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三条传闻冲击,“券茅”市值一天蒸发328亿

2022年09月16日 19:50 来源:财联社
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财联社9月16日讯(记者高艳云)多重传闻袭扰,“券茅”东方财富股价重挫,放量成交超过百亿,券商板块也被带进“沟里”。问题来了,又是谁将东方财富带进“沟里”?

受三则市场担忧的传闻影响,以东方财富为代表的券商股今日大幅走低,东方财富盘中一度大跌13.56%,收盘跌10.78%,成交137.04亿元,较昨日增加105.62亿元,环比增幅336.16%,市值蒸发328亿元。

三条传闻冲击,“券茅”市值一天蒸发328亿

截至午后收盘,48只券商股全部收跌,跌幅超过5%的券商股达22只,板块跌幅中位数为4.87%。券商板块今日成交381.22亿元,较上一交易日环比增102.16%,券商板块总市值较上一交易日缩水1685.41亿元。

东方财富受此重挫,一是市场担忧国办发文提出的降低服务收费,将影响券商收入;二是传闻称公募基金净值低于1之后,将不再收取管理费,东方财富等参与基金销售业务和分成企业将面临估值和业绩双杀;三是传闻东方财富的天天基金平台销售情况不理想。

三则传闻冲击东方财富

9月15日,国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》(以下简称《意见》)。《意见》中明确鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费,推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。

市场担忧,降低服务收费或将导致券商收入走低。

国泰君安非银分析师刘欣琦认为,此降费非彼降费。《意见》是国办为优化营商环境所做的举措,不是专门针对金融行业。其中几乎涉及各类政府、公用事业、协会商会等制度性及牌照性收费。

刘欣琦指出,从目的来理解此次降费,可以预测降费的主要对象是制度性(牌照性)带来的高收费,基于市场原则的合理收费预计不会受到严格的管制。与此同时,《意见》将推动金融行业回归本质,随着牌照红利价值下降,具有产品化、投资能力的机构将受益。

中信建投非银分析师赵然认为,从政策原文来看,其中内容主要侧重于让利于民、鼓励交易、减轻市场主体负担,不应将降低制度性交易成本等同于针对市场化费率进行规范;而且,当前股票交易佣金、基金产品实际费率并不虚高,已经是产业链上下游充分竞争下的合理平衡,短期下降空间有限。

东吴证券非银团队研报认为,降费传言引发市场过度反应和担忧,假设行业整体降费,东方财富将进一步打开市占率上限空间,重申看好其财富管理龙头地位,维持“买入”评级。

东吴证券指出,本次文件为当前经济运行面临突出矛盾的特殊时期推出的文件,这是阶段性文件而非制度性文件,目前尚无任何相关降费的通知出台。本次文件推出面向的市场主体主要针对中小微企业、个体工商户,在这类市场主体中,有关证券、基金的费率在市场主体的经营成本中的占比微乎其微,远低于其他融资成本等经营费率。我国证券和基金费率和海外相比处于较低水平,下降空间有限。

东方财富投资者关系部门相关人士表示,目前公司还没有收到具体政策安排的通知,同时公司的佣金率停留在万分之2.5的水平。

上述东方财富人士还称,目前公司经营一切正常,今天的股价表现可能是市场环境方面的问题,同行业其他公司今天股价表现都不是特别好。

另有一则市场传闻称,公募基金净值低于1之后,将不再收取管理费。有投资者讨论称,类似东财这一类参与基金销售业务和分成的企业,利润将会有所下降,“直接属于杀逻辑,估值业绩双杀。”

上述传闻可信度较低,有市场观察人士认为上述传闻真实性存疑。此外,记者向一家大型公募基金人士了解情况,该人士表示震惊,“不可能吧”、“没听说过”该人士脱口而出。

另有市场传言称,东方财富的天天基金平台销售情况不理想。对此,有媒体记者致电东方财富投资者热线,公司称基金销售数据近期并未对外披露过,目前公司经营一切正常。

东吴证券非银研究观点重申,看好东方财富的零售财富管理龙头地位。

经纪业务+基金销售双轮驱动

有投资者认为,东方财富收入不均衡,主要来自经纪业务,受影响大,而估值较高,所以股价暴跌。

事实或并非如此,东方财富半年报显示,公司主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等。

东方财富2022年半年报显示,今年上半年,公司实现营业收入63.08亿元,同比增长9.13%;实现归母净利润44.44亿元,同比增长19.23%。

业务收入的拆解有利于判断所受影响,东方财富第一大业务证券业务营收占比达62.75%,上半年实现营收39.58亿元,同比增长22.81%;第二大业务金融电子商务服务即主要是天天基金代销,实现营收22.02亿元,同比下降8.16%;占比较小的是金融数据服务,上半年收入为1.18亿元,占比1.88%;互联网广告服务业务等,上半年收入2993.94万元,占比0.47%。

东方财富证券经纪业务收入增速高于市场平均增速,手续费及佣金净收入27.7亿,同比增24%;上半年利息净收入达到11.8亿元,同比增19%。

公司基金保有规模持续增长,根据中国证券投资基金业协会披露,截至2022年2季度天天基金股票+混合公募基金保有规模为5078亿元,保有规模全市场排名第三位,季度环比增长9.5%。

光大证券非银研究指出,虽然东方财富证券经纪业务的增速从往年30%以上的高速增长切换到20%以上的中高速增长阶段,但公司的财富管理业务,有望与证券业务形成良好的互动,带动公司客户和业绩的稳健增长。此外,公司在公募基金领域优势显著。

此外公司经营水平获得了行业以及研究领域的较为一致认可,目前有超过26家卖方研究机构发表对其半年报的点评,无一差评。

西部证券非银研报称,东方财富证券子公司业绩表现超预期,净利润率及经纪业务市占率提升。上半年证券子公司获得基金托管业务资格,发展的机遇在于公司股票+混合基金保有规模远远领先于传统券商及大多数商业银行,而且券商结算模式的推行也有助于提升其托管业务竞争力。

“随着二季度以来市场持续回暖,预计公司基金业务收入也有望迎来改善,公募基金保有量规模有望实现环比提升。预计东方财富2022—2024年归母净利润分别为94.75亿元、121.44亿元和152.31亿元,同比+10.8%、+28.2%、+25.4%,当前股价对应2022年为31.77倍PE,估值处于历史低位水平。”西部证券研报载明。

三条传闻冲击,“券茅”市值一天蒸发328亿

(部分券商对东方财富的研报)

东财暴跌会否还是市场见底信号?

东方财富曾一度被市场认为是创业板触底反弹“风向标”,即当东方财富跌停或大跌时,创业板见底反弹也就相距不远了。

2020年2月3日,东方财富跌停,创指当天下跌6.85%,创指于当日见底并开启反弹,从底部反弹幅度达49.89%。

2019年5月6日,东方财富跌停,创指当天下跌7.94%,创指于25个交易日后即当年6月10日见底,随后从底部反弹,区间涨幅达40.81%。

2018年9月10日,东方财富跌停,创指当天下跌2.41%,创指于24个交易日后即当年10月19日见底,随后从底部反弹,区间涨幅达44.37%。

2018年2月9日,东方财富跌停,创指当天下跌2.98%,创指提前2个交易日即当年2月7日见底,区间反弹涨幅达15.77%。

2017年7月17日,东方财富跌停,创指当天下跌5.11%,创指于1个交易日见底,随后从底部反弹,区间涨幅达16.28%。

2016年2月29日,东方财富跌停,创指当天下跌6.69%,创指于1个交易日后见底,随后从底部反弹,区间涨幅达22.01%。

东方财富此前的跌停,是按照创业板涨跌幅旧规则,即跌幅10%即跌停板。

最近较大的一次跌幅发生在今年2月14日,东方财富当日收跌13.36%,当日盘中最大跌幅为15.13%。创指随后小幅震荡反弹,在2月14日至3月1日的12个交易日周期,创指反弹5.08%。创指真正的反弹发生在2个多月之后,即4月27日触底反弹,在4月27日至6月27日反弹区间,涨幅达31.62%。

东方财富今日再创近年单日较大跌幅,创指会否再延续上述规律,这次反弹间隔期又会有多久?对于投资者来说,值得期待。

(责任编辑:CF001)

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