这家药企，将被烟草相关上市公司收购

被偏爱的医药赛道，又迎来一位买家。

烟草配套包装企业瞄准医药

6月18日，安徽集友新材料股份有限公司发布公告，拟受让江苏慧聚药业股份有限公司超过50%的股权，交易完成后慧聚药业将成为*ST集友控股子公司。

慧聚药业成立于2000年，主营复杂小分子化学药物的原料药、中间体及制剂的研发、生产和销售以及为客户提供CDMO服务等；*ST集友以烟草制品业为主，主要经营产品包括烟用接装纸、烟标、社会包装印刷品等。

两者分属于完全不同的产业赛道。

此次交易同步开展配套股权转让，*ST集友实控人徐善水计划以9.72元/股，向慧聚药业股东黄华、毕伟国出让所持5300万股公司股票，交易总额约5.15亿元。

上述两笔交易同时生效，预计构成关联交易。用*ST集友股权留住慧聚药业两大股东，卖方不再是一次性变现离场，而是与买方共同承担风险以及收益。

一家主营烟草配套包装企业，为何要跨界布局医药CDMO赛道？

或许与*ST集友传统主业承压有关。2023年-2025年，*ST集友营收同比分别下滑19.98%、30.87%、62.64%；盈利端压力更为突出，2023年-2024年均处于下滑状态，2025年亏损幅度收窄，归母净利润同比回升74.88%，但全年仍旧亏损0.18亿元，其也因连续亏损被实施*ST风险警示。

*ST集友的核心营收产品烟用接装纸、烟标、社会包装印刷品在2025年营收均同比下滑。

此前，*ST集友曾尝试布局储能等能源材料项目转型，但未能形成有效营收增量。其表示，将积极寻找新业务板块在国内外投资或并购的机会。通过投资并购具有持续盈利能力和行业发展前景的企业，拓展新的利润增长点，推进战略转型。

为何锁定慧聚药业

*ST集友最终将转型方向锁定在高景气的CDMO赛道。

A股30家医疗外包企业中，2025年有22家归母净利润正增长；另有行业数据预计2028年国内CMO/CDMO整体市场规模将突破1600亿元，整体经营状况较好。

被*ST集友锁定的慧聚药业是一家民营医药企业，前身为海门慧聚药业，曾被景峰医药控股。2017年-2019年，慧聚药业营收接连增长，分别为1.85亿元、2.16亿元、3.04亿元；净利润体量不算突出，但相对稳定，分别为4409.02万元、5421.62万元、4499.08万元。

2020年上海景峰制药分两次对海门慧聚药业全部股权清仓，并对其2020-2022年承诺净利润分别不低于4950万元、5445万元、5989.5万元的承诺，这也侧面印证了慧聚药业的盈利能力。

虽然目前尚未有公告披露慧聚药业新的业绩情况，但近两年来其仿制药陆续获批，有望打开新的增长空间。

2026年2月25日，慧聚药业用于治疗周围性血管疾病，包括间歇性跛行和静息疼痛的药品己酮可可碱缓释片获得国家药监局药品注册证书。该药品市场2024年全国销售额突破3亿元，2025年前三季度已攀升至2亿元，销售相对稳定。

2025年12月30日，其用于预防高度致吐性抗肿瘤化疗的初次和重复治疗过程中出现的急性和迟发性恶心和呕吐药物阿瑞匹坦胶囊获批上市。该产品2020-2024年复合增长率超30%，截至2026年6月21日，国家药监局数据显示，该药品相关批文有16条，竞争相对温和。

除产品与业绩优势外，成熟的产能体系是慧聚药业的核心加分项，也是*ST集友快速落地跨界转型的关键。早在2019年末，慧聚药业已建成10个GMP车间、20条GMP生产线，具备规模化、标准化的医药研发生产能力。

被青睐的医药赛道

A股509家医药上市企业中，2025年有258家医药企业净利润正增长，部分赛道的高增长属性明显，也因此成为不少上市企业集中跨界转型的热门赛道。

其中，宏辉果蔬因主业增长乏力，使用自有及自筹资金近7亿元受让江西施美药业41.128%股份，寻找第二增长曲线。2023年-2025年，宏辉果蔬营收及归母净利润均处于下滑状态。

江西施美药业主要聚焦心脑血管药物发展，拥有苯磺酸左旋氨氯地平片等产品，2024年其主营收入达3.1亿元。目前，宏辉果蔬已实现对施美药业的实质管理控制。

另有中赋科技全资子公司鼎赋医药筹划收购军科正源（北京）药物研究有限责任公司及其整合CRO资产控制权，整体股权预估10亿元。主要也是为了摆脱单一环保设备业务约束，切入高景气医药研发外包赛道。

这些跨界发展的企业不少存在业务单一且业绩持续下滑的特征，原有赛道增长有限、其他转型方向未能形成有效增长，转而走向医药寻求破局路径。

此外，在药企被收购的案例中，收购方大多要求作出业绩承诺，约定每年最低扣非净利润，未达标则由卖方以现金补足差额，以此对冲收购不及预期的风险。

回到此次收购，*ST集友拟通过现金方式支付。截至2026年第一季度，*ST集友货币资金为8.27亿元，目前交易处于初步筹划阶段，尚未公布具体的收购细节和金额，后续资金压力仍有待评估。