搜狐起伏盈利路 二季度扭亏为盈预计三季度仍会亏损

时隔一个季度，搜狐回到盈利轨道，但这难得的喜悦也许只能维持一个季度。8月10日，搜狐发布了2020年二季度财报，营收4.21亿美元，同比减少3%，非美国通用会计准则下净利润1100万美元。不过，搜狐CEO张朝阳向北京商报记者等直言，畅游三季度的成本增长会影响盈利额，预计搜狐三季度还会亏损，四季度可能恢复正常。

盈利源于节流

从业务看，2020年二季度搜狐品牌广告营收3800万美元，同比下降14%，环比增长48%；在线游戏营收1.06亿美元，同比增长4%，环比下降20.3%。

4月17日畅游私有化交易完成，此后畅游的全部利润/亏损归属于搜狐。2020年二季度，畅游调整了中国境内子公司的股利分配政策并补提预提所得税约8800万美元。搜狐财报显示，扣除上述畅游预提所得税影响后，搜狐非美国通用会计准则净利润1100万美元。

在喊出盈利口号后，搜狐多次在亏损边界徘徊。2019年四季度，搜狐曾结束连续16个季度的亏损。2020年一季度搜狐陷入亏损，二季度重新扭亏。

对比数据后发现，搜狐继续了节流策略。2020年二季度营业费用合计1.94亿美元，同比下降12.6%，其中在产品开发上的费用1.05亿美元，同比减少3.7%；销售与营销费用6458万美元，同比减少28.7%。

“想让投资人看到搜狐的盈利能力。”这是张朝阳在多个公开场合，以及几乎每一次接受媒体采访时都会提到的愿望。今日，他也向北京商报记者表示，“盈利数据比营收数据更重要”。

对比2019年四季度和2020年二季度的两次盈利，他对第二次更推崇。倒不是因为2020年二季度搜狐的净利润额更高，而是因为2020年二季度，由搜狐媒体和视频业务贡献的品牌广告营收环比增长48%。

比达咨询分析师李锦清也提到了这一点，“搜狐这季度盈利主要是因为在节流上做得不错，这一季度张朝阳主抓的媒体和视频板块提供的品牌广告营收增长，算是难得的开源，但还需要时间验证，是疫情缓解后品牌广告需求暴增所引起的，还是可持续的”。

仍会亏损

张朝阳解释，品牌广告营收的增长，一方面是疫情缓解带来利好，另一方面是搜狐给广告主提供了一些创造性的营销服务，比如打通视频和门户的直播分屏技术，让搜狐在四地同时启动搜狐新闻马拉松公益跑。在他看来，因疫情原因，搜狐各板块营收的环比数据比同比数据更有意义。

盈利固然令张朝阳欣慰，不过他也透露，三季度搜狐预期不盈利。原因是“畅游有俄罗斯方块等新游戏上线，推新游戏会提高成本，畅游的盈利额不会那么高，会影响到搜狐整个盈利能力，四季度可能会恢复正常”。

其实，私有化畅游只是搜狐的资本操作之一。7月27日，搜狗发布公告称，收到腾讯向搜狗发出的初步非约束性收购要约，有意以每股9美元的价格收购搜狗剩余股份。如交易完成，搜狗将成为腾讯的全资子公司。

而根据搜狗4月披露的信息，搜狐持有搜狗33.8%的股份。受此消息利好，当天搜狐和搜狗股价大涨。

在搜狐的营收结构中，搜狗搜索及搜索相关广告营收是其最大的营收来源。不过，根据搜狗同日披露的二季度财报，业绩并不理想，营收同比减少了14%。

不考虑退市

抛开以上资本运作，张朝阳向北京商报记者等坦言，更希望外界关注的数据，是进一步扣除搜狗净亏损后，搜狐非美国通用会计准则下的净利润1200万美元，去年同期净亏损4100万美元，上季度净亏损800万美元。

对于市场重点关注的腾讯收购搜狗交易案，张朝阳并未对外透露自己的观点和具体进展。针对搜狐会否考虑从美国资本市场退市，他则给出了明确的答案：搜狐愿意呆在纳斯达克，如果香港二次上市的路子走得通的话，也可能会像网易一样，留在美国资本市场，在港股二次上市。

创立于1998年的搜狐，在2000年登陆纳斯达克，是最早一批赴美上市的互联网企业。因为诸多原因，搜狐的市值被同时期上市的网易等老牌互联网公司、自己持股超三成的搜狗，以及新晋互联网企业拉开一大截。截至北京商报记者发稿，搜狐股价23.69美元，市值9.3亿美元；网易股价466.5美元，市值639.93亿美元；搜狗股价8.61美元，市值32.99亿美元。

即便是超过9亿美元的市值，也是在腾讯对搜狐发出收购要约后，股价拉升的利好。张朝阳笑称自己也很期待财报发布后，搜狐股价的走势。他也直言，“最近搜狐股价涨得很厉害，但市值还是很低。现在搜狐的现金流不成问题了，希望能持续盈利，让投资人充分认识到搜狐的价值”。

北京商报记者魏蔚