空头屈服：机构遭遇史上第三大逼空

2020年06月29日 13:58 来源：财联社

财联社（上海，编辑周玲）讯，今年美股以史上最快速度跌入熊市后，散户第一批冲进去抄底，随后对冲基金（最新的高频净杠杆率为99%）也涌入。最终，在美联储“像没有未来一样”地注水推高股价的情况下，大型机构，如普通共同基金和养老金也最终投降。

CFTC（美国商品期货委员会）最新每周期货数据显示，非商业投机投资者（ES）对Emini期货的净空头回补数量激增，规模为2007年以来最大，且为有记录以来第三高。

空头屈服：机构遭遇史上第三大逼空

数据显示，在截至6月23日的一周内，ES的净空头持仓合约从2011年9月（美国信用评级被标普下调以来）的最大规模303,305张急跌至97,078张。超过20.6万张空头合约的头寸缩减是有记录以来的第三大跌幅，规模仅次于2007年夏季量化崩溃前后所观察到的两次空头大缩减。

空头屈服：机构遭遇史上第三大逼空

而在大多数机构从近期的市场上扬中如梦方醒之后，近日的自由决策和系统化策略都变得更加乐观。

空头屈服：机构遭遇史上第三大逼空

尽管如此，风险平价基金（RP）在重新进入市场时仍然显得滞后，这意味着，在下跌过程中遭受重大损失之后，像桥水（Bridgewater）这样的风险平价基金在上涨时亦未能挽回损失。

空头屈服：机构遭遇史上第三大逼空

CTA（Commodity Trading Advisor，管理期货）策略的情况似乎也是如此。近几个月来，CTA在看多或看空的方向上一直摇摆不定。

市场普遍混乱且缺乏方向性，这意味着CTA对任何资产类别（包括股票、债券、美元、黄金和石油）的信心都为零，风险敞口都大致为0%。

空头屈服：机构遭遇史上第三大逼空

值得注意的是，在2007年，市场还是相对意义上的市场，没有依靠美联储来支撑哪怕是5%的小幅下跌，市场还是有流动性的。

而现在，由于高频交易机构在出现最小的麻烦迹象时就会关闭，而资产管理公司在出现1000点下跌时就会不参与交易，导致流动性不存在。

业内人士指出，这就是为什么要关注量化等协同交易，因为崩盘的触发因素极可能是共同抛售，从而使“逼空”和‘’轧多”行情变得更多常见。

(责任编辑：CF001)

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