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稀土双雄齐接问询函,上调关联交易价格前两天股价异动

2022年06月23日 15:17 来源:时代财经
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重大利好落地的第二天,包钢股份(600010.SH)的投资者们却没有迎来意料中的大涨。

6月22日晚,包钢股份与北方稀土(600111.SH)一同发布公告称,拟自2022年7月1日起,将稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨(干量,REO=50%)。该价格上调幅度达到了45.75%,远高于同期氧化镨钕市场价格涨幅——9.97%。

6月23日,北方稀土意料之中低开,截至中午休市跌5.02%;包钢股份则在集合竞价阶段一度涨停,之后迅速走低,仅高开1.01%,震荡一上午后,中午休市前报价与前日的收盘价2.45元/股持平。

这样的表现令很多投资者不满。有人在股吧质疑:“热度第一了为什么还不涨?”“提前泄露?”

同样被提起的还有两家上市公司的老话题——稀土精矿关联交易价格,为何总是低于市场价?

6月23日午间,包钢股份与北方稀土同时收到上交所问询函,被要求说明本次上调销售价格的主要依据及合理性,补充说明本次关联交易定价公允性,并且核查是否泄露内幕信息。按照交易所要求,上市公司需要在2个交易日内答复。

提前涨停和大跌

6月23日上午,包钢股份的换手率高达6.46%。对于很多当天看公告刚买入的股民来说,包钢股份上午一分钱未涨确实郁闷。但是,在稀土精矿价格调整公告出来的前两日,包钢股份与北方稀土的股价早已动了起来。

6月21日,包钢股份大涨6.19%,换手率5.87%,成交额41.49亿元;6月22日,包钢股份涨停,换手率7.33%,成交额55.14亿元。

北方稀土的股价则同步大跌,6月21日下跌8.26%,换手率5.78%,成交额80.04亿元;6月22日下跌4.25%,换手率5.54%,成交额72.66亿元。

稀土双雄齐接问询函,上调关联交易价格前两天股价异动

包钢股份6月23日上午股价走势。截图来源:Wind

两家公司的股价走势确实反映了公告内容,只不过是提前启动。6月23日中午,交易所对两家公司同时下发了问询函,要求两个交易日内核查是否有内幕信息泄漏,并及时向交易所提供内幕信息知情人名单。

股价提前启动,成为一部分股民质疑的原因;另一部分股民则认为“洗一下会更好”,期待下午再度拉涨停。

稀土双雄齐接问询函,上调关联交易价格前两天股价异动

截图来源:股吧

“市场价不具有参考性”

今年年初合同价格调整时,包钢股份工作人员曾向时代财经解释过,不止包钢股份和北方稀土,其他稀土集团的稀土矿也都不会外流,市场上的稀土资源成交量极少,成交价格也不具有参考性。

根据1月7日公告,包钢股份与北方稀土之间稀土精矿交易的定价机制为,“综合考虑碳酸稀土市场价格,扣除碳酸稀土制造费用及行业平均利润,同时考虑加工收率及稀土精矿品质要求等因素”。

6月23日,有接近两家公司的业内人士向时代财经表示,此次协议价格调整,也是参考市场价格进行。

虽然是参考市场价格进行调整,但包钢股份与北方稀土间的稀土精矿价格变动,从未严格遵循过氧化镨钕市场价格变化幅度。通常来说,两家公司间的关联交易价格调整幅度会低于市场价格同期变化幅度。

根据华金证券研报统计,自2017年签订稀土精矿供应合同以来,双方共签订7次合同,后6次的价格变化幅度分别为51.35%、-10%、0%、29.12%、65.27%、45.75%,而同期市场氧化镨钕价格变化幅度分别为89.92%、-35.51%、-11.71%、46.42%、108.69%、9.97%。

6月22日晚的公告,稀土精矿关联交易价格上调幅度达到了45.75%,远高于同期氧化镨钕市场价格涨幅(9.97%)。两家公司给的理由是,“2022年二季度以来,稀土产品市场主要轻稀土产品价格震荡走高并高位运行。”

6月23日,时代财经多次致电北方稀土证券部,想要了解这一轮调价幅度制定的具体依据,但始终无法接通。

稀土精矿价格调整对于两家公司业绩将会有何影响?利好或利空,到底有多大?

稀土精矿价格上涨,显然会直接抬升包钢股份的全年净利润。国金证券分析师倪文祎根据此前公告的本年度交易总量不超过23万吨计算,假设上下半年各11.5万吨,那么从7月1日起的调价对应2022年营收较此前预测增加14亿元左右,毛利增加10亿元左右。故而,倪文祎将包钢股份的2022年归母净利润上调24%至49.53亿元。

对于包钢股份来说是净利增加,对于北方稀土则意味着成本上涨。根据华金证券分析师杨立宏测算,本次提价后北方稀土氧化物单位成本将上涨22.88%,按照下半年采购量估算预计影响其EPS 0.36元。

民生证券邱祖学则按照新确定的稀土精矿协议价格、16%的所得税率、8.55%的少数股东损益占比,预测北方稀土2022年归母净利润或将减少13.6亿元至65.5亿元。

不过,上述两份研报仍对北方稀土业绩增长表示乐观。

杨立宏认为,北方稀土的全球轻稀土龙头地位,以及下游新能源汽车、风电、工业电机等增长,公司具备价格传导能力和条件。

邱祖学则表示,稀土行业仍然处于供不应求的阶段,价格有望维持高位;并且,调价之后北方稀土仍然具有低价优势,因为稀土精矿协议价换算后还低于市场价1.5万元/吨。

(责任编辑:CF017)

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