大白楼市

有屋智能或成海尔系第5家A股企业:毛利率现三年新低 对手均已上市

2021年05月26日 17:25 来源:中华网财经
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中华网财经5月26日讯:据深交所披露信息显示,青岛有屋智能家居科技股份有限公司(下称“有屋智能”)创业板招股书在5月24日获受理,中金公司与中泰证券为联席保荐机构。这也是继日日顺IPO之后,海尔集团旗下又一家企业闯关创业板。

有屋智能或成海尔系第5家A股企业:毛利率现三年新低 对手均已上市

年拥有总产能达56万套的定制家居企业

招股书显示,有屋智能前身为青岛海尔厨房设施有限公司,是国内较早进入定制家居行业的企业之一,公司专注于定制化整体家居产品的个性化设计、研发、生产、销售和安装服务及物联网技术、人工智能在上述产品中的应用,经过多年打造,产品涵盖了整体橱柜及配套产品、定制家具及配套产品、内门墙板以及配套智能化定制家居产品,提供入户空间、客厅空间、餐厅空间、厨房空间、卧室空间、书房空间、儿童房空间、功能房空间和阳台空间等主要应用场景整体解决方案。公司已经拥有“有屋(EOROOM)”、“博洛尼(Boloni)”、“海尔(Haier)”等知名品牌,能够满足不同客户个性化的消费需求。

截至2020年12月31日,有屋智能拥有境内经销商数量总计808个,经销门店1065家及26家直营门店,遍布全国400余个城市。

有屋智能主要产品包括橱柜及配套产品、定制家具及配套产品、内门墙板等定制化家居产品,拥有江苏吴江、湖北咸宁、山东济南、河北深州四大生产基地,总产能达56万套/年。

实控人海尔集团间接持股43.81%


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资料显示,有屋智能目前共有32位股东,其中有屋家居持股27.38%为第一大股东,海创合持股16.13%为第二大股东;而海尔集团系有屋家居的实控人,海创合又把其所持有屋智能股份的表决权委托给海尔集团,因此,海尔集团合计控制有屋智能43.81%股份的表决权,是公司实际控制人。

募资用途:超六成资金用于提升产能、不足一成资金用于智能研发

据悉,有屋智能此次创业板IPO拟发行不超过12781.74万股,预计募集资金总额12.81亿元,其中超六成资金用于提升产能,仅约8.67%的资金用于智能化项目研发,且用于“补充流动资金”高于研发资金。

具体资金分配如:将募集的约2.29亿元用于博洛尼深州年增产8万套定制家具项目、将约4.5亿元用于济南虫洞智能家居扩建年产14万套全屋定制家具项目、将约1.43亿元用于博洛尼湖北年增产16万套全屋定制家具升级建设项目、将1.47亿元用于营销网络及品牌建设项目、将1.11亿元用于青岛有屋智能新建研发中心项目和2亿元用于补充流动资金。

有屋智能或成海尔系第5家A股企业:毛利率现三年新低 对手均已上市

毛利率下降至三年新低

财务方面招股书显示,2018年-2020年,公司营业收入分别为23.10亿元、32.94亿元和37.05亿元,净利润分别为1.23亿元、1.67亿元和1.91亿元。

公司主营业务毛利率分别为37.18%、32.15%及26.81%。对于主营业务毛利率持续下降的原因,有屋智能表示,公司在报告期内进行了一系列资产的整合,资产规模及收入规模快速提升,但整合资产所生产产品的结构不同,导致整体毛利率存在一定波动,2020年受疫情影响,毛利率较高的直营业务收入占营业收入的比例明显降低,因此毛利率低于2018年及2019年。2018年、2019年及2020年,主营业务毛利金额分别为84,096.64万元、103,554.24万元、96,233.47万元,除2020年受疫情影响,主营业务毛利金额略有降低外,随着公司规模的扩大,主营业务毛利持续增长。预计未来在行业政策未发生重大变化情况下,公司毛利率将持续增长,并将保持较高毛利率和较强的盈利能力。

值得注意的是,虽然近3年,有屋智能业绩持续增长,营业收入合计超过90亿元,净利润近5亿元。不过,有屋智能应收账款也在逐年增加,2020年末达到了9.66亿元,存在一定坏账风险;另外,公司还有6项尚未结案或执行完毕的标的金额在300万元以上的重大未决诉讼、仲裁案件。

主要竞争对手均已上市

此外,招股书披露,有屋智能在行业内的主要竞争对手包括欧派家居、索菲亚、尚品宅配、顶固集创、我乐家居、志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺、好莱客等。上述公司均已在A股上市,并通过资本市场多次融资投入扩大产销规模。与这些上市公司相比,有屋智能发展主要依靠自身积累及股东增资,融资渠道单一,资金实力无法满足公司跨越性发展的需要,由此也可看出有屋智能希望借此次IPO来融资的迫切愿望。

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大手笔并购扩规模与对收购子公司的业务整合风险

据了解到,在有屋智能申报IPO之前的几年里,该公司进行了几笔收购,在迅速扩大业务规模的同时,也带来了一定的风险。

据披露,有屋智能分别在2017年11月和2019年1月收购了博青岛和科宝博洛尼,使其成为控股子公司,而在2018年-2020年期间,有屋智能主营业务收入分别为226158.26 万元、322065.78万元和359008.02万元,博洛尼系列产品收入占主营业务收入的比例分别为61.15%、62.93%和59.30%。

招股书中,有屋智能指出,虽然公司在股权结构、公司治理等方面已经对博青岛和科宝博洛尼形成了控制,但未来若公司对其管理失当或管理不到位、相关管理制度不能有效执行,业务整合及协同效应是否能达到预期最佳效果及其所需时间存在一定的不确定性;能否通过整合既保证公司对上述被收购标的公司的控制力,又保持其原有竞争优势并充分发挥协同效应,也存在一定的不确定性。

此外,有屋智能收购博青岛、科宝博洛尼和海尔全屋,也形成了一定的商誉,截至2020年末,有屋智能的商誉账面价值为6.33亿元,占净资产的30.57%,一旦行业发展变缓或企业自身经营不善等造成盈利能力下降,将存在商誉减值情形,从而对有屋智能的经营业绩造成影响。

存货跌价风险:期内跌价准备金额累计近千万元

招股书披露,公司主要根据客户订单进行生产,同时根据生产计划准备原材料。报告期各期末,公司存货余额分别为43,898.30万元、82,193.62万元及87,838.46万元,公司已进行存货跌价测试并计提了存货跌价准备,跌价准备金额分别为230.90万元、308.89万元及402.50万元。

有屋智能表示,若公司未来不能进一步拓展销售渠道、合理控制存货水平、优化存货管理能力,导致存货积压,将存在存货跌价情形,对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响。

应收账款坏账损失及涉标的金额超千万元诉讼面临赔偿风险

另外,有屋智能的应收账款也快速提升,2018年-2020年末其应收账款账面价值分别为43374.47 万元、91460.61万元及96664.92万元。若主要客户经营状况、行业结算方式等情况发生重大不利变化,可能导致公司应收账款发生逾期、坏账或延长应收账款回收周期,从而给公司持续盈利能力造成不利影响。

有屋智能或成海尔系第5家A股企业:毛利率现三年新低 对手均已上市

此外,截至目前,有屋智能及其子公司共有在6项尚未结案或执行完毕的标的金额在300万元以上的重大未决诉讼、仲裁案件,这其中,涉及杭州泓德贸易有限公司、田月舟的两项诉讼共计诉讼标的金额1353.92万元,存在潜在因败诉导致的赔偿风险。

值得一提的是,与同行业上市公司的对比,有屋智能流动比率为1.25%,较行业平均值相差0.25个百分点;速动比率0.98%,较行业平均值相差0.29个百分点;母公司资产负债率50.48%,较行业平均值高出11.9个百分点。

海尔系A股第五家即将诞生

中华网财经此前报道显示,当前,海尔集团已经拥有3家上市公司,其控制下的多家公司正在接受辅导,“海尔系”在资本市场的布局已扩展至医疗、物流、家居等多个行业。除了海尔智家(600690),“海尔系”旗下另外两家A股公司集中于医疗行业,分别是盈康生命(300143)与海尔生物(688139)。

信息显示,在4月29日,青岛证监局披露,青岛雷神科技已于当日进行了辅导备案登记,该公司是海尔集团“人单合一”模式下投资孵化的明星创客公司;4月21日,中金公司、招商证券披露关于日日顺供应链科技股份有限公司之辅导工作总结报告称,经辅导,日日顺已具备发行上市的基本条件。继在5月12日,深交所正式受理了日日顺的首发上市申请,公司已预披露了招股说明书,将成为海尔旗下第四家A股企业,而在12天后的5月24日有屋智能同样获深交所上市受理,海尔旗下第五家A股企业即将诞生。算上2019年上市的海尔生物以及正在创业板排队的日日顺、有屋智能,海尔系仅这3家公司在A股募集资金超50亿元

(中华网财经综合 文/丁一)

(责任编辑:CF006)