返利科技录得11天7板：注销业绩补偿股份提振股价，狂欢过后回归价值

近期，“电商导购第二股”返利科技在借壳上市满周年之际，接连揽下多个涨停板，一跃成为市场关注的焦点。

据记者统计，今年4月29日至5月18日，返利科技在11个交易日内录得7个涨停，累计涨幅达62.39%。截至5月18日收盘，返利科技报收8.85元/股，最新市值约72.86亿元。

业内分析人士指出，返利科技这轮大涨行情主要得益于大手笔注销业绩补偿股份，但由此引发的股价狂欢值得警惕。长期来看，股价终究会回归内在价值，投资者更应关注企业运营、财务信息、发展战略等情况。

“1元回购”触发多次涨停，业绩补偿方式提振股价

日前，随着返利科技2021年业绩报告的出炉，该公司借壳上市首年便宣告业绩对赌失败。

根据返利科技发布的公告，上海中彦信息科技有限公司（下称“中彦科技”）作为公司重大资产重组标的，2021年度实现的合并报表口径下扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润约为1亿元。与中彦科技当初承诺的2021年实现扣非净利润1.92亿元相比，其业绩承诺完成率仅为52.6%。

基于此，返利科技宣布，根据重大资产重组方案及《业绩承诺及补偿协议》有关条款约定，公司将依法依规与业绩承诺方协商业绩补偿事宜。该公司将以1元的价格回购应补偿股份9346.94万股，并按规定予以注销，公司总股数将由8.23亿股变更为7.3亿股。

出人意料的是，因业绩对赌失败而推出的“1元回购”作为一种业绩补偿方式，反倒成了拉升返利科技股价的“重大利好”。

记者发现，在返利科技宣布“1元回购”注销业绩补偿股份之前，该公司的股价就提前反应。4月29日午后开盘，返利科技的股价便急速拉升至涨停；五一过后的3个交易日，返利科技更是走出了三连板的行情，引发市场高度关注。

由于公司股票交易异常波动，返利科技不得不在5月6日及5月9日先后发布相关提示性公告，强调该公司、控股股东及实际控制人确认不存在其他应披露而未披露的重大信息，并一再提示公司股票交易可能存在的多重风险。

之后，返利科技的股价经历了小幅回调，5月10日、11日、13日分别收跌6.13%、8.27%和6.74%。不过在5月12日、16日及17日，返利科技又再度涨停；5月18日早盘也曾一度冲击涨停，最终股价回落，收涨3.51%。

按此统计，在4月29日至5月18日的11个交易日内，返利科技共录得7个涨停，累计涨幅达62.39%。截至5月18日收盘，该公司股价报收8.85元/股，最新市值约72.86亿元。

对于返利科技近期接连涨停的现象，一位互联网观察人士指出，1元回购并注销业绩补偿股份，将减少上市公司的注册资本及股本，对投资者来说的确是利好的举措，有助于提振公司股价。

2021年及2022年Q1营利双降，股价狂欢过后回归价值

返利科技前身为昌九生化，2021年4月28日，该公司通过借壳昌九生化实现上市。根据资产重组预案，昌九生化拟以资产置换、发行股份及支付现金的方式，置入中彦科技100%股权。

当时，中彦科技提出了三年盈利超6亿元的业绩承诺。具体而言，其承诺在2021年度、2022年度及2023年度实现扣非净利润分别不低于1.92亿元、2.21亿元、2.5亿元。而从实际情况看，该公司2021年实现扣非净利润约1亿元，业绩承诺完成率仅52.6%，与当初承诺的业绩值相距甚远。

谈及业绩承诺不达标的原因时，返利科技表示，因2021年部分公司长期合作的电商平台交易规模增长放缓，公司为该等平台提供导购服务的业务规模及佣金费率亦出现不利影响，导致2021年标的资产导购服务业务发展未及预期。同时，2021年公司尝试开展了“满天星”、“橘脉”等新业务，业务开展初期相关销售费用、管理费用投入较高，影响了标的资产净利润的增长。

在异动公告中，返利科技提示业绩补偿相关风险称，尽管业绩承诺股份补偿方案可在较大程度上保障上市公司及中小股东的利益，但中彦科技相关业绩的波动仍可能造成公司即期回报摊薄的风险。

除了业绩承诺不达标，返利科技日前交出的财报成绩单也不尽如人意。根据其发布的年报数据，2021年返利科技营收4.95亿元，同比下降1.54%；归属于上市公司股东的净利润0.85亿元，同比减少37.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.83亿，同比下降37.34%。

针对2021年净利润下滑，返利科技解释称，这主要系市场环境变化、电商平台投放减少引起公司导购收入下降，毛利较上年度减少；同时，会员过期积分较上年度减少导致公司冲减成本的金额同比下降、成本同比增加。此外，公司新业务投入增加也导致净利润减少。

2022年第一季度，该公司Q1营收6573.62万元，同比下降30.78%；归属于上市公司股东的净亏损为605.77万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为625.97万元，同比变动分别为-136.24%、-138.8%。

对于2022年Q1营收和利润双双下滑的原因，返利科技解释称，一季度受疫情影响，广告和传统导购业务收入较去年同期减少导致营收下滑，而利润下滑则主要因收入下滑及会员过期积分冲回成本因素影响所致。

这样不如人意的业绩表现却让返利科技近期频频揽下涨停板，令不少人感到意外。业内分析人士认为，单纯由股份注销引发的股价狂欢值得警惕，长期看股价将回归价值，投资者应该更关注上市公司的基础运营、财务信息、发展战略等基本面情况。