老牌商超再卖股权：曾跻身中国500强硬撼沃尔玛

曲江国资对于人人乐的持股比例进一步加大。

近日，人人乐连锁商业集团股份有限公司（以下称“人人乐”）发布公告，公司控股股东曲江文投集团的一致行动人西安通济永乐商业运营管理有限公司（以下简称“永乐商管”）拟受让浩明集团、人人乐咨询公司等合计持有的公司1.73亿股股份。

其中，永乐商管公司按照5.88元/股，受让占公司总股本的39.285%的股份，交易总价格约为10.16亿元，本次股权转让事项不会导致公司控制权发生变更。截至2022年一季度末，曲江文投集团直接持有人人乐21.15%股权。

8月10日，人人乐再次发布公告称，公司收到收购人永乐商管书面通知。因永乐商管公司通过直接协议转让方式拥有上市公司股份已超过30%，据相关规定，永乐商管公司向除曲江文投集团、浩明集团、人人乐咨询公司、何金明、张政以外的其他股东发出收购其所持有的上市公司全部无限售条件流通股的全面要约。

本次要约收购的要约价格为5.88元/股，收购数量为1.07亿股，占上市公司以发行股份的24.38%。要约收购所需最高资金总额6.31亿元，收购期限共计30个自然日。

事实上，自2019年易主国资之后，陆续经历转型受阻、关店风波的人人乐，还未摆脱亏损。2022年第一季度，人人乐实现营收12.09亿元，同比下降24.02%；归属上市公司股东的净亏损7543.17万元。

“人人乐目前存在的问题，是整个传统商超和大卖场细分零售行业和业态所面临的共性问题。”8月11日，连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏接受时代周报记者采访表示，在电商大行其道的背景之下，传统商超优势已经“荡然无存”。

曾与沃尔玛争市场份额

90年代，人人乐超市在深圳创立首家门店，凭借大力促销的打法，日销售额一度高达6万元。彼时，作为沿海城市的深圳，成为外资零售商布局的首选，家乐福、沃尔玛纷纷落地开启大型卖场生意。

一开始，作为一家经营面积2000多平方米的小型卖场，人人乐选择“偷师”外资竞争对手策略：大到人员管理、运营经营，小到货架布局、商品摆放及促销战术，均用心揣摩并效仿，成功“以弱胜强”站稳一席之地。

因敢和家乐福、沃尔玛等外资巨头“肉搏”，人人乐一时名声大噪。

2008年，人人乐凭借超过百亿元的销售规模挤进中国连锁百强第31位，成为当时深圳第一大综合超市品牌。2010年，人人乐顺利冲刺“民营超市第一股”，风光无两。

资本之路的顺遂，使人人乐加大扩张步伐。

上市当年，人人乐营收突破100亿元，全国门店数量超过100家，一口气开设了10家大型卖场。2011年，人人乐全年新开门店更达24家，进驻了国内数十个大中城市。2016年，人人乐位居中国连锁百强企业第57位、中国零售百强企业第63位和中国企业500强第436位。

大手笔“跑马圈地”很快带来副作用。

自2012年开始，人人乐首次出现亏损，随后2年更是持续亏损，3年累计亏损额超过10亿元，成为“ST人人乐”。2016年，人人乐甩卖资产自救得以“扭亏为盈”，但治标不治本。

Wind数据显示，2017—2020年，人人乐营收从88.55亿元下滑至59.81亿元。期间，人人乐再次戴上“ST”的帽子。

“这几年面对股东的压力，业界的误解，我们选择了闭住嘴、夹住尾。我们知道自己要做什么，怎么做，只有把结果做出来才是最好的回答。”2018年，人人乐创始人何金明曾在接受媒体专访时如此说道。

但最终，人人乐面临“卖身”局面。2019年7月，人人乐创始人家族将控股权转让曲江文化集团，实际控制人变更为西安曲江新区管理委员会，彻底易主。

商超行业颓势尽显

曲江国资入主人人乐，为扭转经营亏损的局面，做过不少尝试。

最直接的举措是资产剥离。

2019—2020年期间，人人乐向曲江文投集团的关联方和陕西省民营经济高质量发展纾困基金转让相关子公司股权，包括人人乐配销公司、实业公司的全额股份，并出售永和坊项目股权，得以维持现金流。

同期，人人乐分别实现净利润0.38亿元、0.35亿元，经营情况稍微好转。但好景不长，人人乐很快便回归亏损状态。2021年，人人乐营业50.96亿元，同比减少14.81%；与上市的百亿营收当年相比，近乎“腰斩”。归属于上市公司股东的净利润亏损高达8.57亿元。

仍未改变发展颓势的人人乐，选择开始缩减规模。2021年7月，人人乐公告透露，鉴于部分门店租约到期而无法续租或销售持续下滑等原因，决定关闭部分门店。而截至2021年上半年，人人乐关闭19家门店，是创立以来最大规模的闭店动作。

在上述关闭的店铺中，位于广东深圳开业时间长达14年的南水店也因成本原因未续租。同样面临闭店歇业的，还有家乐福、沃尔玛，在2021年分别关闭门店11家、30家。

文志宏表示，目前，商超零售行业的下坡趋势难以阻挡。“虽然曲江文投入主人人乐之后，做了一系列的改革，但是目前来看，改革反应在业绩并不明显，这几年也依然持续在亏损。”

2022年上半年，人人乐、永辉超市、中百集团以及华联综超等超市上市企业发布业绩预告，近半数企业出现不同程度的亏损。其中，人人乐亏损最为严重，净利润亏损2.2亿—2.7亿元。此外，永辉超市、华联综超以及中百集团，分别预计亏损损1.2亿元、6666.28万元以及3400万—4700万元。

“众多线上平台公司推出的社区团购业务对线下实体门店销售冲击影响不断扩大，线下各类型实体门店之间竞争加剧，门店客流、销售、毛利率持续下降。”对于经营性收益不及预期，人人乐在上半年公告中解释称。

转型发展困难重重

事实上，除了压缩经营成本，人人乐仍在坚持艰难转型。

2021年8月，人人乐入局仓储会员店，2个月之内在深圳和天津以及咸阳落地3家门店。作为又一新业态尝试，人人乐仓储会员店主推更注重品牌馆和仓储陈列的概念，以“一件也批发，实惠乐到家”为宣传标语。如今，该业态门店逐步增至12家。

文志宏认为，仓储会员店是实体零售业态的一个发展趋势，发展逻辑与传统商超有很大区别，不是简单地追求低价，核心是在追求高性价比。

“这对于供应链的要求，是会更高的。企业是否有资源和能力将这样的业态做好是未知数，因为这样的能力不是短时间能够修炼的。”文志宏表示。

而近些年，人人乐尝试推出不同定位的业态，从高端超市业态的“Le super”，到社区生活超市的“Le life”以及社区生鲜超市的“Le fresh”。同时，人人乐试图转型新零售，与京东、多点Dmall合作，通过数字化实现拉新。

与此同时，人人乐多次谈及应对举措，包括扩大供应链前移与建立自主供应链；不断深化生鲜品类经营；持续优化商品结构，加快商品周转以及全面拓展团购业务等。

曲江文投未放弃人人乐，对于本次要约收购目的，永乐商管在公告中称，基于对人人乐价值的认可，曲江文投集团拟通过永乐商管公司进一步增持人人乐股份。“利用自身在文化、旅游及教育板块的相关资源帮助上市公司改善经营状况。”

但在文志宏看来，在当下，传统零售商超如何突破发展现状以及下一步的发展方向，仍是困扰目前所有国内传统商超连锁企业最大的一个命题。“企业一直在不断寻找出路。”

“虽然目前仍没有实际的成功案例，但有两个趋势是确定的：一方面，加强线上化，传统零售商超必须强化全渠道的能力；另一方面，构建社群化，进行社区化运营发展。”文志宏说道。

8月11日，人人乐收盘价为6.65元/股，跌幅2.64%，总市值约29.26亿元。同日，时代周报记者联系人人乐，截至发稿前尚未回复。