金银河云母提锂项目四年未投产 完工前夕股权激励却存利益输送？

财联社8月28日讯（记者付静）采用锂云母制备电池级碳酸锂及高附加值副产品综合利用项目（一期）（以下简称“云母提锂项目”）自2018年推进至今进度缓慢，金银河（300619.SZ）日前却宣布成立员工持股平台对其增资。

财联社记者通过接近公司人士处获悉，给予5%以上股东梁可之子梁展彬的认缴份额占增资扩股总份额的11.25%，或有利益输送之嫌。其必要性、合理性亦引发监管关注。不过，这一说法遭到金银河否认，公司同时透露，尚未实现收入的碳酸锂项目仍存诸多不确定性。

财联社记者注意到，云母提锂项目颇受市场关注，而近期金银河全资子公司、项目实施主体江西金德锂新能源科技有限公司（以下简称“金德锂”）发生多次工商变更，公司披露的项目年产能与安义县政府批复亦不一致，同时有投资者对公司毛利率计算方式提出质疑。

云母提锂项目进展不及预期

金银河最新回函显示，云母提锂项目已初步完成技术和生产方案设计，将陆续开始关键技术设备的研制和设备厂商的技术考察，后续还存在生产线建设进度不确定和新设备磨合调试的时间问题，原计划预计2023年6月底量产存在生产线建设不及预期的风险。

早在2018年，金银河即通过全资子公司江西安德力高新科技有限公司（以下简称“安德力”）层面推进云母提锂，2018年4月3日公告显示，“项目建设期约18个月，从2018年5月至2019年10月，预计2019年11月开始投产。”

不过项目实际进度较为缓慢，2021年初安德力设立全资子公司金德锂，专注发展云母提锂。2021年11月26日公司回复交易所关注函时则指出，项目最终量产时间预计为2023年6月底。

据金银河最新回函，前述生产线工艺路径为原创首次、研发难度大，从理论可行性探讨、实验室验证、工程化验证已历经近9年时间，后续仍存在新产线设备磨合调试时间不确定、主要原材料锂云母价格波动及供应不足、下游电池级碳酸锂需求变化、后续投入资金不足等诸多风险。

财务数据显示，截至7月31日，金德锂账面总资产2.93亿元，负债总额9962.51万元，净资产1.94亿元；去年金德锂亏损3.12万元，今年1-7月亏损322.15万元。

据公司此前披露，截至2021年9月末项目合计总投入1.77亿元，原计划投资总额1.5亿元，投入占比达118.32%。

金德锂或3-5年内IPO

财联社记者获悉，金银河云母提锂项目位于江西安义工业园东阳大道以东，记者查阅安义县人民政府官网了解到，金德锂年产20000吨云母提锂项目两次环评公示均已完成。

财联社记者注意到，5月19日南昌市举办2022年第二季度重大项目集中开工活动，云母提锂项目即安义县9个集中开工项目之一，活动中视频连线的现场即金德锂项目所在地。

（图源安义县人民政府官网）

安义县政府官网信息显示，金德锂以3-5年IPO上市科创板为目标。目前已建成一条年产300吨锂云母中试线并成功连续运转，目前产值1亿元。年产2万吨生产线投产后，碳酸锂和副产品（铷、铯、矾、钾、硅）的理论年产值可达近200亿元。官网亦指出，该项目总投资20.12亿元，主要建设内容为新上9条碳酸锂生产线及配套设施，项目投产后年产2万吨碳酸锂，计划于2023年6月竣工投产。

金银河主业涉足新能源装备、化工新材料装备制造，其新能源装备产品即包括锂云母提取碳酸锂连续法全自动生产线。

公司此前披露，“该生产线实现了锂云母全组分清洁低成本开发，是锂云母高值利用的新途径，促进了锂云母资源提锂行业的科技进步，提升了企业市场竞争力。2021年9月，公司的“硫酸盐矿相重构—相平衡调控”的锂云母资源高值化清洁利用工艺技术与装备项目实现了锂、钾和铝等的低成本高值化利用及三废超低排放，经中国工程院双院士联合评定，整体技术达到国际领先水平。”

股权激励存利益输送之嫌？

基于前述信息，公司层面及项目所在地政府对云母提锂项目的信心可见一斑，金银河欲通过金德锂层面进行员工激励似乎不难理解，但增资以量产前财务数据为定价依据却引发争议。

8月16日金银河公告，公司及金德锂高管及核心员工拟成立员工持股平台，金德锂拟对员工持股平台嘉会一号增发注册资本1916.92万元，增资价1元/注册资本。公司实控人张启发、董事张冠炜（张启发之子）、黎明、黄少清、高管黎俊华及5%以上股东梁可之子梁展彬均拟持有嘉会一号合伙份额。增资完成后，公司对金德锂的持股比例降至91.13%，嘉会一号持股比例为8.87%。

（图源上市公司公告）

针对此，深交所日前提出质疑：本次增资以量产前财务数据为定价依据是否合理、公允，是否存在变相输送利益情形。

公司回函指出，本次增加1916.92万元注册资本对应的公允价值为3350.53万元，1元/注册资本的授予价格低于评估价值，主要是为了建立长效激励机制，充分调动员工积极性，并表示不存在利益输送。

但有分析人士认为，股权激励背后或存玄妙，梁展彬系公司持股5%以上股东梁可之子，而梁可为金银河上一届董事会成员、副总经理。给予梁展彬如此高的认缴份额（占增资扩股总份额的11.25%），尽管券商的核查报告认为没有问题，但预计这点公司难以做出合理解释，股权激励方案或将修改。”

公司3月25日公告显示，因任期届满，公司第三届董事会非独立董事梁可不再担任公司董事、副总经理，仍在公司担任其他职务。当前，梁可持有公司股份622.64万股，占公司总股本7.02%。

金德锂曾进行多次工商变更

企查查显示，6月27日以来金德锂曾进行多次工商变更，包括两次增资、大股东变更。8月11日，金德锂大股东由安德力变更为金银河，金德锂从金银河孙公司变成子公司。

（图源企查查）

金银河日前最新披露的半年报中，“金德锂”在释义部分以安德力全资子公司身份出现，在正文中却是上市公司持股100%的子公司。

不仅如此，如前文所述，安义县政府官网明确指出云母提锂项目投产后将年产2万吨碳酸锂，而公司两度回复交易所关注函时均表示，计划建设年产能6000吨碳酸锂的生产线，双方公开的项目年产能亦不一致。

财联社记者注意到，有投资者对公司毛利率计算方式提出质疑，认为“金银河所有的回复都回避了一个最大的问题，2021年9-11月电池级碳酸锂的价格是20万一吨，金银河是在16万-20万一吨的价格评估自己的毛利率的。”

2021年11月26日公司回函显示，中试线可实现年产300吨电池级碳酸锂，预计年度综合毛利率在13%-21%之间。而2021年11月25日上海有色网数据显示，电池级碳酸锂连续三日报价突破20万元/吨；8月25日上海钢联数据则显示，电池级碳酸锂均价报49.1万元/吨，较年初上涨77%。