3.85亿元！这家旅游公司被阿里“相中”，有何魔力？

股价遭遇跌停。

近日，众信旅游集团股份有限公司（简称“众信旅游”）发布公告称，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（简称“阿里网络”）与众信旅游实际控制人冯滨签署《股份转让协议》，通过协议转让方式受让冯滨所持有的众信旅游4547.03万股股份，占公司股份总数约5%，股份转让价款为3.85亿元。

转让完成后，阿里网络将成为众信旅游第三大股东，持股比例为5%。冯滨为众信旅游董事长、总经理，本次股份转让完成后，冯滨仍持有公司24.25%的股权，仍为公司控股股东、实际控制人。

有意思的是，上述消息公布后，众信旅游次日股价遭遇跌停。金融行业分析师王赤坤告诉时间财经，资本市场是对预期的投资，利好出尽，就是利空。此外，资本市场有一个传统，阿里入股的公司，大多股价下调的厉害，如苏宁云商、申通快递都是如此。

对此，众信旅游方面回应时间财经表示，关于公司股票跌停并无可公告的信息。

官网资料显示，众信旅游品牌创立于20余年前。2005年北京众信国际旅行社有限公司成立，2016年组建众信旅游集团，公司更名为众信旅游集团股份有限公司。之后，公司股票于2014年1月在深交所上市。众信旅游是国内领先的大型出境旅游运营商，主要从事出境游批发、出境游零售、整合营销服务业务。

据2020年半年报，目前众信旅游有超过2000家代理客户以及数万家合作经营网点。同时，众信旅游也在建设全国性的零售旅游品牌，截至目前已签约合伙门店超过1000家。

阿里看中了什么？

入股的同时，众信旅游还与浙江阿里旅行投资有限公司（简称“阿里旅行”）签署了《战略合作框架协议》，并宣布，拟与阿里旅行共同出资设立合资公司，注册资本人民币1.5亿元，众信旅游与阿里旅行分别占全部注册资本的45%及55%。合资公司主要从事旅游产品分销解决方案系统能力输出以及旅游产品分销平台业务。

众信旅游表示，因受疫情影响，目前处于转型发展的关键时期，为进一步发展，拟引入与公司业务具有协同效应的并拟与公司开展战略合作的投资者阿里网络。

阿里网络也表示，此举是为了推动双方及关联方开展相关的战略合作，发挥协同效应。截至报告书签署日，阿里网络没有明确的在未来12个月内增持众信旅游股份的计划。

对于众信旅游与阿里战略联盟，中金发布报告表示，两者探索旅游分销、零售新模式，或明显提振市场预期，上调该股目标价10%至10.60元，对应5%的上行空间。

互联网分析师葛甲对时间财经表示，在消息出来之前，众信旅游的股价已经上涨了，消息发布后反而跌停，并不是阿里入股的金额不如预期，而是以飞猪为代表的阿里系旅游平台和众信旅游的结合实在是看不出什么希望。

葛甲还表示，众信旅游在旅游行业中处于二流，比不过国旅和中青旅，飞猪在在线旅游平台里面也属于二流，竞争不过携程和美团。两者结合对飞猪而言，其本来是作为第三方的身份，入股众信旅游后公正性会受到影响；对众信旅游而言，阿里的投资布局并非战略性的，送来钱的同时，还拿着榔头和锤子。所以，“两者结合最后的结果是1+1等于1，即众信旅游被阿里吞并，几乎不太可能达到1+1大于2的结果。”

受疫情影响，旅游公司、地产巨头等纷纷争夺免税牌照。众信旅游董事会秘书郭镭此前在投资者集体接待日活动中表示，目前公司尚未申请免税牌照，将以寻求与牌照方合作的方式开展免税业务。

2020年2月，众信旅游与中国免税品（集团）有限责任公司（简称“中免集团”）签订战略合作框架协议，公司通过与中免集团达成长期战略合作协议，正式进入免税和购物领域。

2020年3月，众信旅游与海南省旅游和文化广电体育厅签署了战略合作框架协议，公司与海南省旅游和文化广电体育厅将在总部经济、文旅融合创新、入境入岛旅游、产业投资基金、境内外宣传推广和目的地市场营销等领域进行全面合作。

或受上述消息影响，众信旅游虽上半年业绩出现亏损，但2020年以来股价呈现上涨趋势，从年初的6.33元最高涨至12.92元。截至9月30日收盘，众信旅游今年股价上涨45.67%。

上半年亏损1.8亿

众信旅游8月29日披露的中报显示，报告期内，公司营业收入12.17亿元，同比下降78.71%；营业利润-2.65亿元，同比下降273.18%；归属于上市公司股东的净利润-1.76亿元，同比下降260.12%。

具体来看，众信旅游的各主营业务产品条线的营收、毛利及毛利率均出现大幅度下滑。旅游批发业务收入9.09亿元，同比减少78.74%，毛利0.39亿元，毛利率为4.3%；旅游零售业务收入2.24亿元，同比减少78.93%，毛利0.18亿元，毛利率为8.12%；整合营销服务业务收入0.76亿元，同比下降79.06%；其他行业产品收入918.49万元，同比下降58.13%。

财报称，公司2020年上半年营收减少，主要原因为受新冠疫情影响公司业务受到较大冲击，收入、成本规模下降幅度较大。

2020年6月，联合信用评级对众信旅游主体和“众信转债”进行了跟踪评级，确定众信旅游主体信用等级为AA，并将其列入信用评级观察名单。

联合信用评级提供的数据显示，截至2019年末，众信旅游商誉较年初增长4.28%，主要系并购4家子公司增加商誉0.49亿元所致；公司商誉中4.91亿元为收购竹园国旅形成。考虑到公司商誉主要系并购旅行社产生，旅行社业务受新冠肺炎疫情影响大，公司面临较大的商誉减值风险。

随着公司业务规模扩张，债务规模继续扩大，债务负担略有加重。截至2019年末，公司全部债务为16.47亿元，较年初增长14.90%，债务规模继续扩大。其中短期债务10.59亿元（占64.29%），长期债务5.88亿元（占35.71%），联合信用评级表示，公司仍以短期债务为主，债务结构有待改善。

2020年上半年，众信旅游短期借款10.42亿元，占总资产比例20.06%，同比增长2.76%。

此前，众信旅游回复问询函时表示，截至2020年一季度末，公司短期借款10.61亿元，全部为银行贷款。在疫情期间，除了信用贷款，公司也增加了质押担保、部分保证金担保等担保贷款。总体看，公司与各银行具有较好的合作关系，公司被银行停贷、抽贷的风险较小。（北京时间财经陈世爱）