华尔街老兵：如果过去2个月美股算牛市 现已到搏傻阶段

财联社（上海，编辑史正丞）讯，随着三月迎来疫情“恐慌底”后，之后两个月里美股市场迎来了至少30%的反弹，有关“牛市是否已经回来”的猜想再度浮现。

Alhambra Investments主席Joseph Calhoun日前撰文表示，牛市和熊市本身反映出来的只是市场行为和投资者情绪。经历了三月份的恐慌，此后市场充斥着贪婪。目前的市场行为并非是另一轮牛市的开端，从某种程度上来说更像是赌场的氛围。

Calhoun表示，过去两个月市场的情绪与1999年互联网泡沫破灭前夕如出一辙，尤其是市场上的投机性交易和忽略投机交易的情绪都反映出了相同的贪婪。

最为显著的案例就是赫兹租车。这家企业在5月22日申请破产保护，随后股价一度跌至0.4美元，到本周一股价最高飙升至6.25美元。短短12个交易日里股价涨了15倍，在此期间赫兹租车并没有取消破产，也没有拿到特朗普政府的救助。

Calhoun指出，目前赫兹租车的负债达到190亿美元，资产大约在150亿美元左右，股票的价值几乎为零。每天上亿股的换手根本就不是投资，而是期待“击鼓传花”的游戏能够继续玩下去。同样的情况也出现在Chesapeake Energy这只细价股上，本周早些时候该股一度暴涨181%，市值较前两周翻了十倍。

IPO市场也一样火热，过去一周内有8笔IPO完成挂牌，其中有两个SPAC（特殊目的收购公司），俗称“空头支票公司”。这些上市公司没有具体业务，只是为了在某个时间点收购运营中的企业创立。那些有幸购买了前通用副主席运营的VectolQ的投资者，上周经历了Nikola汽车的并购上市，这家2021年才能产生收入的公司市值一度被炒到250亿美元，已经与百年福特肩并肩。

更为疯狂的事情发生在期权市场。过去一周内市场新建仓了3560万份看涨期权合约，根据Jason Goepfert of Sentimentrader的统计，其中超过一半是由散户（每笔交易低于10份合约）购买的。上一次出现这么疯狂的景象正是2000年。

在互联网泡沫破灭前夕，美股的看涨/看跌期权比例一度跌破0.4。在一个天天上涨的市场里，下跌保护措施被冷落也是可以理解的事情。顺便提一句，疯狂涌入市场的（散户）投机资金中有不少来自上一轮美国政府救济法案中人手一份发的2900亿美元补助金。

《华尔街日报》曾经采访过一名22岁的美国股民，她直言这是“白来的钱，所以更适合拿来参与赌博游戏”。

Calhoun指出，即便是新经济赛道的股票，长时间来看与那些“老家伙”们也没什么不一样。营收、利润和稳健的资产负债表一样很重要。目前美股市场已经进入“博傻”的阶段，那些新入场的投资者迟早会发现股市不会永远天天向上，希望他们在这一天来临前能够享受目前的市场。

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