喜马拉雅赴港上市 四年股份支付开支近8亿 三年净亏损超过20亿

中华网财经9月14日讯，中国在线音频分享平台喜马拉雅FM表示已决定不推进美国IPO计划后，转战到香港上市。喜马拉雅于周一（13日）已向联交所递交上市申请，联席保荐人为高盛、摩根士丹利及中金。

喜马拉雅FM于4月底赴美递交上市申请，股票代号为XIMA。其后，5月先传出受市况波动影响，加上投资者对于成长性行业的投资意欲下降，决定推迟投资者认购的计划，并改在香港上市。

在股权方面，IPO前，喜马拉雅联合创始人、CEO余建军持股13.53%。兴旺投资合计持股为10.72%，Trustbridge（挚信资本）持股为7.5%，腾讯旗下Image Frame持股为5.4%，General Atlantic持股为4.2%，阅文集团持股为3.1%，合鲸资本持股为2.9%，China Creation Ventures持股为2.1%。

2021年上半年平均月活用户2.62亿

据招股书显示，截至今年6月底止，喜马拉雅的平均总月活跃用户达到2.62亿，包括1.1亿移动端平均月活跃用户和1.5亿通过物联网及其他开放平台收听公司音频内容的平均月活跃用户。根据灼识谘询的资料，上半年喜马拉雅移动端主应用程序平均月活跃用户在中国在线音频应用程序中排名第一。

2018年至2020年，喜马拉雅的平均月活用户分别为0.87亿、1.40亿和2.15亿；2021年上半年则从2020年同期的2.08亿进一步增至2.62亿。

在移动端App的日活用户中，2018年至2020年的收听时长分别为123分钟、134分钟和141分钟，这一数字在2021年上半年进一步增至146分钟。

至于付费用户方面。2018年至2020年，喜马拉雅移动端平均月活付费用户分别约为150万、510万和1010万；2021年上半年的平均月活付费用户则同比增长65.5%至约1420万。

根据灼识谘询的资料，截至今年6月底止，移动端用户共花费8,478亿分钟收听喜马拉雅的音频内容，约占中国所有在线音频平台移动端收听总时长的70.9%。

过往三年调整后净亏损超过20亿

2018年至2020年，喜马拉雅的营收分别为14.81亿元、26.98亿元和40.76亿元；2021年上半年的营收则为25.14亿元，较2020年同期的16.16亿元增长55.5%。

2018年、2019年及2020年分别取得毛利润人民币6.63亿元、人民币12亿元及人民币20.03亿元。截至2020年6月底止及2021年6月底止分别取得毛利润人民币7.16亿元及人民币14.04亿元。

2018年、2019年及2020年的年内亏损分别为人民币31.41亿元、人民币19.248亿元及人民币28.821亿元。截至2020年6月底止及2021年6月底止的期内亏损分别为人民币14.291亿元及人民币68.659亿元。

经调整年内亏损（非国际财务报告准则计量）于2018年、2019年及2020年分别为人民币7.559亿元、人民币7.478亿元及人民币5.394亿元。截至2020年6月底止及2021年6月底止的经调整期内亏损（非国际财务报告准则计量）分别为人民币3.084亿元及人民币3.236亿元。

2021年上半年股份支付开支4.658亿 四年合计股份支付开支7.899亿

根据招股书显示，截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，喜马拉雅股份支付开支分别为人民币3310万元、人民币6610万元及人民币2.249亿元。截至2021年6月30日止六个月，喜马拉雅股份支付开支为人民币4.658亿元。总体过去四年合计股份支付开支为7.899亿。

2020年每月活跃用户移动月平均广告收入1.4元

广告的变现模式包括开屏广告、前置音频贴片广告、品牌电台、主播口播、沉浸式广告等。相较于近年来逐渐减少的传统AM/FM广播广告，在线音频平台广告的优势在于内容创作者与用户之间互动较强、植入较灵活、目标客户定位较精准以及触及范围更加广泛。在线音频广告最初以品牌广告为中心，预计未来将维持快速增长。同时，效果广告近期亦快速增长，且未来发展的潜力巨大。线上广告通过曝光、精准定向效果和沉浸式体验和许多其他形式的广告，为广告商提供一站式营销解决方案。根据灼识谘询的资料，2020年每月活跃用户移动月平均广告收入为人民币1.4元。

移动端每名活跃用户的日均在线音频收听时长正在稳步增长，从2016年的80.7分钟增长至2020年的117.4分钟，复合年增长率为9.8%。根据灼识谘询于2020年12月进行的调查，46.2%的在线音频用户表示，未来可能会花更多时间在息屏的情况下使用手机，表明手机息屏情况下的使用时间仍有巨大的增长潜力。

2021年上半年收入来源：订阅和广告占比超过近八成

喜马来源收入主要来源于订阅、广告、直播、及其他创新产品及服务，截止2021年上半年，订阅、广告、直播、及其他创新产品及服务占收入比分别为54%、24%、15%、5%。2018年至2020年，订阅的营收分别为6.486亿元、12.73亿元和20.07亿元，2021年上半年的营收则为13.71亿元。

据招股书显示，订阅收入包括会员订阅及付费点播收听服务，该类型收入主要的驱动因素为喜马拉雅在平台上吸引及留住付费用户的能力。喜马拉雅平台的月均活跃移动端付费用户数量由2018年的150万增长至2019年的510万，同比增长达246.9%，并于2020年进一步增长至1,010万，同比增长达98.8%。平台的月均活跃移动端付费用户数量由截至2020年6月30日止六个月的860万增长至截至2021年6月30日止六个月的1,420万，同比增长65.5%。

广告主要是为广告商提供一站式的广告解决方案，可以有效的触达广告商的目标用户，其中包括效果广告及品牌广告。也对于广告服务进行持续创新，并提供新技术和产品，进而为广告商及用户提供最佳价值。例如，在2019年推出程序化广告，显着提高了广告的精确度及有效。

直播也是主要收入来源之一。通过为主播开设直播平台，喜马拉雅平台汇集了虚拟礼物打赏等主要功能。用户可向直播主播送出虚拟礼物，以表达对主播的支持和赞赏，进而有助于直播主播打造粉丝经济，并提高用户的付费率及参与度。喜马拉雅从虚拟礼物的销售获得收入，其中部分收入由直播主播及其代理分成。

其他创新产品及服务。随着根据用户的需求不断创新并优化服务和产品，喜马拉雅也从该等创新产品和服务产生收入，主要来自自行研发的物联网设备销售、IP衍生文创产品、定制音频服务、电商以及反向出版服务（将畅销专辑授权给出版社以实体书的形式出版）。

五大客户主要为广告代理

喜马拉雅的的五大客户，主要为广告代理，占截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度各年以及截至2021年6月30日止六个月总收入少于12%。喜马拉雅的供应商主要包括第三方IP合作方、营销服务提供商、支付渠道、直播经纪公司以及其他服务供应商。截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度各年以及截至2021年6月30日止六个月，喜马拉雅自五大供应商的采购额占自供应商的采购总额少于25%。