小牛电动一季度净亏损1860万元 业务面临多方夹击

5月18日，小牛电动发布的2020年一季度业绩报告显示，其Q1调整后净亏损1860万元。这意味着，在连续四个季度实现盈利后，小牛电动又走向了亏损。

关于业绩走低的原因，小牛电动方面表示，因疫情持续蔓延，公司许多经营活动受到影响。一季度，国际市场电动车收入占小牛电动电动车总收入近3成，小牛电动方面坦言，二季度国际市场业务将继续受到影响。

据记者了解，2019年4月，新国标对电动车时速、电池等均做出了新的规定，这为小牛电动带来了新的挑战。而随着九号机器人的入局，小牛电动又面临着传统与新势力的夹击。在这种环境下，小牛电动的发展前景依旧不明。

Q1业绩由盈转亏，国内市场因新国标而受阻

小牛电动成立于2014年，2018年10月赴美上市。上市之前，小牛电动一直处于亏损状态，自2016年至2018年上半年，小牛电动累计亏损超过7亿元。

转机发生在上市后的第一个季度，小牛电动2018年第三季度单季度首次实现盈利。然而，随之而来的2018年第四季度，电动车销售处于淡季，小牛电动当季净亏损3200万元，同比收窄。进入2019年以后，小牛电动实现了稳定盈利。2019年全年实现营业收入20.76亿元，同比增长40.5%；调整后净利润为2.1亿元，而2018年同期则为亏损4865.3万元。

然而，好景不长，突如其来的疫情又将小牛拉回到了亏损的状态。小牛电动发布的2020年一季度业绩报告显示，一季度，小牛电动营收2.329亿元人民币，同比下降34.4%；调整后净亏损1860万元。

小牛电动首席执行官李彦在财报中表示，由于疫情持续蔓延，公司许多经营活动受到影响，但需求正在恢复。其中，对小牛电动贡献更大的国内市场，在新国标的影响下受阻。

小牛电动用户、北京市民程成（化名）对蓝鲸TMT记者表示，国内市场因为政策原因，电动车的销量会受到影响。“新国标出台以后，电动车行驶超速后会持续发出提示音，电动车的速度还不如骑自行车快，那谁还会去购买电动车。”

新国标规定电动车最高时速不大于25km/h，且控制系统内应当具有防速度篡改设计；行驶速度超过15km/h时持续发出提示音。

记者通过采访多名电动车用户了解到，受到充电、时速等条件的影响，目前没有再次购买电动车的计划，电动车的使用人群可能会追随特定行业而转移，比如外卖配送员等。

海外市场受疫情影响，市场扩张被迫延期

自成立以来，小牛电动一直在塑造其品牌的海外形象，关于选择在纳斯达克上市的原因，小牛电动CEO李彦在接受媒体采访时表示，“公司不缺钱，主要是为了向海外宣传小牛电动的品牌。”

近年来，小牛电动海外业务收入占比逐年递增：2016年不到1%，2017年为4.9%，2018年突破10%达到10.8%，2019年则达到14.9%。2020年一季度，中国和国际市场的电动车收入分别占小牛电动电动车总收入的71.1%和28.9%。

小牛电动方面曾宣称，中短期内将海外业务收入占比提升至20%到25%，长期规划是要打开东南亚和印度市场，在科技和两轮车领域创造与海外品牌更多的合作契机。

截至第一季度，小牛电动的中国特许经营店数量为1033家，上个季度末为1050家，其国际销售网络扩展至33家经销商，覆盖了42个国家和地区。

然而，小牛电动海外市场的拓展同样面临阻碍。整体而言，中国两轮电动车出口体量偏小。据中国轻工业联合会、中国自行车协会最新数据显示，2018年中国共出口仅187.7万台电动自行车，出口总额约为52.3亿元人民币，同比增长14.6%。

对此，业内人士对蓝鲸TMT记者表示，国产品牌电动车出海本身就面临不少挑战，不仅包括品牌认知，也包括产品定位，还包括市场准入，比如，欧洲市场就认为某些电池材料不环保等等。而小牛又是上市公司，股价波动也会影响品牌及产品。

此外，随着海外疫情的蔓延，小牛电动海外市场的发展也困难重重。李彦坦言，预计中国市场在第二季度恢复健康增长，而国际市场业务将继续受到影响。

互联网分析师于斌认为，小牛海外业务比重是较高的，业务受疫情影响比较严重，“之前小牛在欧洲有较大的布局，而其在东南亚和印度市场的设想和计划可能会因为疫情影响被迫延期或者终止。”

于斌表示，电动车出海面临多方面因素的制约，阻碍重重：“第一是海外本地品牌的竞争；第二是海外的政策不一；第三是受到地理环境、居住环境、生活环境的影响，有些地方的居民对电动车需求可能会比较少。”

此外，产业时评人张书乐表示，国内外电动车的差异并不是很明显，目前来讲智能化出行仍然是一个概念，这也是阻碍电动车出口的一个重要因素。

面临传统车企与互联网企业双面夹击，小牛电动前景不明

小牛电动官网显示，其将公司定位为锂电两轮电动车企业。目前，已推出NQi、MQi、UQi三个系列多款电动车和周边文化产品NIU POWER以及专业户外运动自行车NIU AERO等。

从目前的市场格局看，爱玛、雅迪、新日等品牌的影响力和综合实力依然较强。业内人士分析称，从整个市场渗透率来看，小牛电动处于品牌分化中的下端，市场占有率不高。

根据《2019年中国电动车产业发展白皮书》数据显示，2018年小牛电动的市场占有率仅为1%，销量过百万辆的两轮电动车企业超过10家，而小牛电动销量仅为34万辆。

此外，小牛电动一直布局中高端产品，售价相较于其他两轮电动车企来说明显偏高。记者通过电商平台查询发现，雅迪电动车大部分车型价格为2000-3000元左右，最高售价4499元；爱玛电动车大部分车型价格在2000余元左右，最高售价4880元；而小牛电动车绝大部分车型价格均在4000元以上，最高售价2万余元，且车型相较于前二者较少。

业内人士表示，之所以小牛电动的售价偏高，原因是锂电池电动车的造价比铅酸电池电动车的造价要高，铅酸电池成本在700-800元左右，而锂电池的成本在2100-2300元左右。

据了解，新国标规定锂电池取代铅酸电池。业内人士普遍认为，新国标的实施意味着，中国电动车将逐渐从低端拼装时代向高端制造业迭代，而这对于小牛电动来说是一个利好的信号。

然而，与此同时，记者也注意到，新国标的实施也吸引了传统电动车企与互联网企业的入局。九号机器人的入局便引起了业内外人士与小牛电动的关注，2019年12月，九号机器人首次发布了电动自行车、电动摩托车等智能电动车新品，并且基本覆盖了电动车的全产品线。

张书乐认为，传统车企跟互联网企业的结合，可以将包括像O2O、黑科技一类的内容结合起来，这是小牛电动的劣势所在。

在产品与技术方面，张书乐表示，“产品不仅仅要注重外观，包括它的快充技术的应用、智能互联的打通方面都是小牛电动可以继续提升的。”在渠道方面，于斌认为，小牛电动可以扩展更低线城市的渠道，包括加强对各个渠道商的扶持。