巨额亏损、高负债率下，大唐电信再次面临退市风险

日前，大唐电信发布2020年年度业绩预亏公告，预计2020年归属于上市公司股东净亏损15至12.5亿元，且预计2020年年末归属于上市公司股东的净资产为负值。根据上交所新规，大唐电信将面临退市风险。

受业绩预亏影响，大唐电信股价连续3个交易日跌幅偏离值累计达到20%。而大唐电信于2015年股价一度高达55元，最新股价只5元左右，累计跌幅近90%。

尽管近几年大唐电信进行了一系列资产出售和重组动作来维持上市地位，但由于多年亏损的状况难以改变，大唐电信目前的负债率高居不下，前景不容乐观。

巨额亏损、净资产为负值，三年内两次面临退市风险

近日，大唐电信发布2020年业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东净利润为-12.5亿至-15亿元之间，扣非后净利润预计为-13.47亿至-15.97亿元。

对于2020年业绩预亏的原因，大唐电信表示，公司所处经营环境依然严峻，剥离低毛利业务的同时，主营业务未有进一步改善，收入规模较去年进一步下降。与此同时，公司经营成本费用依然较高，经营收入不能覆盖所有经营支出。

由于大唐电信历史折旧摊销、财务费用等金额虽有所下降但总量依然较大，以及部分参股公司尚处于研发投入阶段，导致公司按照权益法核算有较大的投资亏损，当期经营性亏损依然存在。

除上述因素外，受2020年子公司经营状况及未来前景不佳影响，大唐电信账面商誉、无形资产等资产出现进一步减值迹象，部分涉诉应收款项也存在无法收回的可能。大唐电信表示，公司当前对资产减值金额预估为12亿元左右，减值事项对归属于上市公司股东的净利润影响为9亿元左右。

资料显示，大唐电信于1998年9月成立，同年10月在上交所挂牌上市，在2G、3G时代曾经与华为、中兴、巨龙通信齐名，合称“巨大中华”。大唐电信曾联合西门子推出的TD-SCDMA制式的3G标准，成为与WCDMA、CDMA2000并列的三大3G国际标准。不过，TD-SCDMA到了4G时代就被完全取代，大唐电信虽投入巨大却未能收到预期的回报。

同时，大唐电信在公告中表示，预计2020年末归属于上市公司股东的净资产为负值。

根据《上海证券交易所股票上市规则（2020年12月修订）》的有关规定，如果公司2020年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值，则大唐电信股票将在2020年年度报告披露后被实施退市风险警示（在公司股票简称前冠以*ST字样）。

这是大唐电信近三年来第二次遇到退市风险，上一次发生在2018年4月。当时，大唐电信在2018年艰难扭亏后于2019年成功脱帽，但2019年再次巨亏8.99亿元，扣非后净利润为-9.7亿元。

根据上交所退市新规，上市公司如第一年触及净资产为负、净利润和营业收入的组合指标或审计意见类型任一指标，其股票被实施退市风险警示。第二年如再次触及净资产为负、净利润和营业收入的组合指标之一，或者年报被出具保留意见、无法表示意见或否定意见，其股票将直接终止上市。

这意味着，如果2021年大唐电信净资产仍然为负，将被直接终止上市。这家上市22年的昔日通信巨头已然走到了退市边缘。

传统通信业务没落、转型失利，资产负债率连年高企

财报数据显示，自2009年起，大唐电信的扣非净利润已连续12年处于负值；自2016年起，大唐电信的营业收入已连续五年下滑。这与大环境不无关系，在互联网的冲击下，随着消费升级，大唐电信曾赖以生存的传统通信业务已不再能维持其发展。

为了扭转颓势，大唐电信开始谋求转型，重点聚焦在集成电路，特别是芯片领域。2016年，大唐电信提出“集成电路+”的产业布局，对集成电路设计板块子公司适当引进新业务和内部整合。不过，在大唐电信进入这一市场时，竞争已经十分激烈；巨额投入之下，其市场表现却不符预期。

2017年大唐电信的营收进一步下滑，净亏损也同步扩大。到2018年，大唐电信主营业务仍然难见起色，扭亏为盈的难度加大。同年，大唐电信发布亏损预警、面临退市风险公告，并开始变卖资产。

同样在2018年，大唐电信转让成都大唐线缆46.478%股权及西安大唐监控技术有限公司25%股权，处置北京科研中心资产、联芯科技增资辰芯科技等项目，投资收益和资产处置收益达到15.4亿元。

这似乎让大唐电信找到了缓解账面亏损的途径。此后，大唐电信便开始频繁地通过变卖资产和资产重组等方式来获得收益。

2020年，大唐电信将全资子公司联芯科技持有的上海市浦东新区房产，向间接控股股东中国信息通信科技集团转让，交易额为5.68亿元。公告表示，通过此次交易，预计可带来近5亿元左右的资金净流入和2.8亿元左右的处置收益，将对公司财务状况和日常经营资金计划产生积极、正面的影响。

大唐电信还发布控股子公司增资之重大资产重组预案，下属企业大唐恩智浦、江苏安防通过在北交所以公开挂牌的方式引入部分投资方，并实施增资扩股。交易完成后，大唐恩智浦和江苏安防不再纳入大唐电信合并报表范围。挂牌期内，大唐恩智浦和江苏安防各征集到一家意向投资方。

此外，控股子公司联芯科技通过在北交所挂牌交易方式转让其持有的宸芯科技15%股权，对应挂牌价格为2.77亿元。转让后，大唐电信间接持有宸芯科技2.23%股份。

根据2020年三季报，大唐电信还在进行房产出售。联芯科技将向其间接控股股东中国信息通信科技集团有限公司转让其拥有的上海市浦东新区房产，转让价格为含税价5.68亿元。

由于业绩不佳，大唐集团的资产负债率连年高企，2017年-2019年分别为99.52%、91.84%、75.30%。2019年大唐电信通过完成重大资产重组，使得资产负债率得到改善，但因当期经营数据未能达到合作金融机构预期，给融资工作带来的负面影响依然存在，其资金状况再度承压。

如今，5G时代已悄然而至，身处退市风险的大唐电信能否打一场翻身仗，值得持续观察。