威高血净业绩靠关联交易支撑，每天花22万请客吃饭？或存商业贿赂

从村支书到百亿富豪，“威高系”创始人陈学利旗下已拥有威高股份（01066.HK）、威高骨科（688161.SH）和华东数控（002248.SZ）三家上市公司，如今有望再新增一家。

5月8日，威高血净开启申购，发行价26.5元/股，发行总量为4113.94万股，占发行后总股本的比例不低于10%。

鳌头财经发现，威高血净的控股股东威高集团一直是其第一大客户，存在向IPO企业“输血”的可能。

招股书显示，2024年，威高血净业务招待费为7977.63万元，占销售费用的12.66%，公司日均招待费约为22万元。

需要关注的是，还有报道显示，还存在商业贿赂的行为，但公司招股书并未披露。

借2.5万创业36年后身家百亿

从借来2.5万元创业，到身家百亿，陈学利在商海摸爬滚打了36年。

陈学利，1951年10月出生在山东威海，1974年，他曾担任过威海王家钦村的党支部书记。

38岁时，陈学利成了威海市环翠区田村镇福利院院长。

“看到老人们每月只有5元钱生活费，生活过得十分凄苦，我决定改善老人们的生活。”威海当地媒体的一篇文章中，陈学利曾这样表示。

如何改善老人们的生活？文章中没有交代，但陈学利开始了创业。

1988年，陈学利接触到了一次性输液器，也第一次听说了医用高分子材料。他从镇上借来2.5万元周转金，成立了国营山东威海医疗器械厂一分厂。

1998年，威高集团进行股份改制，并在2004年推动核心子公司威高股份在港交所上市，这也成为陈学利旗下首家上市公司。

此后，威高集团不断通过资本运作扩大规模，旗下版图又多了两家上市公司。

2018年，威高集团收购了华东数控16.06%的股权后进一步增持，持股比上升至17.50%，将其纳入“威高系”。

2021年6月，威高集团旗下的威高骨科在科创板挂牌。

在《2023胡润全球富豪榜》上，陈学利以170亿元财富位列榜单第1346位。

在《2024山东创富榜》上，陈学利家族以329.9亿元的创富值位列第五。

在《2024年胡润百富榜》上，陈学利、陈林父子以57亿元的财富位列第932位。

在《2024新财富500创富榜》上，陈学利家族财富为144.8亿元。

不同的榜单有不同的标准，但说陈学利是一位百亿富翁并不为过。

控股股东为第一大客户

如今，在“威高系”的版图上，将新添一家上市公司。

2022年6月，“威高系”旗下威高血净向港交所递交上市招股书，但最终IPO无果。

2023年11月，威高血净完成了上市辅导，开始转向冲刺A股上市。

经过两年多的IPO之路，2025年2月26日，在上交所上市审核委员会2025年第5次审议会议上，威高血净主板IPO审核获通过。

同年5月8日，威高血净开启申购，发行价26.5元/股，发行总量为4113.94万股，占发行后总股本的比例不低于10%。

威高血净控股股东为威高集团，直接持有威高血净46.39%股份。陈学利通过威高集团、威高股份和威海凯德合计控制发行人83.70%的股份，系威高血净的实际控制人。

资料显示，威高血净成立于2004年，围绕血液透析和腹膜透析两大战略方向，完成了包含透析器、透析机、血液管路、腹膜透析液在内的血液净化全产业链布局。

2021年至2024年，威高血净的营业收入分别为29.1亿元、34.3亿元、35.3亿元和36亿元，归母净利润分别为2.6亿元、3.1亿元、4.4亿元和4.5亿元，公司业绩保持增长势头。

需要注意的是，威高血净的控股股东威高集团一直是其第一大客户。

招股书显示，2021年至2024年，威高血净向威高集团的销售金额分别为2.9亿元、4.1亿元、4.05亿元和3.66亿元，占营业收入的比例为9.97%、11.96%、11.47%和10.15%。

同期，威高血净的关联方上海宝树一直都是公司前五大客户。

在采购端，威高血净的关联方包括威高日机装、威高肾科、威高泰尔茂、威高集团，它们分别为威高血净提供从血液透析机到透析粉/液、腹膜透析液等核心产品。

2021年至2024年，威高血净向关联方购买商品/接受劳务的金额分别达到6.31亿元、7.84亿元、9.34亿元和7.94亿元，占营业成本的比例为40.5%、40.07%、47%和38.17%。

或存商业贿赂行为

“一个没有担当、没有社会良心的企业，是走不远的。”陈学利认为，企业是推动社会发展的载体，而不是赚钱的工具。

招股书中，威高血净表示，公司所在的行业存在商业贿赂的风险，公司已经制定了反商业贿赂制度并对员工进行廉洁从业及反商业贿赂教育，亦与经销商、服务商等主体约定了反商业贿赂条款。

威高血净表示，公司不能完全控制员工个人、经销商、服务商等主体与医疗机构、医生及患者之间的互动，若这些主体在开展业务过程中存在采取商业贿赂等不正当竞争的手段的行为，可能使公司品牌及声誉受损，甚至使公司面临遭受调查、处罚等风险，进而对公司产生不利影响。

据媒体报道显示，威高血净还存在商业贿赂的行为，但公司招股书并未披露。

本溪市纪委监委曾于2023年1月5日发布了一起破坏营商环境的典型案例，该案例直指本溪市中医院原党委委员、总会计师张来勇，案例指出2019年8月至2022年8月期间，张来勇利用职务便利，在财务管理、资金拨付、药品采购、医疗器械采购及医疗服务合作等方面，为他人谋取利益，非法收受财务100万元。

根据汇业律师事务所郭亚飞律师团队编撰的《2024版医药行业商业贿赂监管执法研究报告·特刊》典型案例案号：(2022)辽0521刑初147号，该案的基本案情显示，被告人张来勇于2019年8月至2022年8月在任本溪市中医院党委委员、总会计师期间，利用其分管医疗器械采购、医疗服务合作等职务上的便利，多次接受请托，对请托人提出的合作意向、快速回款或拨款等过程中提供帮助，为他人谋取利益，收受请托人的好处费，具体犯罪事实如下图：

根据所披露的判决书显示，被告人张某勇于2021年5月至2022年8月间，在本溪市中医院向山东威高血液净化制品股份有限公司采购过程中，利用职务为该公司快速回款提供便利，并于2022年1月收受该公司辽宁市场专员郝某送给其的感谢费人民币5万元。

媒体报道显示，在威高血净的招股说明书中，并未如实披露该案详情，此外，根据中国裁判文书网的查询亦无法查询到相关信息，疑似该信息已被通过技术手段处理。

日均招待费22万

值得注意的是，威高血净的销售费用也较高。

2021年至2024年，威高血净销售费用分别为6.79亿元、6.87亿元、6.88亿元和6.3亿元，累计达26.84亿元，占同期营业收入比例分别为23.33%、20.04%、19.48%和17.49%，远高于可比上市公司平均值。

其中，2021年至2024年，威高血净业务招待费分别为6353.21万元、6107.39万元、6886.1万元和7977.63万元，分别占销售费用的9.36%、8.89%、10.01%和12.66%，呈现明显上升趋势。

以2024年为例，威高血净日均招待费约为22万元。公司介绍，销售费用中业务招待费主要为销售活动开展过程的餐饮等招待支出。