以史为鉴：美股明年将继续涨 华尔街大空头“空翻多”

财联社 （上海，编辑卞纯）讯，创纪录的反弹令标普500指数今年以来涨近25%，若该涨幅在今年剩下的时间得以保持，根据历史经验，2020年美股市场或将拥有更多的上升空间。就连华尔街知名大空头Michael Wilson也“空翻多”，看涨标普500指数至3,250点。

追溯到1928年，标准普尔500指数历史上有17次年增长率达到25%。通过对FactSet数据进行分析可知，在71%的情况下，标普500指数在第二年录得上涨，且平均涨幅为7%。1936年（大萧条期间）36%的年度跌幅拉低了平均涨幅。

自1928年以来，在年回报率达到25%的年份，标普500指数仅有5次录得下跌。

（标普500指数在录得25%的年度回报率后 第二年往往继续表现强劲）

华尔街知名空头“空翻多”

华尔街知名空头、摩根士丹利股票分析师迈克尔•威尔逊（Michael Wilson）对美股的看法也发生了显著转变。

Wilson已上调了他对标普500指数的年终目标，他预计，在最理想的情况下，该指数或涨超3,250点，较当前水平3,122点高出4%以上。

在此之前，Wilson将标普500指数的年终目标设定在2700至2750点之间，他一直在证明市场正在经历一个“滚动的熊市”。

标普500指数今年以来已经上涨近25%；道琼斯工业平均指数涨超20%；而以科技股为主的纳斯达克综合指数今年迄今已飙升近29%。

对于这位精准预测2018年两次股市下跌的分析师来说，只是“错失恐惧症”（FOMO）在发挥作用吗？恐怕不是。在Wilson截然不同的两次预测之间，市场到底发生了什么？

以Wilson为首的摩根士丹利分析师在周一的一份报告中写道：“由于美联储的迅速行动和贸易紧张局势的改善，我们的经济学家认为明年美国将避免衰退。”

随着联邦公开市场委员会连续降息三次，每次25个基点，将联邦基金利率降至1.50%-1.75%区间，Wilson认为，在乐观情形下，标普500指数可能涨至3,250点甚至更高。该分析师的基本假设为3,000点，最坏的估计是2750点，较其先前的目标价提高了约10%。

不过，尽管摩根士丹利分析师认为，美国经济将避免衰退，但他们仍预计企业季度业绩将出现所谓的“盈利衰退”，或连续几个季度盈利下滑。

早在2018年9月，当美国股市从2月份的调整中（标500指数和道琼斯指数从1月底的高点下跌10%）恢复时，Wilson即发出警告。此外，2018年7月，Wilson预测市场将出现数月来最大的回调，涨势显现“疲态”。他随后写道：“我们认为抛售才刚刚开始，这将是自2月以来的最大调整。”

在以上两次美股走势中，他的预测都被证明是正确的。

Wilson新预测出炉之际正值股市反弹至纪录高点之时，促使一些投资者质疑股价估值是否过高，尤其是考虑到未来收益前景不佳，以及贸易问题尚未解决。

在这种背景下，Wilson团队倾向于价值策略，即专注于那些在某些指标下遭低估的资产，而不是那些期待持续成长的股票。他表示，在乐观情绪持续疲弱的情况下，大型股的表现或好于小型股。