上声电子科创板IPO获批注册：净利润连降四年 外销占比高存汇率风险

中华网财经讯，据证监会披露，3月16日，证监会按法定程序同意苏州上声电子股份有限公司（以下简称“上声电子”）科创板首次公开发行股票注册。上声电子本次拟在上交所科创板公开发行股份数量不超过4000万股，募集资金4.47亿元，保荐机构为东吴证券。

资料显示，上声电子致力于运用声学技术提升驾车体验，是汽车声学产品方案供应商，拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS，能够为客户提供全面的产品解决方案。

截至招股说明书签署日，公司无控股股东、实际控制人。公司不存在持股50.00%以上的控股股东。虽然元和资产与上声投资实际支配公司股份表决权均超过30.00%，但双方持有权益相近，除元和资产全资控股元件一厂外，股东之间不存在其他一致行动关系。单一股东及其关联方不能单独控制公司股东大会;单一股东及其关联方均无法通过其提名的董事控制公司董事会。元和资产、元件一厂、上声投资、同泰投资均签订了《关于不存在一致行动协议及不谋求控制权的承诺函》，故公司无控股股东、实际控制人。

上声电子本次拟在上交所科创板公开发行股份数量不超过4000万股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行均为新股，不涉及股东公开发售股份，保荐机构为东吴证券。

上声电子拟募集资金4.47亿元，其中2.47亿元用于扩产扬声器项目，1.49亿元用于扩产汽车电子项目，5000万元用于补充流动资金项目。

业绩呈下滑趋势，净利润已连降四年

2017年-2020年6月，公司营业收入分别为122,133.40万元、123,848.57万元、119,465.31万元和42,844.30万元，2018年、2019年公司营业收入分别较上年增长1.40%、-3.54%；营业利润分别为27,578.87万元、13,632.97万元、9,398.12万元和1,545.65万元，2017年剔除资产处置收益因素影响后营业利润为15,560.55万元，2018年、2019年公司营业利润分别较上年下降12.39%和31.06%。

2020年1月以来，国内外先后爆发新型冠状病毒疫情，全球汽车供应链受到较大冲击，境内外汽车制造厂商先后停工停产，由此产生的销售订单延迟、复工延期、物流受限等事项，对公司2020年1-6月营业收入造成了一定的负面影响，当期营业收入较上年同期下降25.15%；此外巴西、墨西哥汇率受疫情影响波动较大导致汇兑损失较去年同期增加。营业收入下滑、汇率波动产生的损失增加导致2020年1-6月净利润较上年同期下降78.86%。随着全球疫情防控常态化，新冠肺炎疫情对经济的影响逐渐减弱，全球汽车市场呈现回暖态势，公司主要客户基本恢复正常生产，公司销售业务逐步恢复至上年同期水平，2020年1-9月营业收入、净利润同比降幅分别为14.90%、26.51%，降幅较上半年有所收窄。受疫情影响，2020年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较2019年下降17.92%。

受疫情影响，公司2020年实现营业收入108,803.96万元，较上年同期下降8.92%；2020年下半年随着各地疫情防控逐渐常态化，全球汽车市场呈现回暖态势，公司下游客户订单陆续恢复，2020年下半年公司营业收入较去年同期增长6.00%。此外因境外子公司所在国家货币巴西雷亚尔、墨西哥比索对美元波动幅度进一步加大，美元对人民币持续贬值，汇兑损失增加较多，导致2020年、2020年7-12月财务费用较上年同期增加2,068.01万元、887.39万元；为了应对汇率波动风险，公司使用外汇远期工具锁定汇率，2020年度、2020年7-12月分别实现收益1,170.19万元、1,264.16万元，上年同期为损失，导致当期非经常性损益净额较上年同期增加。2020年销售费用减少主要系运输费列报调整所致。综合前述因素影响，公司2020年归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为7,552.50万元、6,368.31万元，分别较上年同期下降3.64%、17.92%；公司2020年7-12月归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为6,625.15万元、5,625.42万元，分别较上年同期增长97.02%、65.03%。

产品结构单一，外销占比较高存汇率波动风险

目前车载扬声器是公司的主要产品，产品主要应用于汽车领域。报告期内车载扬声器销售收入占主营业务收入的比例分别为99.56%、97.94%、97.64%和96.29%，公司产品结构及下游应用领域较为单一。如果未来车载扬声器产品所处市场的竞争环境、下游汽车产业的需求发生重大变化、价格出现大幅下降，或者新产品研发未达预期，公司将面临因产品结构单一、应用领域单一而导致的收入波动风险。

公司出口销售占比较高，主要使用美元、欧元等外币结算，此外境外子公司采用捷克克朗、巴西雷亚尔、墨西哥比索等货币作为本位币，其与上声电子存在交易且持有一定货币性资产和负债，人民币汇率对不同外汇的汇率波动将产生汇兑损益。报告期内，受美元、欧元等外币兑人民币汇率不断波动的影响，公司各期的汇兑损失分别为1,030.90万元、-1,437.58万元、-262.08万元和710.60万元，汇兑损失的绝对值分别占当期利润总额3.73%、10.73%、2.88%和49.65%，对经营业绩影响较大。如果未来外币兑人民币的结算汇率短期内出现大幅波动，且公司未能就相关汇率波动采取有效措施，汇率波动将对公司经营业绩产生较大影响。

毛利率逐年下降，研发费用率低于行业均值

报告期各期末，上声电子主营业务毛利率分别为29.44%、28.26%、27.76%和27.30%，呈逐年下降趋势。

公司的主要原材料为磁钢、前片、后片、音圈、塑料粒子及电子元器件等。报告期内公司主要原材料价格存在一定波动，2018年、2019年、2020年1-6月，公司主要原材料中磁钢的价格分别较上期增加-6.21%、2.94%和-0.71%，塑料粒子价格分别较上期增加8.74%、-9.55%和-6.22%，主营业务成本中直接材料占比分别为75.78%、75.46%、73.19%和71.80%，占比较高，因此原材料价格波动将对产品成本和毛利率产生较大影响。

据招股说明书，2018年至2020年上半年，上声电子研发费用率为4.02%、5.02%和5.75%，同行业公司平均水平分别为6.3%、5.85%和6.44%，上声电子研发费用率低于行业均值。

另外，上声电子的财务费用一直不少，除了受海外影响较大且不可控的汇兑损失之外，其利息支出也一直占着不小的比例。据招股说明书，2018年至2020年上半年，上声电子利息支出分别为1211万元、1152万元和718万元，要知道，其同期归母净利润分别为1.07亿元、7758万元和742万元，利息支出已经侵占了不小的净利润空间。

公司无实际控制人，境外投资手续存在瑕疵

上声电子无控股股东和实际控制人。本次发行前，公司股东上声投资、同泰投资、元和资产和元件一厂的持股比例分别为35.00%、25.00%、24.16%和15.84%，其中，元和资产全资控股元件一厂，该两名股东合计持有上声电子40.00%股份。元和资产与上声投资实际支配公司股份表决权均超过30.00%，双方持有权益相近。除元和资产全资控股元件一厂外，公司股东之间不存在其他一致行动关系，任何单一股东及其关联方无法控制公司股东大会或公司董事会。公司建立了现代法人治理结构，高级管理人员和核心技术人员主要是公司市场化招聘的人员，通过董事会聘任或者解聘，按照相关规则行使其职责，无法对公司形成控制。

上声电子表示，股东经营理念一致，公司已建立现代法人治理结构，高级管理人员由董事会任命，治理结构稳定，报告期内在公司进行重大经营和投资活动等决策时，未出现重大分歧，保持了较高的决策效率。未来如果股东经营理念发生分歧，在重大经营和投资活动等决策时，可能因决策效率降低而贻误业务发展机遇，造成公司生产经营和经营业绩的波动。

上声电子自2004年起在境外先后设立6家子公司，境外投资过程中未履行发改部门核准或备案手续，境外投资手续存在瑕疵。2019年境外子公司营业收入合计为27,137.90万元，占公司营业收入的比例为22.72%，营业利润合计为39.85万元，占公司营业利润的比例为0.42%，期末净资产为10,340.54万元，占公司净资产的比例为15.04%。

根据企业境外投资管理相关法律法规的规定，公司因未办理发改部门相关手续，存在被主管发改部门责令中止或停止实施项目并限期改正的风险。就该事项公司已向苏州市发改委说明瑕疵情况并申请补办相关手续，苏州市发改委2019年10月8日出具《关于对相城区发展和改革委员会（相发改投[2019]3号）文件的意见》，确认知悉瑕疵情况但无法补办手续。苏州市相城区发改委2020年9月9日出具《情况说明》确认，截至目前未对上声电子有过重大违法违规行为的处罚，亦不会责令上声电子中止或停止实施上述境外投资项目。

综上所述，上声电子历史上境外投资未办理发改委相关手续且目前无法补办，境外投资手续存在一定的瑕疵风险。上声电子表示，根据主管部门出具的说明，该瑕疵不会对发行人境外业务及持续经营产生重大不利影响，不会构成本次发行上市的实质性法律障碍。