美的再抛巨额回购计划，市值何时重回7000亿？

2月23日晚间，美的集团股份有限公司（简称“美的集团”）发布公告称，公司拟回购不超过1亿股且不低于5000万股公司股份，预计回购金额不超过140亿元，回购价格不超过140元/股。值得注意的是，这一回购计划也成为A股史上最大回购案。

或受上述消息影响，美的集团股价2月24日开盘一度涨8.28%，截至收盘仍涨4.49%，最新市值6691亿元，为白电行业市值最高企业。

自2020年第二季度开始，美的集团股价一路上扬，最高达108元/股，市值突破7600亿元。然而，自今年以来，基金抱团股集体遭遇调整，美的集团在2月18日、2月22日股价分别下跌8.23%、7.7%。至2月23日收盘，美的集团四个交易日累计下跌15.1%，市值蒸发千亿。

家电行业分析师刘步尘对时间财经表示，美的集团向来对市值管理很在意，此次回购可能是因为日前股价下跌，特意提出远高于现价的最高收购价格，其实是在暗示投资者，公司股价还有很大的上涨空间。

时间财经以投资者身份致电美的集团董秘办公室，一位工作人员回应称，此次回购系公司常规操作，公司回购的定价、操作以及相关股权激励和此前高管减持等，都是合规的。

值得关注的是，在此之前，公司管理层曾频频减持。2020年7月29日，美的集团董秘江鹏通过大宗交易减持10万股，成交均价为70.56元。同年9月，公司董事长方洪波通过大宗交易减持2000万股，成交均价68.12元。

去年11月，美的集团披露控股股东美的控股及一致行动人何享健出具的《股份减持的告知函》，美的控股以67.53元/股减持美的集团2682.26万股，随后又以87.01元/股减持减持1604.53万股，何享健于2020年11月20日通过大宗交易减持公司股份2741万股，减持价格87.01元/股。

高管人员以不高于90元的价格减持股票，公司在半年后又拟以不高于140元的价格回购股票用于管理团队激励，二者之间是否存在“猫腻”？

财经评论员王赤坤对时间财经表示，2018年，美的集团以28.77元的价格对高管进行股权激励，去年高管以约70元卖出，高管每股获利超40元。此次，美的集团若以140元回购股票激励高管，相当于公司每股多掏110元，这多出的成本或许侵害了小股东利益。

刘步尘不认同上述观点，其表示，只要是持股解禁了，公司高管减持就没有问题。方洪波称减持是因个人资产配置需要，美的控股和何享健减持则是因为，美的控股拟在顺德北滘建设一家非营利性的医院。美的集团此次回购除了鼓舞投资者信心外，前几日公司股价下跌后成本相对较低也是原因之一。

美的集团此前最高股价为108元，对于为何将回购最高价定为140元，公告称，公司结合目前的财务状况和经营状况，确定本次回购价格为不超过140元/股，未超过董事会本次回购决议前三十个交易日股票交易均价的150%，具体回购价格将综合公司二级市场股票价格、公司财务状况和经营状况确定。

刘步尘表示，美的集团此次回购或能保持7000亿左右的市值，但实现向上突破希望不大。公司市值突破5000亿时就已经很高了，随后又冲到7000亿是因为美的集团经营情况超越了格力电器。但突破7000亿后，美的集团市值要实现再突破需要新的动能支持，比如国际化实现重大突破、非家电领域的布局贡献增长等，但显然，短期内都看不到这些结果。

2020前三季度，美的集团实现营收2177.53亿元，同比降低1.81%；归母净利润220.18亿元，同比增加3.29%。第三季度公司营收净利润同比大幅增长，其中营收同比增长15.71%至780.34亿元，归母净利润80.90亿元，同比增长32.00%。

国内业务方面，美的集团去年三季度实现收入388亿元，同比增长21.6%，美的空调、洗衣机、冰箱市场线上份额同比分别增长3.0、0.6、1.4个百分点，线下份额同比增长6.3、0.4、1.7个百分点，空调市占率继续显著提升。海外业务方面，公司去年三季度实现收入235亿元，同比增长18.0%，单季度海外订单同比增长50%以上。

对可以比的是，格力电器第三季度营业总收入568.7亿元，同比下滑2.5%；归母净利润73.4亿元，同比下滑12.3%。海尔智家第三季度实现营业收入586.8亿元，同比增长16.9%，归母净利润35.2亿元，同比增长37.8%。相较而言，美的集团第三季度营收和净利绝对值最高，增速高于格力电器，略低于海尔智家。

开源证券在一份研报中表示，美的集团业绩整体更为亮眼，主要因为公司渠道改革起步较早，具备先发优势；美的品牌采用高性价比策略进行市场扩张，且产品品类更为多元；美的集团在扩品类收获市场份额后，着力提升产品质量。

2020年最后一天，美的集团将公司战略升级为“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”，着力强化美的集团科技基因，并将公司整体业务架构更迭为五大业务板块，着重形成以家电产业为核心的多元化竞争优势。

与此同时，美的集团也在积极跨界布局。2月2日，万东医疗发布公告称，美的集团拟以自有资金受让万东医疗1.57亿股股份，占公司总股本29.09%。交易完成后，美的集团将成为万东医疗的控股股东。1月26日，美的注资2亿成立美垦半导体技术有限公司，主业为集成电路芯片及产品制造、销售等。

此前，美的集团还在电梯楼宇、新能源汽车零部件、机器人等领域有所布局。国信证券研报称，美的集团正在对标西门子、GE等以家电制造等业务起家的全球制造业龙头。

刘步尘认为，家电市场毕竟增长有限，放眼国际家电巨头，无一不是发展到后期进行多元化。美的未来发展的核心在海外市场和多元化业务，但目前来看，尚未实现重大突破。（北京时间财经陈世爱）