百德医疗通过港交所聆讯：收入严重依赖单一产品微波消融针

中华网财经9月16日讯 中华网财经了解到，据港交所9月15日披露，百德医疗投资控股有限公司（以下简称“百德医疗”）通过港交所上市聆讯，中银国际、中泰国际为其联席保荐人。此前，百德医疗2021年9月28日首次递表失效，4月7日二度递表港股主板。

成立于2012年6月的百德医疗是中国领先的用于肿瘤微创治疗的微波消融（微波消融）医疗器械的开发商及提供商。其专有的微波消融医疗器械用于治疗在中国发病率不断上升的良性肿瘤及恶性肿瘤，包括甲状腺结节、肝癌、肺癌及乳腺结节。根据弗若斯特沙利文资料，按2020年的销售收入计，是中国治疗甲状腺结节及乳腺结节的微波消融医疗器械第一大供应商。此外，就2020年的销售收入而言，为中国第三大微波消融医疗器械供应商。

百德医疗产品供应及管线产品主要包括微波消融治疗仪以及与治疗仪配合使用的微波消融针，其所有收益均来自于中国，产品最终售予医院以供患者最终消费。于往绩记录期间，该等医院大多数为二级及三级医院，遍布中国22个省、直辖市及自治区。于2021财年，中国有303家医院采购百德医疗的产品，其中159家为三甲医院。

百德医疗主要针对与微波消融技术具有显着协同效应及巨大市场增长潜力的专业领域，包括良性肿瘤，特别是甲状腺结节及乳腺结节；及恶性肿瘤，特别是肝癌及肺癌。

股权结构上，吴海梅为百德医疗创始人、执行董事、董事会主席（即“董事长”）兼行政总裁。在百德医疗本次上市前的股权架构中，吴海梅持有59.95%的股权，为该公司的控股股东。同时，中国银行通过BOCI Investment持股8.32%。

2019财年、2020财年及2021财年，百德医疗来自五大客户的收入分别为人民币3510万元、人民币4700万元及人民币8740万元，分别占同期总收入的41.4%、39.7%及46.3%，而来自最大客户的收益占同期总收益的13.8%、11.9%及14.7%。

值得注意的是，2019财年、2020财年及2021财年，百德医疗向医院作出的销售总额分别为人民币4370万元、人民币7212万元及人民币1.21亿元，占同期总收益的51.4%、61.0%及64.6%。

中华网财经发现，百德医疗收入过分依赖单一产品微波消融针，据招股书显示，2019年、2020年以及2021年，微波消融针的毛利率分别为93.1%、93.6%和93.1%，占同期总收入分别为85.8%、74.4%、77.4%。

根据弗若斯特沙利文资料，中国微波消融手术数目由由2016年的70,900宗增至2021年的175,600宗，预计于2026年达到700,900宗，2022年至2026年的复合年增长率为33.7%。此外，按医院收费价格计，中国微波消融市场的规模有望由2022年的人民币28亿元大幅增长至2026年的人民币97亿元，复合年增长率为36.6%。

财务数据方面，2019年、2020年及2021年，百德医疗收益分别为人民币8502.9万元、1.18亿元及1.89亿元。同期，年内全面收益总额分别为-4966.1万元、4669.2万元及7485.7万元。百德医疗从2020年开始扭亏为盈，2019年净亏损4970万元。

经调整，2019年、2020年以及2021年百德医疗纯利分别为3361万元、5197万元及8362万元。

毛利率方面，2019年、2020年以及2021年，百德医疗毛利率分别为89.4%、86.1%、83.1%，均在80%以上。

百德医疗此次IPO募集资金将用于将有选择地进行战略收购或投资；拓展及深化产品组合、升级医疗牌照及扩大研发团队；设立海外办事处扩大在国外及新兴市场的地位；进行苏州厂房的装修工程并购置自动化机器及设备，以提升生产线的自动化水平；用作额外营运资金及其他一般公司用途。