价格战打不动了，老牌疫苗企业寻求易主

长期“无主”的沃森生物，正筹划控制权变更。这背后下了怎样的“一盘棋”？

为何此时寻找“实际控制人”？

3月16日，云南沃森生物技术股份有限公司（以下简称“沃森生物”）发布停牌公告，称正在筹划控制权变更事项。目前，各方正就具体方案进行论证和磋商，尚未披露接盘方身份。

作为成立于2001年的老牌疫苗企业，沃森生物手握两款优势产品，一个是中国首家、全球第二家自主研发并成功上市的13价肺炎结合疫苗（沃安欣），另一个是中国第二家、全球第四家自主研发并成功上市的HPV疫苗（沃泽惠）。

图源：企查查

值得注意的是，自沃森生物2010年上市以来，其就处于长期无控股股东及实际控制人状态。为何此时开始启动控制权变更？

从近年业绩来看，沃森生物在疫苗行业“价格战”之下已难以为继。

2022年-2023年，沃森生物和万泰生物上演了一场激烈的二价HPV疫苗市场份额争夺战。

然而，价格战下的胜利却显得虽胜犹败。沃森生物坦言，公司二价HPV疫苗销售量未达预期，2023年其疫苗产品营收、净利润同期下降。

步入2024年后，中国疫苗行业价格战愈演愈烈。国药旗下四价流感疫苗降至88元，随后华兰疫苗、北京科兴等企业迅速跟进，流感疫苗价格持续下行。

降价潮逐渐蔓延至HPV疫苗、肺炎疫苗、带状疱疹疫苗等其他品类。当年8月份，沃森生物二价HPV疫苗在山东省疾病预防控制中心再次给出27.5元/支的最低价。

“内卷”之下，2025年前三季度，我国疫苗板块收入同比下降52.5%，扣非归母净利润同比下降132.5%。

这让中国疫苗行业协会坐不住了，同年11月发布《关于反对“内卷式”竞争，促进疫苗及其相关生物制品行业高质量发展的倡议》，明确提出在招投标过程中“严禁以低于成本的报价参与竞标”。

价格战打不动了，也不能打了，转型迫在眉睫。对于长期缺乏实际控制人的沃森生物而言，在公司发展战略面前容易陷入决策摇摆。

目前，沃森生物已对公司整体架构进行大调整，未来聚焦打造疫苗、营养、生物制造三大核心业务板块。

公司表示，这一调整是为落实国家生物医药产业战略部署，主动布局新赛道，同时顺应疫苗行业国际化发展大势。

疫苗企业开始调整航向

具体而言，2月12日，沃森生物公告，拟联手国投创益、玉溪国资及央企乡村投资基金共同设立“云南创沃生物产业投资基金”。该基金目标规模高达10亿元，其中沃森生物拟出资4.5亿元作为有限合伙人。

沃森生物不再局限单一生物疫苗产业，该基金将重点投资合成生物学、生物制造及生物技术产业，细分赛道如下：

不只是沃森生物，今年年初，疫苗行业龙头成大生物也有所动作，其计划用10亿元自有资金，设立一家全资控股的创新药子公司——成大生物创新制药有限公司。

同时，成大生物还拟认缴出资4亿元，联合辽宁成大、成大沿海、深圳成大生物，共同发起设立成大生物医药产业投资基金，重点布局生命健康相关领域。

除向内拓宽生物赛道，出海则成为疫苗企业另一条重要出路。

2025年人用疫苗出口金额为3.24亿美元，同比增长52.63%，出口量增幅高达130.54%，触达全球85个市场。

出海已成为实实在在的增长引擎。2025年万泰生物海外收入9883.53万元，同比增加859.40%；北京科兴和巴西卫生部达成合作，提升巴西疫苗生产能力，并在未来10年向巴西提供总计约6000万剂水痘疫苗和狂犬疫苗，价值超7亿美元；沃森生物出口收入同比增长约35%。

在出口向好的背景下，近期，沃森生物全资子公司香港沃森还与江苏中慧元通签署了《海外市场战略合作协议》，中慧元通及其附属公司指定香港沃森（或香港沃森指定的关联方）开拓中慧元通生产的三价流感病毒亚单位疫苗海外市场。

若从长远眼光看，要想在全球市场持续站稳脚跟，疫苗行业同样需要重磅品种驱动。WHO最新《2024全球疫苗市场报告》数据显示，“疫苗四巨头”辉瑞、默沙东、葛兰素史克、赛诺菲供应量占比总计达25%，国产疫苗依然任重道远。

不过，国产疫苗已开始具备FIC/BIC潜力。2025年10月，三叶草生物的呼吸道联合疫苗（RSV-hMPV-PIV3）及RSV疫苗重复接种在老年人群的I期临床试验均获得积极数据，走在全球最前端。

另外，2025年1月，康华生物将一款在研的诺如病毒疫苗的海外权益授权给了HilleVax，交易总额高达2.7亿美元，也有了我国疫苗领域的License out。

从聚焦疫苗到布局生物医药多元赛道，从国内价格战突围到拓展海外增量市场，国产疫苗企业正在调整航向。