泡泡玛特将于12月中下旬在港上市，IPO估值或超60亿美元

上市前最后一轮融资的估值为25亿美元。

据IPO早知道消息，港交所官网于11月22日晚间披露潮流玩具公司泡泡玛特国际集团有限公司（以下简称“泡泡玛特”）通过聆讯的招股说明书，摩根士丹利和中信证券担任联席保荐人，预计于12月中下旬正式挂牌上市。

泡泡玛特本次赴港IPO的募资规模预计为2至3亿美元。据《IPO早知道》了解，泡泡玛特的IPO估值或超60亿美元，而在泡泡玛特在上市前最后一轮融资时25亿美元的估值远低于这一数字。

IPO前，曾在天使轮即投资泡泡玛特的创业工场持有超5%的股份，为最大机构投资方；红杉中国和正心谷创新资本分别持有4.87%和3.43%的股份；此外，华兴新经济基金、黑蚁资本、蜂巧资本等同样为持股超过2%的投资方；蜂巧资本创始合伙人屠铮以及黑蚁资本合伙人何愚担任非执行董事。

根据弗若斯特沙利文的报告，按2019年的收入及2017年至2019年的收入增速计算，泡泡玛特已是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。其中，按2019年零售额计算，泡泡玛特在中国潮流玩具市场的占有率为8.5%。

在泡泡玛特看来，IP是其最为重要的竞争壁垒。

截至2020年6月30日，泡泡玛特共运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP以及56个非独家IP。其中，泡泡玛特上半年推出16个新IP，预计下半年推出14个或以上IP。

而“Molly”无疑是最具代表性的一个IP，Molly的创作者王信明更是泡泡玛特的直接股东。

2016年，泡泡玛特开始与王信明合作，并开始Molly的大规模商业化。2019年，基于Molly形象自主开发的潮流玩具产品产生的收入为4.56亿元，前四大IP产生的收入均超过1亿元。

销售渠道方面。截至2020年6月30日，泡泡玛特的销售和经销网络主要分为5大类：其一是主要位于中国33个一二线城市主流商圈的136家零售店；其二是位于62个城市的1001家创新机器人商店，其可提供交互式的有趣购物体验；其三则是天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣等线上渠道；其四是北京国际潮玩展和上海国际潮玩展；第五则是批发渠道，包括国内的25家经销商以及国外的22家经销商。

其中，线上平台是增速最快的一个渠道，2017年至2019年的收入占比分别为9.4%、20.0%和32.0%，2020年上半年的占比进一步提升至40.9%。

值得注意的是，2020年上半年泡泡玛特天猫旗舰店的收入为1.47亿元，较2019年同期的0.67亿元增长122.2%；而‘泡泡抽盒机’小程序的上半年的收入为1.62亿元，同比增长72.3%。

此外，为增强粉丝黏性，泡泡玛特选择推出会员计划，截至2020年6月30日的注册会员数为360万。2019年，泡泡玛特注册会员的整体复购率为58%，高于中国潮流玩具零售市场十大玩家平均约为50.4%的整体复购率。

用户画像上。泡泡玛特的粉丝群主要覆盖15至35岁、拥有高消费力、热衷分享和展示的人群。

2017年至2019年，泡泡玛特的营收分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，复合年增长率为226.3%；2020年上半年，泡泡玛特的营收为8.18亿元，较2019年同期的5.43亿元增长50.5%。

按产品及IP类别来看，包括PUCKY、the Monsters等独家IP与包括Molly、Dimoo等自有IP在泡泡玛特总营收的占比越来越接近，而“Molly”这个曾最为倚赖的IP收入占比则呈逐年递减趋势，2020年上半年的收入占比甚至已略低于Dimoo和PUCKY，这主要由于因疫情影响，泡泡玛特调整了发布Molly系列产品的时间表。

2017年至2019年，泡泡玛特的净利润分别为160万元、9950万元和4.51亿元，净利润率分别为1.0%、19.3%和26.8%；毛利率则分别为47.6%、57.9%和64.8%。

2020年上半年，泡泡玛特的净利润为1.41亿元，较2019年同期的1.13亿元增长24.7%；净利润率为17.3%，低于2019年同期的20.9%；毛利率为65.2%，高于2019年同期的60.8%。

截至2020年6月30日，泡泡玛特拥有的现金及现金等价物为8.22亿元。

此外，泡泡玛特亦补充披露了前三季度的业绩情况。

2020年前三季度，泡泡玛特的营收从2019年同期的10.34亿元增加49.3%至15.44亿元；毛利率从2019年同期的63.7%提升至64.0%；盲盒产品销量从2019年同期的16111个增加70.5%至27476个；盲盒产品的平均售价则从2019年同期的49元下降6.1%至46元。

至于未来的发展规划，泡泡玛特仍将围绕“IP”展开，包括增强内部的IP发掘能力、增加自有IP的数量、增强IP再设计与商业化能力、延长IP生命周期、加强不同IP之间的合作等。