上市首日暴涨40% 加盟制助推红黄蓝幼儿园快速扩张

50多天前，当投资者还在为红黄蓝教育机构上市首日发行价暴涨40%而欢呼时，或许想不到50天后，中国第一家在纽交所独立上市的这家学前教育企业会遇到问题。

据新京报报道，多名幼儿家长反映，北京朝阳区管庄红黄蓝幼儿园（新天地分园）老师涉嫌对学生扎针、喂药片，且身上有针眼。对此，朝阳区教育委员会工作人员11月23日告诉媒体，目前，已成立工作组进驻幼儿园调查。

朝阳区教育委员会工作人员表示，已收到家长反映相关情况，教委对此非常重视，已成立工作组进驻幼儿园调查。目前还在调查处理中，有结果会及时对外通报。

涉事幼儿园门口聚集了许多孩子家长

“我也是震惊的”，一位理财专业人士告诉第一财经记者。此前他为投资者专门做过包括红黄蓝教育机构教在内的幼教市场分析。

今年9月27日上午9点30分，红黄蓝教育机构（RYB Education）在美国纽约证券交易所挂牌上市（NYSE：RYB）。

公开资料显示，1998年成立的红黄蓝创建了中国第一家0-6岁亲子园，历经多年，红黄蓝通过通过直营加特许的方式成为全国连锁的教育机构。截至2017年6月30日，该机构在全国307座大中城市有853所亲子园、255所幼儿园，在建及筹备园所724家的大型教育机构。

而此前发布的红黄蓝招股书显示，在2014、2015、2016以及2017年上半年，该公司营收分别为6505.6万美元、8285.8万美元、1.08亿美元、6433.8万美元；净利润分别为-133.6万美元、-129.6万美元、588.7万美元和490万美元。

虽然红黄蓝最近三年呈现了快速发展的情况，但企业的营业成本占比却一直在下降。市场分析其原因在于红黄蓝运营效率的提高和成本结构的优化，也来自于加盟制扩张的模式摊销了企业的成本。

红黄蓝的招股书显示，红黄蓝2015、2016、2017上半年的营业成本分别7435.7万美元、9161.6万美元、5130万美元，占总营收比为89.69%、84.44%、79.73%，这个比例呈现下降态势。另外，红黄蓝的运营费用的营收占比从2015年的11.6%，到2016年的8.6%，呈现不断减少的情况。2017上半年略提升至9.8%，但主要是受到红黄蓝上市中产生的其他费用所致。

当前，幼教市场的投资前景被很多投资人看好。据第一财经了解，单就亲子园与幼儿园投资成本而言，一般包括租房费、硬件配置与老师工资。由于场租费用较高，为保持一个良性发展，很多投资者选择加盟知名品牌的教育机构的方式进入这一市场，而知名品牌机构也由此能快速扩张。

“这也是红黄蓝扩展的重要原因。”前述理财专业人士对第一财经表示。

而进入到实际运营中，为了优化经营效率，相对于硬件设施的投入，幼儿教师的工资成本是加盟园可以调控的部分。虽然幼教的人工成本可以得到一定程度的控制，但这样的经营模式和幼教工资水平是否能保障优质的教学质量，实际上对加盟制的幼教服务机构提出了很大挑战。

麦可思从对2012~2016届大学毕业生就业情况的分析中发现，从事“幼儿与学前教育”职业类的大学毕业生体现出收入不高但工作满意度较高的特点。具体来看，2016届本科生中从事“幼儿与学前教育”职业类群体，毕业半年后的月收入为3504元，比全国本科平均水平（4376元）低872元，但就业满意度（67%）略高于全国本科平均水平（66%）。2016届高职高专生中从事“幼儿与学前教育”职业类群体，毕业半年后的月收入为2706元，比全国高职高专平均水平（3599元）低893元，但就业满意度（68%）明显高于全国高职高专平均水平（63%）。

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编辑：汪时锋