但实际上,从成长股角度并未看到基本面拐点。因此近期市场的调整更多是机构集中性向价值切换过程同时市场情绪面转弱引发的波动率上升。从更长一些时间维度来看,当前因稳增长政策预期升温导致的成长股回调或将在未来一段时间较好的中长期买入机会。

“当前市场仍处于主线不清晰状态,后续将等一季报业绩确认后重新确立主线。”浦银安盛基金称,市场后续需要综合考量国内稳增长政策逐步落地以及外围风险因素影响,当前市场情况看,不确定性仍然较多,包括国际局势、国内疫情、美国货币政策等,我们需要在不确定性中寻找确定性,重点关注光伏、稳增长、电力、医药、消费等板块结构性机会。

前海开源基金分析,3月仍处于震荡整固期,后续仍需重点观察3个变量。一是3月中旬美联储议息会议对缩表以及年内加息进程的安排。二是热门赛道景气度指标,如新能源车销量、一季报前瞻等数据,以及国内1-2月经济、金融数据。三是俄乌冲突进展以及油价等大宗商品价格走势也将扰动。

“我们认为A股市场将沿低估值发力,力争把握基建与消费。”招商基金称,往后看,不必对市场的短期调整过度悲观,两会释放积极信号,2022年GDP目标增速5.5%,预示稳增长将加速发力,未来分子端(企业盈利)将加速发力,市场暖意渐浓。但分母端(市场环境因素)负面扰动仍是市场中期约束,限制了回升幅度。

结构配置方面,招商基金认为“水位低处流”,需寻找低估值与盈利改善的交集,重点在基建与消费。关于基建,本次政府工作报告中财政发力意图明显,基建投资预计将持续发力。基建之外还应加大对消费投资机会的重视,本次报告提出“多渠道促进居民增收,完善收入分配制度,提升消费能力”,同时亦提及绿色智能家电下乡和以旧换新等。

“总体上,A股市场短期震荡但中长期不悲观,稳增长诉求强烈,积极因素上修,风险偏好有望从低位缓慢抬升。”招商基金称。

“情绪越恐慌,或许越是投资的好时机。”九泰基金分析,此时,信心比黄金更重要,建议投资者树立长期投资的价值观。

待俄乌局势明朗后,金鹰基金认为A股春季反弹攻势仍存。“近期围绕俄乌局势的通胀担忧有待消化,国内也需要等待两会后更多政策或观察到重要经济金融指标改善,才能真正提振市场信心。”行业配置上,该公司仍坚持稳增长+科技的均衡配置。

面对当前的市场形势,在短期策略上,上投摩根基金建议投资人可锚定相对确定性较高的稳增长及受益近期形势的新、老基建、商品等相关板块,调降成长性及估值相对较高的标的。

从结构上看,华安基金建议均衡配置稳增长、高股息以及数字经济等成长方向。重视安全边际与回撤控制,配置黄金作为避险工具。“中期而言,投资人需要比平时具有更多的耐心,同时对我们所处的位置有更清晰的定位。”该公司称,随着政策的逐步发酵下,中长期无论是整体经济还是股市,或能走出“以我为主”的路径。

展望后市,根据2022年的政府工作报告,恒生前海基金投资经理谢钧认为“稳增长”主题可能将贯穿全年,同时前期受宏观影响较大的成长性行业,例如新能源汽车、半导体等,在“俄乌冲突”引发的大宗商品涨价预期缓和之后,或将有较大的修复弹性,可重点关注以新能源汽车、光伏、电子为代表的成长赛道逢低布局的机会。

针对新能源板块,诺德基金拟任基金经理阎安琪表示,后续会持续关注中上游的扩产进度以及价格的变动情况,3月的销量、4月的季报都可以用来检验相关公司的承压能力,其中应对较好的公司将值得长期投资。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

(责任编辑:CF001)

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