股权激励打五折董明珠认购近三成 这是在激励谁？

6月22日开盘后，格力电器(000651.SZ)低探至50.12元，截至发稿报50.3元，跌1.57%。一位华南投资者告诉时代周报记者，“显然，供员工五折购买公司回购股票的消息，今天在二级市场层面继续发酵。”

6月20日晚间，格力电器公布的第一期员工持股计划（草案）显示，员工持股计划的资金规模不超过30亿元，参与该计划的员工人数不超过1.2万人，员工拟以27.68元/股的价格购买公司回购股份。

所谓五折，指的是员工购买回购股票的价格，为此前《关于回购部分社会公众股份方案的议案》所回购股份均价的50%。

6月21日，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉时代周报记者，格力股权激励有利于调动格力员工积极性，且对于格力其他利益相关方的影响都非常有限，可以说能达成多方共赢。

问题在于，格力电器董事长董明珠及其他高层也参与该增持计划，且认购数量不小，这引得外界议论纷纷。

此次董明珠拟认购股票的数量上限为3000万股，相当于此次计划分配股票的27.68%。还有另外7名董监高也参与购买回购股票，购买比例总和为3.37%。

若以格力电器6月18日收盘价简单计算，此次增持让董明珠躺赚7.8亿元，7名董监高将共赚取9568万元。

对此，格力电器股吧中，不少股民质疑格力电器用公司的钱补贴高层。

“激励员工不反对，价格五折也不想说，但是将要退休的董明珠占1/3，这是在激励谁？”一名网友评价称。

增持计划发布后，格力电器股价应声而跌。

6月21日，格力电器收报51.11元/股，为年内新低。相比年初，格力电器总市值已跌去651.5亿元。

当天，中山大学金融投资研究中心研究员郑云鹰向时代周报记者表示，技术上看，此次员工持股计划确实可能进行利益输送。很多投资者质疑的原因在于，董明珠或是为个人利益而非考虑公司经营情况，因此“用脚投票”，一定程度上促成格力电器股价下跌。

21日，时代周报记者就利益输送质疑、购买资格等问题致电格力电器董秘办，但未获回应。

员工退休前不得出售

据公告，除董监高外，将有68.92%的股数比例拟分配给不超过11992名中层干部、核心员工。

公告指出，增持计划将根据考核期内考核结果，分两期将对应的权益归属至本员工持股计划各持有人。

第一个归属期中，公司业绩达标的条件为2021年净利润同比增长不低于10%，且当年每股分红不低于2元或当年净利润50%。

第二份归属期中，公司业绩达标的条件为2022年净利润较2020年增长不低于20%，且当年每股分红不低于2元或当年净利润50%。

财报显示，今年一季度，格力电器净利润同比增长120.98%。2020年，格力电器每10股派发30元。

盘和林告诉时代周报记者，由于2020年疫情导致格力电器净利润基数较低，所以履行该增持计划的障碍不大。

尽管如此，但员工要购得五折股票、出售或获得收益的条件颇多。

一方面，持有人应在各考核归属期内考核达标且个人绩效考核等级在C及以上，才可获得相应权益归属。

另一方面，员工若出现在退休前主动辞职或擅自离职、劳动合同到期后拒绝续签、被公司直接解除劳动合同、违反公司规章制度等情况，即便股票权益已经过户至员工的证券账户，工会还有权收回员工对应的股份收益。公司将设立专户进行管理，相关权益归其他持有人享有。

公告还指出，除董监高外，员工持股计划持有人承诺并授权，在从公司退休前，员工通过该增持计划直接持有的股票，由工会按照工会的意思表示行使表决权。所有通过该增持计划持有股票的员工，未经工会书面确认，不得自行出售或设定质押。

这意味着，普通员工购买五折股票后，不能按照自己的意思行使相对应的表决权，且需要干到退休才能持续享有对应的股份收益，在退休后才能出售股票。

值得注意的是，目前董明珠已超过法定退休年龄。股吧有网友指出，从细则看，该增持计划对高层更有利，达到退休年龄的高层随时可以退休，而基层员工持股一辈子的可能性比较低。

郑云鹰告诉时代周报记者，给年轻员工包括年轻的中层干部低价购买股票机会，能激励他们考虑公司的长期利益。但董明珠能很快退休，她本人分配到大比例的股票，激励作用不大。

事实上，这并非格力电器首次激励员工干到退休。2018年，董明珠提出，格力会给8万名员工提供二房一厅的房子，只要员工干到退休，房价再高都与员工无关。据“董明珠自媒体”6月15日发布消息，格力电器第一批3700套房已经交付，将分给员工。由于年轻员工对“干到退休才送房”的意见反弹，董明珠称且将考虑按成本价卖房。

6月21日，一名格力电器员工告诉时代周报记者，自己去年进入格力电器某基地，同一批进来的70多人中只有十多人还在岗位上。非销售岗的他还背有沉重的销售任务，压力很大，因此准备年底离职。对他来说，其他更好的工作机会比分房、购买五折股票更具吸引力。

股价持续下滑

在格力电器股吧中，不少网友对此次增持计划并不看好。

有网友指出，格力电器用全体股东的钱给自己发红包，并不是很多股东愿意看到的；有股民则称，6月21日已将大部分格力电器股票卖出，自己判断隔日格力电器还将继续跌，短期难补缺口。

资本市场已对格力电器的员工增持计划也作出反应。6月21日，已连跌3日的格力电器继续下跌，跌幅扩大至4.79%，盘中触及51元/股低点。

值得注意的是，格力电器自今年已发布多次股份回购公告，但并未明显起到稳定股价的作用。

2月25日，格力电器宣布完成第一期回购股份，成交金额59.99亿元；5月18日，格力电器公告称，公司第二期回购股份已完成，成交金额59.99亿元；5月27日，格力电器宣布拟出资不低于75亿元且不高于150亿元回购公司股票。3次回购股份均用于实施股权激励或员工持股计划。

万得数据显示，今年一季度末，格力电器的机构持股数量为19.36亿股，比2020年末减少近一成。

郑云鹰表示，相比于员工激励，回购股份用于注销可以增加所有投资人的权益，对公司股价形成利好。回购用于员工激励则要考虑如何促进公司业绩增长，设立一个通过努力可以达到的目标，以达到公司、员工和投资人多赢。此外，格力电器股价持续下跌的原因也跟公司经营、所在板块走势等有关。

目前格力电器面临的压力不小。据西部证券研报，格力电器仍在经历一场销售渠道的变革，完善的线下渠道是线上渠道变革的阻力。同时，区域销售公司、代理商等多个环节存在的加价行为致使格力电器下辖产品性价比较低。

华创证券分析师秦一超则指出，空调行业在疫情冲击下需求略显乏力。但随着空调市场在竞争下逐步回到“双寡头”局面、格力电器新零售模式继续推进，可以期待后续格力电器取得更高市场份额。