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营收同比下降62% 亿华通如何抵御政策补贴衰减冲击

2020年09月27日 09:24 来源:投资者网
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《投资者网》王柱力

上半年营收同比下降62%

“中国氢能源第一股”北京亿华通科技股份有限公司(下称“亿华通-U”,688399.SH)半年报数据显示,公司营收0.25亿元,归母净利润-0.6亿元,营收同比下降62.02%。

营收同比下降62% 亿华通如何抵御政策补贴衰减冲击

今年8月10日,亿华通在上交所科创板成功上市,其股价冲高回落后,一直呈起伏状态。查看各论坛中投资者评论,不少投资者看重的是“氢能源”这一新兴概念。

营收同比下降62% 亿华通如何抵御政策补贴衰减冲击

另外,从公司过去三年的财务数据看,其营收自2017年至2019年连续三年实现增长。2017年为2亿元,2018年为3.7亿元,2019年达到5.5亿元,净利润在2017至2019年虽有起伏,均为正增长,但今年上半年却报亏损0.6亿元,且每股收益为-1.2元,同比下跌150%。对此,公司解释称,财务状况不佳主要因疫情影响所致。

在行业对比中,亿华通的盈利能力处于靠后位置。前三年,亿华通尚处于扩张态势,而2020年公司经营则大幅收缩,经营业绩承受较大压力。根据中信证券研报,在其所属汽车零部件行业中,亿华通净资产收益率为-6.17%,在140家企业中排137;营收为-62%,排138位;总资产周转率为0.02次,排137位;经营现金流为-1.04亿元,排133位。行业平均营收为26亿元,远高于亿华通的0.3亿元;行业平均净利润1.2亿元,而亿华通为-0.6亿元。

据亿华通今年第三季业绩预告称,“公司仍将亏损。”对此,其给出的解释是,因公司销售以及季节性波动特征影响,但公司全年业绩集中在下半年尤其是第四季度,所以不宜以半年报推测公司全年业绩。《投资者网》联系亿华通就相关问题求证,但未获任何回复。

“氢能源”尚在起步阶段

对于中国市场来说,氢能源如果生根发芽,那么对中国汽车产业发展和能源结构改善大有裨益,但在其落地中国初期,想要站稳脚跟也非易事。亿华通业绩不甚理想主要因为其氢能源业务有所波动。对于亿华通来说,氢能源既给了公司未来的发展前景,但由于其技术不成熟拖累了公司业绩。

氢燃料电池能够将氢气和氧气化学能直接转化为电能,和当前占市场主流的燃油车相比,其热值以及能源利用率均远高于后者。普通燃油车热值约47MJ/Kg,而氢气热值能达到143MJ/Kg。从环境保护方面看,燃油车废气含有一氧化碳和一氧化二氮等气体,而氢气反应后生成物只有水,真正实现了零排放。在当下气候变暖压力日益加剧、环保审查日趋严格之时,氢能源确为理想替代方案。

和锂电池汽车相比,虽然锂电池也合乎环保要求,但困难在于续航时间短,但充电时间长。《投资者网》走访一些车主以及业内专家后了解到,目前主流的电动汽车续航只能达200到300公里,而氢能源电池应用于轿车后,加氢5分钟,续航可达600公里。因此,氢能源电池因其环保和更加实用的特性,在世界范围内都受到追捧,多国政府也都出台政策鼓励其发展。

当前中国制氢、储氢、运氢技术以及相关基建想要形成一定规模,并做到盈利仍存未知数。燃料电池专家衣宝廉曾表示,目前氢燃料电池商业化仍处于导入阶段,一些关键技术,如电堆比功率、电池系统的耐久性仍需提升,要实现批量生产成本也许进一步控制。

当下,亿华通在整车、辅助配套部件、制氢、储氢、电堆等领域均有涉及,去年其位于张家口的氢燃料电池生产基地一期工程也已投产。

补贴力度出现减弱迹象

氢能源产业在中国从无到有,此项工程可谓浩大,对亿华通来说,无不充满挑战。一方面,公司投入不断增加,盈利及回款却日益艰难,其营收的平衡点远未到来。另一方面,在相当一段时间内,公司需要在很大程度上依赖政策扶持。

自2018年开始,中国就以国家补贴和地方补贴相结合的方式,支出约850亿人民币推动燃料电池产业发展,去年3月,《政府工作报告》中明确提出“推动充电,加氢等设施建设”。业内专家预计国家对燃料电池的补贴将至少持续到2025年。

从亿华通2020年中报数据看,上半年获得政府补贴230余万元。另外。公司目前承接的项目也以政府项目为主,包括多项国家863计划项目、科技部国家重点研发计划项目,以及北京市科委、上海市科委项目等。目前公司最重要的项目即是面向冬奥的技术研发,公司面向冬奥研发9米和12米两款燃料电池大巴车型,同时也针对冬奥赛场自然环境,研发零下30度冷启动技术。

亿华通在半年报中明确称:“现阶段燃料电池汽车产业的发展高度依赖于补贴政策的支持”。也承认如果政策有所变动,则会给公司经营带来不小风险。今年4月发布的《2020年关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》谈到对于新能源产业,国家将采用“以奖代补”政策,评选氢能源汽车示范城市并给予奖励。公司半年报中透露,如果公司长期以来布局的城市未能入选,则公司未来能得到的补贴将大幅削减。

身处北京的亿华通,目前除了投身冬奥项目研发外,还在张家口建设生产基地。综合各地政策扶持力度不难看出,张家口与其他七个城市并列第一,无论是加氢站管理办法,还是氢气补贴政策均甚完备,亿华通在一定时期内也能继续享受政策补贴。

营收同比下降62% 亿华通如何抵御政策补贴衰减冲击

就目前来看,补贴力度是否如之前一样大则仍是未知数。在此前政策大力扶植下,2016-2018年氢能汽车企业复合增长率达55.81%。2018年,亿华通客户在采购公司氢燃料汽车之时,最高补贴达100万元一辆,公司全年出售了100辆物流车,补贴金额就达1亿元,而其当年营收为3.7亿,补贴政策成为了公司创收重要来源,力度如此之大的补贴显然并非长久之计。近两年,补贴力度已经开始出现减弱迹象,2019年过渡期内就下降20%。

“以奖代补”政策不仅意味着将氢能源发展的责任更多的落实到了地方,也对企业的产品提出了更高的要求,包括对企业的电堆、膜电极、双极板、质子交换膜等领域需要取得突破并实现产业化,同时要求每款关键零部件产品通过第三方机构的综合测试,在示范城市群应用不低于500台套,产品实车运行验证超过2万公里。

站在投资者角度,如果长期关注氢能产业细分赛道,那么亿华通无疑是这条赛道中最有潜力者之一,但行业风险也不容忽视,如果整个氢能产业发展不如预期,亿华通作为龙头企业也会首当其冲,其面临的挑战不言而喻。

(责任编辑:CF001)

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