净利腰斩 国药现代董事长总裁双双换人

上半年净利润预计腰斩后，国药现代迎来了管理层的重大变动。8月3日，国药现代公告称，董事长许继辉因达到法定退休年龄辞任，总裁刘勇因工作调动辞任，二人离任日期均为7月31日。接棒者亦快速到位，几天前刚从九强生物副董事长、总经理任上辞任的王永利，被聘任为国药现代新总裁。在此次高管任命前一个月，国药现代刚刚发布了2026年半年度业绩预告，也将公司的经营压力再次摆到了台前。业绩预告显示，部分重点产品价格下降，公司盈利空间被严重压缩，导致公司归母净利润预计同比下降54.61%至63.54%，直接腰斩。而拉长时间线来看，国药现代营收已连续四年下滑，此前靠压缩销售费用维持的利润增长模式更是在2025年失效，进而出现了营利双降的局面。业内专家认为，国药现代的“减法式”经营已接近利润腾挪天花板，找到真正能够替代降本驱动的增长引擎，将成为新管理者上任后需要面对的核心命题。

国药系火速补位

国药现代最新人事变动公告显示，因达到法定退休年龄，许继辉申请辞去公司董事、董事长职务；刘勇因工作调动，申请辞去公司董事、总裁职务。二人离任时间均为7月31日，辞职后，亦均不继续在公司及其控股子公司任职。

许继辉和刘勇均为两年前上任。2024年8月底，当时的国药现代董事长董增贺，董事、总裁连万勇均因工作安排调整辞任，刘勇接任总裁。彼时，董事长未定，由刘勇代为履行董事长职责。半个月后，国药现代发布董事会决议显示，许继辉被选举为公司董事长。

此番人事变动，亦未明确新任董事长人选，仅公告公司召开董事会会议，同意提名冯军、王永利为董事候选人，同意聘任王永利担任公司总裁，任期自董事会审议通过之日起至第九届董事会届满为止。

北京商报记者注意到，王永利几天前刚刚从九强生物离任。7月31日，国药集团成员企业九强生物公告称，王永利因中国医药集团有限公司内部工作调动原因辞去公司副董事长、董事、董事会专门委员会及总经理职务。

在北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇看来，本次人事变动应属国药体系常规人事调整。他告诉北京商报记者，王永利作为国资体系内生干部，具备突出的财务管控与产业整合能力，其任职背景恰好适配国药现代当下降本增效、应对业绩承压的核心诉求。

业绩严重承压

这场人事变动之所以受到广泛关注，是因为其发生在国药现代业绩严重承压的节点上。

在此次高管任命前的一个月，国药现代刚刚发布了2026年上半年业绩预告，将公司的经营压力再次摆到了台前。业绩预告显示，2026年上半年，国药现代预计实现归母净利润2.45亿—3.05亿元，同比下降63.54%—54.61%。

在业绩预告中，国药现代表示，当前，抗生素类中间体及原料药领域受国内抗生素产能过剩等多重因素影响，行业经营压力显著增大。面对不利因素，公司通过优化销售结构、以价换量保持竞争优势，因部分重点产品价格与去年同期相比下降明显，盈利空间被严重压缩，公司医药中间体及原料药板块毛利率由上年同期的32.04%降至17.32%，导致归母净利润水平较上年同期下降幅度超过50%。

北京商报记者梳理发现，国药现代的业绩颓势自2022年便已有预兆。当年，国药现代原料药业务及制剂业务同步承压，导致公司营收同比下降7.07%。2023年延续了颓势，营收同比下降6.86%，2024年，国药现代原料药业务因市场需求旺盛出现反弹，但制剂业务营收的大幅下降仍拖累整体业绩表现，导致当年营收同比下降9.38%。

2025年，国药现代医药中间体及原料药受到终端制剂需求和市场竞争的影响，青霉素类和克拉维酸钾系列部分重点产品量价齐跌，致使该板块整体收入同比下降13.89%；同时制剂产品在降价影响下，营收亦同比下降15.21%。公司整体营收再次同比下降14.39%。至此，国药现代已连续四年出现营收下滑。

对于营收缩水的现状，邓勇认为，国药现代的根本问题在于业务结构单一、增长动能缺失，长期依赖节流而非开源，未建立起抗周期的产品壁垒。

“一方面，国药现代核心赛道同质化内卷严重，公司营收高度依赖抗生素类原料药与仿制药制剂，两大板块均处于产能过剩红海，价格战持续压缩利润空间，产品缺乏差异化壁垒，多数情况下只能被动跟随行业降价。另一方面，公司创新转型滞后，始终未搭建起有竞争力的创新管线与高附加值品类，无第二增长曲线接棒，营收连续四年下滑的困局始终无法破局。”邓勇进一步指出。

就相关问题，北京商报记者致电国药现代证券办，对方表示，具体问题仍以公告及正式中报披露为准。此外，记者亦向国药现代发去采访函，不过，截至发稿未获得回复。

“减法式”经营见顶

2022—2024年间，国药现代虽营收持续下滑，但靠着销售费用的极致压缩，净利润却屡创新高，并在2024年达到了10.84亿元的历史新高。

2025年，国药现代的“降本增效”仍在继续。北京商报记者注意到，当年，国药现代的销售费用、管理费用和研发费用都有不同程度的下降。其中，由于持续加强销售费用管控，推动营销模式转型升级，公司销售费用同比下降53.95%；管理费用同比下降3.72%；研发费用则因为部分项目结项同比下降23.29%。三项费用累计减少超7亿元，而2025年，国药现代归母净利润仅9.42亿元。

此外，国药现代也开始通过处理亏损资产“回血”。2025年7月，国药现代以1.55亿元底价挂牌转让子公司国药哈森51%股权，最终以1.1亿元折价成交。同时，公司亦完成了国药青海物资的注销，持续剥离非核心资产。

不过，靠“降本”挤出的利润空间终究有限。受各业务板块产品价格整体走低影响，国药现代2025年综合毛利率同比下降6.82个百分点。尽管期间费用率仍在下降，但仍导致公司归母净利润同比下降13.11%，出现了营利双降的局面。

邓勇表示，当前公司延续的“减法式”经营已接近利润腾挪天花板，单纯降本甚至可能陷入“越降越弱”的负循环。

如何从根源上解决公司增长动能不足的问题，将成为新管理者上任后需要面对的核心命题。医药行业分析师朱明军指出，新管理层上任后最关键的任务不是继续做减法，而是做加法。国药现代2026年重点围绕改良型新药等高价值领域布局。但从规划到产品落地需要时间，短期内业绩压力仍然很大。王永利有国药投资和九强生物的管理经验，他的当务之急是在稳住基本盘的同时，推动产品结构升级，找到真正能够替代降本驱动的增长引擎。