戴尔一年内市值蒸发约200亿美元 PC三巨头谋转型

《科创板日报》（北京，特约记者孙聪颖）讯，戴尔（DELL.US）公司2020财年（2019年2月1日到2020年1月31日）第四季度及全年财报近日出炉。财报显示，戴尔第四季度营收为240.32亿美元，较同比仅增长1%；净利润为4.16亿美元，实现同比扭亏，去年同期净亏损为2.87亿美元。

不过资本市场并未因此而振奋，即便利润上涨，财报发布日当天戴尔股价小幅下跌。值得注意的是，从去年5月开始，戴尔股价一路下滑，一年内市值缩水约200亿美元，分析机构认为戴尔在过去一年一直面临着股票下行压力，这样的压力或将持续。

三大PC巨头中，戴尔在PC的市场份额与联想、惠普之间的差距在拉大。在2018年底重回公开市场后，戴尔加速从电脑制造商向综合性IT公司转型。实际上，两大竞争对手联想集团（00992.HK）和惠普（HPQ.US）与其发展路径或多或少一致，PC市场萎缩的背景之下，三大PC巨头均在谋求转型，不过就目前来看，转型还存在阶段性差异。

营收持平 同比扭亏

2020财年第四季度，戴尔营收为240.32亿美元，较去年同期的238.41亿美元同比增长1%。第四季度，戴尔净利润为4.16亿美元，去年同期净亏损为2.87亿美元，同比扭亏。

就整个财年来看，整个财年戴尔营收为921.54亿美元，同比增长2%。戴尔年度净利润为55.29亿美元，去年同期则亏损21.81亿美元。

分业务来看，三大业务板块中，客户解决方案集团(CSG)第四季营收为118亿美元，同比增长8%。其中商业部门营收86亿美元，增长10%，消费者部门营收32亿美元，仅增长4%。据介绍，戴尔的传统PC业务隶属于消费者业务部门。

第二大业务板块基建解决方案集团(ISG)第四季营收为88亿美元，同比下降11%。存储业务营收为45亿美元，同比下降3%，服务器和网络业务营收为43亿美元，同比下降19%。

主要从事虚拟化业务的VMware部门第四季度营收为31亿美元，营业利润为10亿美元。

尽管戴尔在第四财季和整个财年都实现了扭亏，但业绩发布后，并未带动股价的明显上升，财报发布当日，股价有小幅下滑。加拿大皇家银行将戴尔目标价从56美元下调至50美元。此前已有多家投行均下调其目标价。美国投资公司Zack Equity Research认为，戴尔面临着拯救股票的压力。公开数据显示，与2018年5月相比，戴尔股价下滑几近腰斩，市值缩水约为200亿美元。

PC三巨头谋转型

这是戴尔重新上市后交出的第二份财报，2013年，为了加速转型，戴尔斥资240亿美元私有化退市。2018年12月底通过回购VMware的股票，戴尔重回纽约证券交易所。

戴尔于1984年在美国创立。在20世纪初，因个人电脑业务的成功成长为世界科技巨头。2011年，PC行业进入分水岭，当年全球PC出货量达到了3.65亿台的顶峰，然后开始一路下滑，几乎同时，智能手机和平板电脑销量迅速增长。戴尔一方面要应对惠普，联想等竞争对手的威胁，也要解决消费需求转向手机、平板等硬件设备等问题。

从2013年私有化到重返公开市场，戴尔一直尝试在行业下行期的转型，比如缩减利润较低的PC业务，向系统集成、服务器、以及软件、云、企业服务和数据中心业务转变。

就目前来看，戴尔的转型确实仍在加速。从目前来看，产品业务仍然是戴尔的主力营收板块，不过服务业务营收占比不断增加。

数据显示，产品业务比例约为76%，同比下滑2.8%；，服务占比则为24%，同比上升13.8%。在PC市场，戴尔的份额已经比较明显地落后于两大竞争对手联想集团和惠普。公开数据显示，2019年（自然年）三季度全球PC出货量7040万台，联想和惠普市场份额数值接近，均在23%左右，戴尔与以上两品牌的市场份额差了7个百分点。

实际上，两大竞争对手也在做类似的转型。惠普的转型从分拆开始，2015年11月惠普正式宣布将公司一拆为二，“惠普企业”(HPE)主营企业硬件和服务业务；“惠普公司”(HPQ)则主营PC和打印业务。

联想则通过收购和分拆从To C向To B业务延伸。2014年年初联想集团23亿美元收购IBM X86服务器硬件及相关服务维护业务。通过彼时的并购，联想晋身为第全球第三大服务器厂商。2016年后，联想将原先隶属于PC业务集团的企业级服务器业务独立，数据中心业务集团诞生。在此基础上，联想不断加大服务业务的投入，2019年1月，数字化咨询业务上线。联想集团董事长杨元庆也在各种场合明确表示会把“服务业作为重点”。

据联想集团刚刚发布的第三财季数据显示，尽管DCG业务仍然处于持续亏损状态。但软件和服务业务首次突破了10亿美元，在整个集团的营收占比中达到7%。行业机构Canalys预测数据显示，上半年全球PC出货量下滑将超过10%。对于传统PC公司而言，仅依赖单一业务盈利风险不容小觑，三大PC巨头的转型步伐势必加速。