市场观察|万亿市值近在眼前，贵州茅台缘何再受青睐？

随着沪深两市股指周二双双反弹收复上周跳空缺口，A股市场的明星股贵州茅台（600519.SH）也继续上行试探历史高点，其周二盘中高点794.70元距离历史高点799.06元仅一步之遥，同时也使得贵州茅台的总市值一度达到9983亿元，向万亿市值大关无限接近。

在近来市场走势相对疲软的背景下，究竟是什么原因使得两市第一高价股贵州茅台再度受到市场青睐，以致于要再创新高了呢？

从市场走势来看，在周一大幅上涨的基础在，顺着股指周二的反弹，贵州茅台的股价午后出现一波拉升，一度摸高794.70元，使得其总市值达到9983亿元。不过在历史高点799.06元的压制之下，股价随后有所回落，最后报收788.05元，这也使得贵州茅台的总市值暂时为9899亿元。

尽管如此，贵州茅台目前的总市值9899亿元已经高居A股市场第七名，位居其前面的是四大行、中国石油（601857.SH）和中国平安（601318.SH）。如果从流通市值来看，贵州茅台的股份目前处于全流通状态，这也使得其流通市值9899亿元高居A股市场第四位，仅次于工商银行（601318.SH）、中国石油和农业银行（601288.SH）。

那么究竟是什么原因使得市场资金在最近股指走势整体较为疲软的背景下又开始青睐贵州茅台了呢？

首先从上一次贵州茅台市值突破万亿元的情况来看，一方面受到2017年市场整体注重大盘蓝筹股的价值投资行情影响，另一方面则是2017年公司中报大幅超出市场预期引发了一波资金的追捧，使得公司股价从500多元一下跃升至700多元的量级，最后在今年1月份冲刺万亿元市值时才受到估值的制约而回落。

而这次贵州茅台再次冲刺万亿市值，一个促发因素无疑是A股正式“入摩”的带动。作为A股市场最为响亮的名片和绩优股的代表，A股“入摩”之后无疑也将受到外资的青睐，不管是被动性的基金还是主动性的基金，贵州茅台这样的公司都是上好的投资标的。而国内一些资金也从历史经验中汲取了教训，对茅台长期投资的倾向较为明显，在供需双方的变化之中，贵州茅台的股价在经历近5个月的震荡回调后又回到了前期高点附近也就顺理成章了。

其次我们来看一下两次冲击万亿市值时贵州茅台的估值水平对比。上一次高点是今年1月15日，其主要用2017年的业绩进行评估，贵州茅台2017年净利润为270.79亿元，万亿市值意味着其市盈率为约37倍，相对偏高。

而目前时处6月初，从贵州茅台今年一季报的情况来看，实现净利润85.07亿元，同比增长38.93%，目前股价的动态市盈率为29倍，在同行业中已经不算高估了。如果公司全年业绩能保持一季报的增速的话，则市值即便突破万亿元，其动态市盈率也仅为26倍。结合贵州茅台的盈利增长能力和品牌护城河，这样的估值水平显然比1月时更能被市场接受。

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