金茂投资82.54亿公司债券获受理 披露显示存关联交易资金拆借风险

中华网财经7月10日讯：上海金茂投资管理集团有限公司2020年面向专业投资者公开发行公司债券已获上交所受理。

信息显示，本次公开发行的公司债券规模不超过人民币82.54亿元（含82.54亿元），拟分期发行。债券的期限为不超过10年（含10年）。金茂投资聘请中信建投担任本次债券的主承销商、簿记管理人及债券受托管理人。经中诚信国际综合评定，金茂投资的主体信用等级为AAA，本次债券的信用等级为AAA。

关于本次债券募集资金扣除发行费用后用途，上海金茂表示，该笔资金拟用于偿还公司债务、公司住房租赁项目建设、装修改造与租赁运营，以及补充公司流动资金。其中，42.54亿元用于偿还到期或回售的公司债券本金；剩余募集资金用于住房租赁项目建设、装修改造与租赁运营及补充公司流动资金。

此外，据募集说明书显示，发行人2020年3月末净资产为610.23亿元（2020年一季度未经审计财务报告的合并报表所有者权益合计数）；本次债券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为34.09亿元（2017年-2019年度经审计的合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），预计不少于本次债券一年利息的1.5倍。

关于发行债券可能遇到的风险方面，募集说明书从发行人的财务风险9方面、经营风险的9方面、管理风险4方面、政策风险7方面等进行阐述。

存在关联交易资金拆借风险

其中，存在关联交易资金拆借风险方面提到，截至2020年3月31日，发行人其他应收款账面金额为715亿元（包含应收利息29.88亿元），其中经营性款项为213.9亿元，占全部其他应收款账面金额的31.21%，主要为项目保证金、押金；非经营性款项为471.48亿元，占全部其他应收款账面金额68.79%。公司非经营性应收款项主要是母公司中国金茂对集团内资金采取集中管理，公司作为中国金茂境内资金归集平台，部分项目的盈余资金集中至归集平台后，通过往来款或委托贷款方式划拨给中国金茂关联公司使用而形成的其他应收款或委托贷款。由于中国金茂此种资金管理模式，因此公司未来仍可能存在大规模关联方非经营性应收款项和委托贷款，从而形成大额非经营性往来占款，进而给公司带来一定的经营和法律等风险。

有息负债规模较大的风险

截至2020年3月31日，公司短期借款余额60亿元，一年内到期的非流动负债余额151.7亿元，长期借款余额578.48亿元，应付债券余额63亿元，合计余额为853亿元。近年来公司为满足经营发展需要，有息债务规模有所增长，未来若房地产行业形势和金融市场等发生重大不利变化，较大规模的有息负债将使公司面临一定的资金压力。

持续多期现金流为净流出：经营性现金流波动较大、经营回款下降的风险

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-3月，公司合并口径营业收入分别为284.83亿元、323.97亿元、297.91亿元和44.45亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为25.60亿元、30.55亿元、46.11亿元和9.00亿元；经营活动产生的现金流净额分别为-306.45亿元、-187.46亿元、136.04亿元和-183.53亿元。

合营及联营企业较多、长期股权投资增长较快的风险

在管理风险方面，合营及联营企业较多、长期股权投资增长较快的风险，近三年及一期末，发行人长期股权投资账面价值分别为530,334.72万元、1,078,032.97万元、1,996,674.00万元和2,186,934.33万元，较年初分别增长39.08%、103.27%、85.21%和9.53%。截至2020年3月31日，发行人共拥有100家合营企业及66家联营企业。

（中华网财经综合 文/刘星）