凯撒、众信要合并？背后的京东、阿里怎么看

新京报讯（记者王真真）6月14日，凯撒同盛发展股份有限公司（以下简称“凯撒旅业”）与众信旅游集团股份有限公司（以下简称“众信旅游”）发布公告，双方正在筹划由凯撒旅业向众信旅游全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并众信旅游并发行A股股票募集配套资金。上述两家公司的股票及债券自6月15日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日，同时，双方均表示本次合并不会导致公司实际控制人变更。

凯撒旅业与众信旅游的合并，谁占主动权？

公告显示，6月11日，凯撒旅业与众信旅游签署了关于合并的《合作意向协议》，除换股外，双方还将就本次合并的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等进行协商。截至目前，本次合并仍处于筹划阶段，交易双方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在协商论证中。本次合并尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施尚存在不确定性。

北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋表示，凯撒旅业与众信旅游的合并从当前出境游市场现状来看，并不难理解。短期来看，出境游业务难以取得预想的业绩，作为两家业务属性雷同的企业，双方的合并可以令其在A股市场独占旅行社板块优势。

从目前双方的公告信息来看，凯撒旅业似乎掌握着这场重组合并的优势。杨彦锋指出，从目前两家企业的实际布局来看，凯撒旅业的步伐迈得比众信旅游更大一些，业务多元化也更加优于众信旅游。在去年先后斥资1.51亿元增持航班管家母公司活力天汇、7500万元收购世嘉饮料100%股权后，凯撒旅业的业务已经由单纯以旅游为主，转向了食品、旅游、新零售等多元业务，其中，凯撒旅业在免税新零售业务的深度布局还于去年多次带动公司股价上涨。值得一提的是，凯撒旅业于今年3月底将注册地址由陕西宝鸡迁址到海南三亚，进一步加速其在海南自贸港业务等的布局。

同时，杨彦锋表示，作为今年截至目前旅游行业最大的一笔交易，凯撒旅业与众信旅游的合并，谁占主动权并不重要，虽然此次合并完成后，凯撒旅业拥有的投票权会更大一些，但合并对双方都是利好，可以增加市场集中度，有利于换购之后提振筹措资金，获得进一步发展的可能。

市值123亿元的合并，双方背后的巨头股东如何看？

作为中国出境游的两大龙头企业，1996年注册成立的凯撒旅业与1992年注册成立的众信旅游，出境游业务均在2020年疫情之下受到冲击。为寻找发展新出路，凯撒旅业与众信旅游不约而同在去年拥抱互联网电商巨头。

2020年4月，凯撒旅业发布公告，拟非公开发行股票不超过1.88亿股，引入京东、华夏人寿、文远基金等五大战略投资者，募集不超过11.6亿元用于补充流动资金。同年11月，凯撒旅业股东凯撒集团受让京东持有的途牛股权，成为途牛第二大股东。2020年9月，众信旅游发布公告称，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称“阿里网络”）与公司控股股东、实际控制人冯滨签署《股份转让协议》，通过协议转让方式受让冯滨所持有的众信旅游4547.03万股股份，占公司股份总数约5%，转让价款为3.85亿元。转让完成后，阿里网络将成为众信的第三大股东。同年，11月，众信旅游拟与阿里旅行共同出资1.5亿元设立的合资公司杭州阿信网络科技有限公司完成工商登记手续，取得营业执照。

杨彦锋指出，此次合并重组，凯撒旅业与众信旅游作为上市公司，均会咨询公司拥有5%以上股东的意见，而在当前旅游市场环境下，两家企业的合并发展要优于单个企业苦苦支撑，作为两家股东的京东和阿里网络可能也是乐见其成的。

在杨彦锋看来，凯撒旅业与众信旅游合并后，均能享受海南国际旅游岛利好政策，有利于双方的中长期发展。另外，双方的合并对于还在美股市场的途牛而言，也是偏利好的消息。

截至6月14日，凯撒旅业股价报收8.71元/股，市值约69.94亿元；众信旅游报收5.8元/股，市值约52.56亿元。凯撒旅业与众信旅游的合并是一场市值约123亿元的旅游行业重磅交易。此次合并之后，凯撒旅业实控人陈小兵将如何掌舵这艘大船？京东是否会加大出资比例？阿里网络又将作何选择？新京报记者将持续关注。