拼多多正式登陆美股挂牌上市 未来争议中继续前行

TechWeb 7月26日报道 文/小渔

北京时间今天晚上，社交电商平台拼多多正式在美国纳斯达克挂牌上市，发行价19美元，总市值约240亿美元。值得注意的是，此次拼多多IPO，同时在上海、纽约两地敲钟，这在纳斯达克历史上尚属首次。而作为创始人的黄峥今天并没有奔赴美国第一现场敲钟，也算是罕见。

对此，黄峥解释称，上市只是公司成长过程中很小的一部分，在这个时候，如果能够把我们的消费者请过来，还有投资人请过来，跟大家待在一起，远比一个人在美国敲钟要有意义，一个人孤零零的去那边干嘛。

对于一家公司来说，上市就像是一场成人礼，而从0到1的时间或许会很长，可能也会很短。作为新兴电商模式的代表，拼多多用了三 年时间完成了上市的“小目标”。相比较下，京东用了十年，淘宝则用了五年。

拼多多的代名词：快

从拼多多2015年9月份成立，到7月26日正式挂牌上市，不到三年的时间里，如果用一个字来形容拼多多的发展轨迹，那就是“快”。一个是上市之快，只用了不到三年的时间，并且从提交招股书到挂牌上市也仅用了不到一个月。2018年6月29日，拼多多向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书。

另一个快，则是增速之快。不同于阿里、京东以及唯品会等电商品牌，拼多多的增长是爆发式的，无论是GMV还是用户增速都在打破行业的记录和认知。对于很多人来说，或许知道拼多多也就是近一年的事儿。但是，再一次了解拼多多，发现其已经成为美国纳斯达克的一员。

中国是电商行业的代表性市场，有着京东、阿里、唯品会等位居全球前列的电商平台，也有着大份额的电商交易数据。就在业界认为整个电商市场格局已定时，拼多多借助社交流量异军突起，成为整个行业的搅局者。

根据拼多多提交的招股书内容显示，2018年一季度，拼多多移动端的订单数量超17亿单，活跃卖家超过100万，超越唯品会，成为继淘宝、京东后的中国第三大电商平台。同时，截止到今年一季度，拼多多在过去一年中的交易额达到了1987亿元，同比增长851%。活跃用户2.95亿，同比上涨336%，相比较下，去年同期为6770万。而单客交易金额也从2017年3月底的308.7元/年上升到如今的673.8元/年，同比增长118%。

对于拼多多不到三年时间便能取得如此快速的增长，创始人黄峥表示，拼多多建立了一种新的购物模式，它的飞速增长表明它有着巨大的潜能和无限的未来可能性。

不同于阿里以及京东等传统电商平台的发展模式，拼多多的崛起靠得是社交关系，凭借熟人之间的社交网络来实现流量转换。黄峥此前曾表示，拼多多虽然和淘宝提供的商品重合度很高，但是两者的错位在于场景不同。值得注意的是，阿里巴巴在近几年也一直在寻求社交突破，以此来推动电商平台的发展，提高交易量。只是，没想到拼多多先做了起来，利用微信社交流量，完成了突围。

根据资料显示，现在的拼多多是“拼多多”和拼好货合并之后的产物，两者于2016年9月份合并。在接下来两年时间的发展中，两者之间的权重也在随着产品的定位和市场的变化而发生着改变。招股书显示，拼多多的收入来源为线上平台服务费和商品销售收入，其中线上平台服务费是包括线上推广服务费和交易佣金。

数据显示，2016年拼多多收入中的90.4%都是来自商品销售收入。相比较下，2017年第一季度收入占比发生了巨大的变化，交易佣金占比为90.9%，商品收入则只有9.1%。而来到今年一季度，拼多多业务全面转型，不再依靠商品销售收入，向服务转变。

再进一步来看，在平台服务方面，线上推广服务费逐渐成为主导力量。招股书数据显示，2018年第一季度，拼多多收入80%来自于线上推广服务费，交易佣金占比降至20%。换句话说，拼多多作为电商平台已经脱离了传统的卖货形式，在新模式的赋能下已经转变为一个“卖广告”的平台。

黄峥则在今天的媒体采访中透露，一开始做广告并不是为了商业化，而是为了太多这种细小的流量位花算法去进行调配。同时，他还提到，单靠广告这个盈利模式就可以做很好了，我们当前真没有特别细究要怎么赚更多的钱。

三年上市 拼多多是否太过心急？

如果单从GMV数据来看，拼多多的增速绝对是对阿里以及京东最有威胁的地方。但是从GMV总额以及盈利情况来看，拼多多还远未达到成熟的状态。招股书数据显示，拼多多在三年发展过程中，虽然收入在高速增长，但是亏损也在增大，2016年和2017年亏损额分别为2.92亿元人民币和5.25亿元人民币。而在今年一季度，拼多多的亏损额更是达到了2.01亿元，加上期权支出，三年总计亏损13.12亿元。

如果对拼多多进行一个定位的话，其更像是在初期高速发展的过程中，而不是稳步增长。对于这个时候选择登陆美股市场，业界很多人认为是当前资本市场环境不好，拼多多难以融到资金。也有评论称，是拼多多对未来没有信心，凭借当前的高速发展时期，率先上市。

对此，黄峥表示，我们认为拼多多的业务类型本来就有很强的社会性，所以它终将走向公众，所有的成长也应该为公众所分享。他认为，拼多多有巨大的潜力，往后看3年、5年还是更长的时间上市其实没实质区别。相反，在公众的监督下，拼多多可以成长得更好更强。

三年上市，拼多多不是第一个，也不会是最后一个。只不过，拼多多过快的增长速度以及过多的争议让其上市充满了各种各样的疑问。数据显示，拼多多在上一轮融资中估值为150亿美元，如果继续在一级市场融资的话，资金额度或许并不会达到黄峥的预期。

并且，在认购火爆的情况下，拼多多本可以提高发行价，但是黄峥最后仍将发行价定为区间上限19美元。两百多亿美元的估值，相对来说还算厚道，二级市场投资人也有了一定的赚钱机会，也有利于拼多多股价接下来的表现。

未来，争议中前行

上市，只是拼多多的成人礼，黄峥也表示这只是拼多多的一小步。在登陆资本市场后，拼多多有了更多的优势外，也意味着将会得到各界的监督。黄峥在致股东信中称，拼多多只是一个三岁的小孩，身上有很多显而易见的问题，也面临许多危险和挑战。

拼多多不是第一家社交电商平台，但却是社交电商模式的领导者之一。三年时间，在很多创业公司还在不断试错的时候，拼多多已经完成了上市的目标，在这背后，最引人关注的便是高速增长的交易额以及用户。不过，从招股书中我们也发现，拼多多正在面临着用户增长上的难题。

借助微信流量，拼多多在前期发展过程中利用熟人之间的社交，带来较高的交易转化率，获客成本较低。但是，拼多多毕竟不是一个社交平台，在微信流量红利达到瓶颈后如何进一步维持高速增长的局势十分重要。目前来看，铺天盖地的广告以及综艺节目冠名，成为拼多多进一步下沉市场获取用户的方式。

不过，就像二手车电商一样，拼多多过高的广告投入也在增加着单个获客成本以及盈利压力。数据显示，截至今年一季度，拼多多过去四个季度单个客户获取成本分别为3元、7元、9元和24元。虽然相比较京东这些平台，拼多多的获客成本还很低，但是今年一季度翻了两倍多的成本，还是能够看出拼多多在获取更多用户道路上的“艰难”。而这，或许也是拼多多此时上市以融得大量资金的原因之一。

除此之外，对于拼多多来说，在进一步发展的过程中还不得不面临假货这个行业难题。日前，据美国《纽约时报》网站报道，就在拼多多赴美上市之际，该公司却在美国遭遇注册商标侵权诉讼。原告方是一家名为“爸爸的选择”（Daddy's Choice）的尿不湿生产商，指控拼多多在明知是假冒商品的情况下，仍然销售印有该公司商标的产品。

可以肯定的是，就像阿里巴巴和京东一样，打假是拼多多一直在做的事情，只是如何避免或者说加速减少平台上假货的出现，是对拼多多最大的挑战。尤其是在上市地美国等市场，投资人更加看重这些。

写在最后：

借助社交网络、移动支付的快速发展以及完善的物流体系，拼多多成功突围。黄峥表示，拼多多能取得小小的成绩，是因为站在巨人的肩膀上。用户第一，消费者至上，是拼多多不变的信条。

而在登陆纳斯达克后，拼多多将迎来崭新的机遇和挑战，能否像招股书中说的那样成为“Costco+Disney”的结合体，就看拼多多是否能坚持用户第一的初心，走好未来的每一步。