溢价36%！阳光城夺宁波限房价宅地 机构点评：销售受外因放缓 拿地张弛有度

3月5日，宁波北仑区出让1宗限房价宅地。

该地块最终，经203轮竞价，溢价35.9%，成交价9.84亿元，被杭州康光房地产开发有限公司（阳光城）摘得，楼面价为12340元/平米。

信息显示，本次交易地块为北仑区BLZB09-04-02h地块，位于北仑霞浦九峰东路南、淮河路东，土地用途为城镇住宅及配套用地，容积率1.0-2.2，土地面积3.6万平米，建筑面积8万平米，起始楼面价9086元/平米。

该地块实施“竞地价限房价”出让方式，车位最高销售价格不超过20万元/个。若实施毛坯销售的，商品住宅毛坯最高销售均价不高于24300元/平米，最高销售单价不高于26730元/平米；如实施全装修销售的，商品住宅产品最高销售均价（含装修价）不高于26300元/平米，最高销售单价（含装修价）不高于28730元/平米。

另外，根据出让要求，地块内须配建1处12班幼儿园、建筑面积不小于3500平米的人才保障房，建成后无偿移交给政府指定单位。

此外，同日宁波还将出让另一宗限房价宅地，即北仑区BL(ST)11-04地块，出让面积2.88万平米，容积率1.1，起始楼面价9100元/平米。该地块同样“竞地价限房价”，最高销售均价（含装修价）不高于35260元/平米，最高销售单价不超过其最高销售均价的1.1倍。

发债时深交所要求阳光城披露囤地炒地、哄抬地价等行为

2月27日，据深交所消息，阳光城集团股份有限公司2020年面向合格投资者公开发行公司债券已获深交所通过。募集说明书显示，本次债券发行规模不超过80亿元（含80亿元），分期发行，首期发行规模不超过20亿元（含20亿元）。债券期限为不超过7年（包含7年）。可以为单一期限品种或多种期限的混合品种。债券牵头主承销商、债券受托管理人、簿记管理人一创投行，联席主承销商为光大证券、华泰联合证券、中信证券。 此前，深交所审核反馈意见曾指出，阳光城此前竞拍土地存在“地王”情形。要求阳光城披露是否存在囤地炒地、哄抬地价等行为；要求阳光城明确土地购置资金来源是否符合监管要求。

母公司报表资产负债率为91.18%

公开信息显示，阳光城最近一期末的净资产为484.3亿元（截至2019年9月30日合并报表中所有者权益合计），合并报表资产负债率为84.39%，母公司报表资产负债率为91.18%；公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为21亿元。

机构点评：销售受外因放缓 拿地张弛有度

此前，华西证券发布的房地产行业2020年1月销售数据点评阳光城：销售受外因放缓 拿地张弛有度。

事件概述

阳光城发布1月经营简报，2020年1月公司实现销售金额101.6亿元，销售面积86.7万平方米。

分析判断：

销售略有放缓，均价小幅上行。

公司1月单月实现销售金额101.6亿元，同比下降14%，环比下降65.1%，单月销售面积86.7万平方米，同比下降16.1%，环比下降64.2%；单月销售均价为11708.8元/平方米，同比上升2.5%，环比下降2.5%。综合来看，公司1月销售出现一定下滑，主要受春节长假和疫情影响；如近期疫情得到有效控制，则对全年销售影响可控。

拿地力度加大，深耕重点都市圈

公司1月在杭州、台州、福州、长沙等区域获取6个项目，新增土地总计容建面87万平方米，同比上升47.2%，环比下降66.2%；单月拿地金额为39.8亿元，同比上升38%，环比下降61.8%，占当月销售金额的39.2%，较上月提升3.4pct，投资力度有所加大。从拿地区域结构来看，公司拿地区域均位于前期深耕的福建及长三角区域，继续坚持“3+1+X”的战略布局。

投资建议

阳光城销售与业绩快速增长，核心都市圈土储丰富，财务持续优化，融资成本改善。我们维持公司盈利预测不变，预计公司19-21年EPS分别为1.03/1.41/1.87元，对应PE分别为6.5/4.8/3.6倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

疫情发展超预期，房地产调控政策持续收紧，销售不及预期。