招商蛇口拟发行19亿超短期融资券 曾连续两年现金流为负 卖子回血

据上清所3月4日消息，招商局蛇口工业区控股股份有限公司拟发行19亿元2020年度第三期超短期融资券。

募集说明书显示，债券注册金额100亿元，本期拟发行金额19亿元，发行期限200天，主承销商、簿记管理人为中国农业银行，联席主承销商为中国光大银行。发行日2020年3月5日至3月6日，起息日2020年3月9日，上市流通日2020年3月10日。

据悉，本本期债券募集资金中的2亿元，用于补充为支持疫情防控工作，实施租金减免而产生的营运资金需求。

募集资金中的4.47亿元，用于偿还发行人未到期银行借款，发行人为偿还到期债券19招商蛇口SCP002向农业银行借款2笔，共计25亿元，目前剩余待偿还金额共计4.47亿元，明细如下：

募集资金中的12.53亿元，用于偿还发行人其他有息负债及置换发行人已归还银行借款的自有资金。发行人为偿还到期债券19招商蛇口SCP002向农业银行借款2笔共计25亿元，发行人已于2019年底、2020年初归还共计12.53亿元，其中12.5亿元资金来源于发行人2019年12月19日发行一期债权融资计划的募集资金，0.03亿元资金来源于发行人自有资金具体情况如下：

截至本募集说明书签署之日，发行人及其子公司待偿还债务融资工具及其他债券余额为274亿元人民币，其中存续期超短期融资券35亿元、中期票据70亿元人民币、公司债150亿元和优先债券19亿元。

募集说明书提到多方面风险。

1、经营性净现金流波动风险曾连续两年为负

园区及社区开发周期长，购置土地和前期工程占用资金量大，资金周转速度相对缓慢。2016年-2019年3月，发行人经营活动现金流净额分别为-1,271,473.51万元、-470,868.61万元、1,047,813.76万元和-896,536.48万元。由于公司经营性净现金流存在一定波动，曾在2016年和2017年连续两年为负，2019年1-3月也为负值，对公司有息债务的覆盖保障能力带来了一定的不确定性。

2、投资收益波动风险

最近三年及一期，发行人的投资收益分别为420,261.03万元、291,005.27万元、654,767.21万元和327,301.76万元，占利润总额的比例分别为25.50%、14.04%、24.61%和90.16%。2019年1-3月发行人投资收益大幅增长，主要原因为发行人之子公司深圳市乐艺置业有限公司、深圳市商启置业有限公司增资扩股转让51%股权扣税后产生净收益22.5亿元，如公司投资收益未来发生较大波动，将对公司的盈利能力造成影响。

3、短期偿债压力较大的风险

发行人的短期债务主要为短期借款和一年内到期的非流动负债。最近三年及一期，发行人短期借款余额分别为444,360.34万元、1,676,808.00万元、1,674,087.04万元和1,933,567.04万元，占负债总额的比例分别为2.57%、6.99%、5.33%和5.92%，一年内到期的非流动负债余额分别为908,461.55万元、1,361,276.06万元、2,148,949.12万元和2,279,004.69万元，占负债总额的比例分别为5.25%、5.68%、6.84%和6.98%。

（中华网财经综合 作者：葛亮）