中报营收、净利双降，津药药业“牛股”标签下的业绩底色

此前被贴上“牛股”标签的津药药业（600488）半年报业绩正式出炉，公司出现营收、净利双降情形。

8月25日晚间，津药药业发布2026年半年报显示，公司上半年营业收入同比下降17.33%；归属净利润也同比下降12.43%。公司表示，业绩下滑主要系市场竞争加剧及集采政策持续深化所致。二级市场上，今年3—4月，津药药业被市场贴上“创新药概念”标签，股价经历7连板暴涨，但目前较高点已大幅回落。针对提振业绩与稳定股价的举措，津药药业接受了北京商报记者的采访。

津药药业上半年实现营业收入约13.13亿元，同比下降17.33%；对应实现归属净利润约4317.35万元，同比下降12.43%；扣非净利润约4296.81万元，同比下降63.24%。

此外，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额约为1.92亿元，同比增长849.37%。主要系同期有支付罚款现金支出，以及报告期内用于采购商品、支付劳务的现金支出同比减少。

津药药业表示，报告期内公司受市场竞争持续加剧以及国内集采等政策持续深化的影响，营业收入、利润同比出现一定幅度的下降。

拉长时间线来看，受集采、国际市场竞争持续加剧等影响，津药药业去年就已经出现了业绩下滑的情况。2025年，公司实现营业收入约29.08亿元，同比下降9.56%；对应实现归属净利润约7056.44万元，同比下降47.12%。

据了解，津药药业主要从事甾体激素类、氨基酸类原料药及制剂的研发、生产和销售。报告期内，公司甾体激素类产品实现收入约8.4亿元，同比下降15.38%；氨基酸类产品实现收入约1.42亿元，同比下降0.66%；制剂产品实现收入约3.25亿元，同比下降26.82%，毛利率也减少12.91个百分点至33.78%。

据津药药业2月披露的公告显示，公司及控股子公司的甲泼尼龙片、塞来昔布胶囊、盐酸氨溴索注射液、吸入用复方异丙托溴铵溶液等12款产品入选了国家集采药品第1－8批协议期满品种接续采购，预计于2026年3月底落地实施。上述产品2025年前三季度销售收入约为2.5亿元，占同期公司营业收入的11.2%。

今年下半年，公司仍有部分产品入选集采。8月3日晚间，津药药业披露公告称，控股子公司津药和平的复合磷酸氢钾注射剂拟中选第十二批国家集采，拟中选价格0.89元/支，中选价格与原销售价格相比有一定程度下降。拟中选产品2026年一季度销售收入约为91.57万元，占公司2026年一季度营业收入比例为0.15%。

针对提振业绩的举措，津药药业在接受北京商报记者采访时表示，面对行业政策环境变化，公司重点从以下几个方面稳经营、提效益：一是积极主动顺应集采政策，做好津药和平复合磷酸氢钾注射剂等中选产品的生产保供，以规模效应对冲价格影响，夯实基本盘；二是持续优化产品结构，加大高附加值产品的市场推广力度，持续拓展增量市场，挖掘院内外市场机会；三是推进降本增效，持续优化生产、供应链及运营管理，严控各项成本费用；四是加快新产品、新工艺落地转化，培育新的利润增长点，努力改善经营质量。

津药药业曾一度被贴上“牛股”的标签。今年3月27日至4月7日，公司股票曾连续7个交易日涨停，区间涨幅达94.67%，4月7日盘中，公司股价触及8.44元/股的年内新高。津药药业于4月7月晚间披露公告称，公司关注到市场将公司列为创新药概念并进行炒作，公司目前研发以仿制药为主，无在研创新药项目。

目前，津药药业的股价已大幅回落。8月26日，公司股价收跌1.28%，报5.38元/股，总市值约58.74亿元。

奥优国际董事长张玥表示，公司此轮股价上涨核心是市场误将其贴上“创新药”标签，叠加当时医药板块情绪风口，由游资推动的非理性行情；但公司主业是甾体激素、氨基酸类仿制药与原料药，并无核心创新药管线，业绩受集采和行业竞争挤压下滑是基本面的真实反映，后续股价从高点回落，本质是情绪退潮后的价值回归。

津药药业在接受采访时表示，公司股价受宏观环境、行业政策、市场情绪等多重因素共同影响。对于后续如何稳定股价，公司称，“截至目前，公司及控股股东暂未制定股份回购、大股东增持的明确计划。公司将聚焦主业、扎实经营，以稳健基本面、持续稳定的现金分红政策回报广大投资者”。