大输液集采正式落地！科伦、华润双鹤、石四药等龙头在如何布局？

3月31日，四川省药械招标采购服务中心正式发布《川药招〔2026〕67号关于做好氯化钠等大容量注射液省际联盟带量联动采购三方合同签订的通知》，标志着这一覆盖全国的省级联盟的集采成果在四川进入实质性执行阶段。

根据通知，相关医疗机构、集采中选企业、配送企业需自3月31日起一个月内完成三方合同签订，采购合同及中选价格同步当日开始执行。

随着集采政策的持续深化，基础输液市场面临价格下行压力，近期各大输液龙头企业披露的财报显示，传统大容量注射液业务增长普遍承压，企业纷纷寻求新的增长点。

合同签订进入“倒计时”集采深化促转型

此次集采落地是四川省医保局牵头组织的氯化钠等大容量注射液省际联盟带量联动采购的关键一环。3月24日，四川省医疗保障局已发布《关于做好氯化钠等大容量注射液省际联盟带量联动采购中选结果落地工作的通知》，明确了全省的执行时间表。

根据川药招〔2026〕67号通知要求，所有相关医疗机构、中选药品生产企业和配送企业必须在一个月内完成三方购销合同的签订工作。在此期间，四川省药械招标采购服务中心将对合同签订情况进行监测，确保采购流程顺畅透明。

同时，四川省医保局的通知明确相关中选产品需按中选价格直接挂网，中选企业作为供应保障第一责任人，需自主选择配送企业，建立配送网络并履行供货承诺。采购周期内，医疗机构若提前完成当年约定采购量，超出部分仍由中选企业按中选价进行供应，不得因完成协议量而停止采购。

在资金结算方面，四川省将继续落实医保基金预付政策。三方购销合同签订后15个工作日内，医保经办机构将按不低于合同采购金额的50%进行首次预付，以减轻医疗机构和企业的资金周转压力。本次集采中选结果全省执行周期为2026年3月31日至2028年3月30日，采购到期后可根据实际情况延长。

随着集采政策的持续深化，基础输液市场面临价格下行压力。与此同时，政策设计也为市场留出了弹性空间。四川省医保局强调，医疗机构在完成合同量的基础上，可根据临床实际适量采购价格适宜的其他产品，不搞“一刀切”。这种安排既保障了中选药品的基础用量，也为未中选的创新产品和高品质药品保留了市场空间，体现了集采政策在控费降价与鼓励创新、优质药品供给之间的平衡。

传统主业承压    创新成为突破口

在集采常态化的大背景下，各大输液龙头企业的财报呈现出明显分化，但共同指向了“传统业务承压、创新业务蓄力”的发展主线。

华润双鹤近日披露的2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入118.83亿元，同比增长3.67%；归属于上市公司股东的净利润16.46亿元，同比增长5.76%。在仿制药集采常态化背景下，华润双鹤的输液及基础性用药业务虽面临价格压力，但通过精细化管理和成本控制，实现了整体利润的稳定增长。

相较之下，港股上市公司石四药集团业绩受到影响较明显。公司公布的2025年全年业绩显示，实现营业额41.65亿港元，净利润4.71亿港元，营收和利润承压。其以大容量注射液为主要业务，业绩的下滑折射出大输液市场在集采深化和行业竞争加剧背景下的挑战。

科伦药业虽尚未发布2025年年报，但作为国内输液领域的龙头企业，其2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入132.77亿元；归母净利润12.01亿元；扣非归母净利润11.47亿元。其中，第三季度单季营收41.93亿元；归母净利润2.00亿元，均有不同程度的下滑。从业务板块看，输液和非输液制剂产品市场需求回落，销量下降，叠加集采价格影响是其原因之一。

西部证券研报指出，基础输液联盟集采推动市场向头部企业集中，双室袋、三腔袋等高毛利产品保持高增长，主业有望企稳回升。

纵观各大企业的财报表现，一条发展主线清晰可见：传统输液业务在集采价格压力下利润空间收窄，企业的未来增长点已逐步转向创新药、高壁垒仿制药以及合成生物学等新兴领域。

在集采常态化的新周期下，大型输液企业正从单纯的“大输液生产商”向“创新型医药集团”转型。科伦药业凭借ADC平台屡获国际巨头认可，华润双鹤在慢病及专科领域持续发力，均在为穿越集采周期积蓄力量。

行业内观点指出，基础输液的配送半径超过500公里，其吨公里配送费用将显著增加，尤其对边远山区基层医疗机构配送费用约占价格构成的20%。建议在考虑制定基础输液集中采购政策时需要充分论证价格降幅的科学性与供应保障的风险性因素。此外，随着2026年3月31日采购合同的正式执行，氯化钠等大容量注射液的全国价格体系将迎来新一轮重塑，行业集中度有望进一步提升，具备成本优势和创新能力的头部企业将在新的市场格局中占据更有利的位置。