专访贝莱德：中国投资者期待高回报，偏好短线投资

最近的全球投资者调查显示，包括中国在内的全球投资者对于能否做出正确投资决策的信心普遍出现下降，但中国投资者对未来的财务预期仍较为乐观，多数考虑将增加现金投资。不过，较高的投资收益预期和较低的风险承受能力将困扰中国投资者。

多数中国人认为养老依赖国家

投资管理集团贝莱德（BlackRock）近日发布了一项《全球投资者意向调查》。调查显示，全球投资者普遍对做出正确储蓄及投资决策的信心出现下降，创该报告三年来新低；除了美国，亚太、欧洲和中国市场的投资者对未来财务状况的乐观度都有所下降，但即便如此，中国投资者对未来财务保持乐观的比例全球最高，83%的中国受访者称会考虑增加现金投资。

来源：《全球投资者意向调查》

但是，中国投资者对未来财务问题最担忧的是通货膨胀和高生活成本，高净值投资者（家庭可投资资产总额至少超过人民币100万元）最忧虑的风险因素是国内经济，对全球经济状况和房价攀升的忧虑也明显增加。

来源：《全球投资者意向调查》

另外，51%的高净值投资者认为财富增值是首要的财务目标，资产保值和为老年生活做谋划也是投资的重要目的。调查还显示，有1/3受访的中国投资者认为合理的投资回报率水平应该在10%以上，但同时风险承受能力不高，如果手上持有的股票和债券价格在三个月内分别下跌8%和6%，便以抛售应对。

来源：《全球投资者意向调查》

调查显示，关于退休后的财务管理，64%的中国投资者表示依赖国家，而在欧美和亚太，绝大多数人更倾向于靠自己来谋划退休后的资金状况。但同时，66%的中国受访者对自己能有足够的退休收益抱有信心，远超过其他地区。

与此同时，中国投资者还显示出一些其他特征，比如，参考理财顾问的比例逐年上升，达到41%，为亚洲最高水平；绝大部分中国投资者频繁使用线上平台管理投资，认为技术手段能帮助自己有效了解投资表现，改善资产管理效率。

就调查所揭示出的关于中国投资者的行为偏好，第一财经专访了贝莱德亚太区零售暨财富业务负责人莫达文 (Damien Mooney)和贝莱德中国零售暨财富业务负责人谢宛芝。

第一财经：在这份最新的《全球投资者意向调研》中，你发现的最有意思的、或者说最出乎意料的地方在哪？

谢宛芝: 我们注意到一个趋势是，中国投资者咨询理财顾问的比例在亚洲逆势增长，拥有咨询理财顾问的投资者大多对投资较有信心。相较亚太区，中国投资者对理财顾问的满意度也较高。整体而言，前往咨询理财顾问的投资者更具有信心且更积极，愿意运用更多现金进行投资。另外，中国投资者在线上购买投资产品的比例也居全球首位，但大多数仅愿意追随值得信任的品牌，或是在与理财顾问商量后才会考虑线上投资。

来源：《全球投资者意向调查》

另外，我们发现，每10名中国投资者中有8名已经开始为退休进行储蓄，比例远高于全球水平。超过1/3的投资者对于自己能够实现退休收入目标抱有信心，然而，也有近半投资者担心退休生活入不敷出。同时，调查也发现投资者普遍低估了他们的平均寿命，因此他们在退休后的准备可能面临缺口。中国投资者可从资产配置、订立长线投资计划及分散投资风险等方面，追求更佳退休收益，或许能帮助中国投资者做更好的退休准备。

在中国投资者中，有一个群体的表现尤为突出，我们称之为“明智投资者”（SMART），该群体倾向于自主规划未来财务，积极布局投资并尽量储蓄更多养老金。在中国，有22%投资者被认为是明智投资者，与其他投资者相比，明智投资者现金的持有比例较少，并积极考虑增加投资，在资产配置上更加多元化，往往进行较多的海外投资。他们认同，投资能带来财富增值，而且更善于利用海外投资和共同基金的渠道使投资组合更多元。

第一财经：在这份调查中，和其他更成熟的市场（美国、英国等）相比，中国投资者的投资策略更倾向于光谱的哪一端？激进或是保守？在不同年龄层中存在哪些差别？

莫达文: 我们的调研发现，85%的中国受访者表示愿意考虑线上投资，也有83%的中国受访者表示他们有在线上检视投资的习惯，是全球18个市场中比例最高的。而在过去24个月，已有超过1/3的中国受访者曾在网上投资。高使用率和对科技的开放态度显示线上投资及互联网资讯对中国投资者来说是不可或缺的。在资产配置方面，中国投资者比欧美投资者都更善于利用现金作投资。中国投资者的现金资产配置比例（37%）远低于北美（57%）和欧洲（68%），显示中国投资者明白投资的重要性，而不只是把现金存放在银行收取利息。事实上，在目前的低息环境下，银行存款可以为投资者带来的收益的确少之又少。

谢宛芝: 中国投资者的资产配置行为没有明显差别。不论年轻或年长，投资者在股票这类风险较高的资产配置同样是17%，风险承受度非常相似。事实上，中国投资者的资产配置大致相似，仍然以现金为主，其次为股票（17%）、房地产 （9%）、债券（6%）和其他投资工具（31%）。唯独年轻一辈，尤其是25~34岁的投资者，他们的现金资产配置高达41%。

来源：《全球投资者意向调查》

第一财经：中国市场上，选择不同途径进行投资的投资者们，对目前的回报率是否感到满意？

谢宛芝: 中国投资者对收益的期望较高，同时，降低投资风险是中国投资者中每个年龄群组都很关注的投资因素，但他们的风险意识偏低。中国投资者平均认为，合理的投资收益率是9%，超过1/3的中国投资者认为，合理的投资收益率应该在10%或更高。而其他亚太市场预期合理投资收益率均低于中国市场，其中中国香港为8%，中国台湾为8%。新加坡则仅为5%。

但即使有高投资收益率的期望，中国投资者仍然偏好短线投资。调研显示，若三个月内股票投资下跌超8%或固定收益投资下跌6%，投资者便会出售投资进行止损。事实上，投资者有时候会因为太早出售而错过买入良机，因为波动可能只是市场的暂时反应，投资者或可利用资产价格下跌时趁低布局，因为短期下跌并不应是出售投资的唯一决定因素。

此外，调查发现，中国投资者最感兴趣的投资话题包括养老金改革、投资组合多样化和股市波动。为达到更佳投资收益，有不少中国投资者积极利用海外投资工具进行布局。虽然调研数据也显示，过半中国受访者表示缺乏有关海外投资机会的知识和信息，因此对海外投资望而却步，但我们认为，理财顾问可以协助投资者找寻机会并提供投资建议，进而帮助投资者利用海外投资争取较理想的回报并分散风险。

第一财经：不难注意到，在调查的结论中提到，中国投资者聘请专业理财顾问的比例达到41%，是亚洲最高水平，且满意度很高，那么，中国投资者在投资理念上呈现出怎样的整体趋势？另外，理财顾问在哪些方面为投资者提供了专业服务？

莫达文:虽然中国的投资数字化程度非常高，在线监控并管理投资频率的比例也最高，中国投资者的线上投资占比也是居亚太地区之首，但45%的投资者表示，只会投资有良好信誉的品牌，也有29%的投资者表示要事先与理财顾问商量，可见通过值得信任的品牌及取得顾问建议才是让更多投资者进行线上投资的关键。我们认为，即使数字化和线上资源在中国投资者的投资习惯中扮演着重要角色，但在长期投资方面，线上与专业理财建议相结合的方式能帮助投资者获得更理想的退休收入。

谢宛芝:2015年以来，中国受访者认为“自己具备投资知识”和“已进行的投资适合自己”的比例分别持续下滑了7%和8%，可见中国投资者急切需要高质量理财建议的帮助。调查结果也充分反映中国投资者对其理财顾问的重视。从亚太地区来看，中国投资者聘请理财顾问的比例最高（41%），也是自2015年来，唯一一个在顾问聘请率方面有所提升的亚太区市场。

中国市场上的理财顾问主要在调整资产配置、降低风险及计划新投资产品等方面为客户提供建议。其中60%的中国客户对其理财顾问的整体服务感到满意，满意度位列亚太地区之首。而他们最满意的服务就是理财顾问对长期投资目标的了解。除此之外，理财顾问的建议与投资者风险承受能力能够吻合，且能够提供有效的且高质量的理财建议和反馈。因此在中国投资者规划退休投资方面，理财顾问几乎不可或缺。根据调研救过，我们认为未来理财顾问应具备五大特质：以客户利益先、提供定制建议、收费透明、利用科技提升优势而非被科技取代，以及协助客户明确设定理财及退休目标。

*《全球投资者意向调查》是全球最大规模的投资者行为研究之一，针对25~74岁的中国投资者对未来自身财务状况的想法和感受进行调查，目前已经持续开展5年，今年的调查涉及全球18个市场，覆盖2.8万名受访者，其中亚洲受访者超过6000名。

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