宁德时代去年业绩低于预期 一季度行业或普遍高增长

财联社（厦门，记者李子健）讯，去年股价上涨超两倍的宁德时代（300750.SZ），于4月27日晚间披露业绩报告显示，去年公司实现营收503.19亿元，同比增长9.9%；实现净利润55.83亿元，同比增长22.43%。尽管宁德时代2020年营收增速低于多数机构研报双位数的预期，但财联社记者注意到，去年锂电材料的价格上涨并未给其毛利率带来明显影响。而对于Q1的情况，有分析师对财联社记者表示，主流动力电池企业一季度基本产能开满，宁德时代订单溢出，行业一季度营收同比表现较好。

上述业绩报告显示，公司第四季度实现营收、净利润增速分别达到45%、103%，较前期提升明显。而从中国汽车动力电池产业创新联盟获悉，2021年Q1宁德时代动力电池装车量为12.22GWh，同比增长336%，占国内动力电池装车量的52.6%。

ICC鑫椤资讯分析师胡俊龙对记者表示，市场需求方面看，主流动力电池企业一季度饱和式生产，磷酸铁锂产能基本已经开满，后市看，预计二季度龙头企业需求增量主要集中在高镍三元材料上。

尽管宁德时代2021年Q1仍未披露，但据整理公开资料显示，同行普遍增速较高。2021年Q1，亿纬锂能（3000014.SZ）营收同比增长126%；净利润同比156%。国轩高科（002074.SZ）营收同比增长77%；净利润同比42%.欣旺达（300207.SZ）扭亏为盈，预计盈利1.03亿元-1.33亿元。

复盘去年情况，动力电池系统销售仍为宁德时代主要收入来源，2020年，公司动力电池系统销售收入为394.26亿元，同比增长2.18%，而动力电池系统销量44.45GWh，同比增长10.43%。不难看出，由于电动车与燃油车实现购置平价的趋势，宁德时代毛利率进一步下滑。而之所以公司净利润增速高于营收，主要是因为获得超13亿元的政府补助。

值得注意的是，宁德时代动力电池系统的毛利率下降1.90个百分点至26.56%，营业成本上升4.89个百分点，但直接材料占营业成本比重反而下降3.18个百分点。这意味着，2020年锂电材料的上涨并未真正影响宁德时代的毛利率。

据财联社记者了解，宁德时代动力电池系统销售收入增速低于出货量增速、直接材料占营业成本下降的原因，或与价格偏低的磷酸铁锂出货量提升有关。据悉，2020年我国动力电池产量累计达到83.4GWh，同比下降2.3%。其中三元电池产量累计为48.5GWh，同比下降12.0%；但磷酸铁锂电池产量累计达到34.6GWh，同比则上升24.7%。

也有研报指出，宁德时代原材料成本优势来源于三大部分，一是由于国产化供应体系以及公司凭借技术渗透和规模优势拥有的强议价权；二是公司的全产业链布局和对核心原料的把控；三是技术优势使得公司能够用相对低价的原材料制备优质电池。

受益于对成本的把控等原因，2020年宁德时代在国内动力电池装机总量中占有半壁江山。根据中汽研合格证数据，2020年国内动力电池装机总量为63.6GWh，同比增长2%，其中宁德时代装机量为31.9GWh，市场占有率为50%。

与此同时，宁德时代在年报中透露，公司去年实现锂离子电池销量46.84GWh，同比增长14.36%。公司目前动力电池系统产能为69.10GWh，在建产能为77.50GWh，产量为51.71GW，产能利用率为74.83%。