中泰证券首席经济学家李迅雷：看好高端消费领域投资机会

李迅雷解释，步入存量经济主导阶段，在数据上有几方面体现。

一是公路客流量的下降，2017年是“非典”后首次出现下降的一年。二是乘用车销售增速大幅下降，但二手车交易量大幅上升。三是煤炭、钢铁、水泥的产量基本上都在走平甚至出现负增长。

他说：“在这样的背景之下，我们要寻找到机会，更多是来自于结构性的机会。经济增速过去是波动比较大，增速比较高，现在在回落。一个是我们的股价走势，过去波动比较大，2015年6月份到现在6月份，已经过了三年，这三年的估值波动幅度在大幅度下降，这三年来GDP的波动幅度也在大幅度下降，这是一个存量主导的阶段，我们应该寻找的是结构性的机会。”

在具体行业上，李迅雷指出，行业利润占比之前出现了一定分化。“比如说像采掘业、钢铁、机械等这些上游的行业，盈利在增加，盈利份额在增加。中下游行业的盈利增速在回落，像银行、农林牧渔、公用事业、传媒在回落，这是一个变化。这个变化更多的还是受到政策的影响。”

他继续补充说：“我们还可以从资产负债率的角度来发现利润的变化，比如上游行业整体来讲资产负债率还是在下降的，像一些新兴行业，家电、传媒、电子、计算机，基本上是在上升的，说明有更多的资本投入。”

在李迅雷看来，国有企业和民营企业之间的分化情况，在2018年仍将延续。

“去年股市表现好的是蓝筹股，蓝筹股大部分是国有企业。到了2018年可能会出现风格切换，创业板、中小板将会好。但是从目前来讲，数据上并不支持。整体来讲还是大企业看好、国有企业走强这么一个大的趋势。当然了，今年减税政策也陆陆续续出台，我也看到了民营企业的日子有所好过，投资增速有所回升，但是总体还是处在相对低迷的状态。”

消费板块在2017年的股市表现突出，2018年以来则以震荡行情为主。对应到消费领域的基本面情况，李迅雷说，并不看好整体消费增速。他认为，其中的机会就在于消费升级，重点关注高端消费。

“高端消费的热点在哪里？主要还是在，比如说奢侈品消费这方面，比如由于房地产销量的大幅度上升，使得与住房相关的家电、家具消费上升，另外，人口老龄化和收入水平提高使得服务消费上升，另外还有网上消费也在上升，这些都是亮点。”

此外，李迅雷还说，也看好一些受到产业政策扶持、投资增加的新兴产业，如电子通讯行业、光伏、高铁、核电、新能源汽车、人工智能、机器人等。