​多层次期现一体化 油气市场成功试水

多层次期现一体化油气市场成功试水——

能源领域增强“中国价格”影响力

在全球地缘政治冲突、能源安全形势越来越严峻的今天，产业链上下游协同和期现市场间耦合发展变得越发重要。

6月21日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（简称上期能源）联合浙江国际油气交易中心（简称浙油中心）发布“中国舟山低硫燃料油保税船供买方报价”。而一年前，双方已携手推出“中国舟山保税低硫燃料油船供油报价”（简称INE舟山锚地供油价，即卖方报价）。这两份以人民币计价的船供油报价，将推动形成以我国低硫燃料油期货价格为定价基准，在我国保税船燃主要集散地——舟山打造具有区域性影响力的定价机制，为我国船供油产业链的稳健运营保驾护航，也为增强我国在能源领域的价格影响力先行先试。

期市国际化大门越开越大

燃料油是成品油的一种，也叫重油、渣油，主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成，是石油加工过程中，从原油中分离出汽油、煤油、柴油之后较重的剩余物。其中，供船用内燃机使用的燃料油即船用燃料油。

2020年6月22日，继原油、铁矿石、PTA、20号胶期货之后，我国期市第5个对外开放的境内特定品种——低硫燃料油期货在上期能源上市，接受境外交易者参与，这表明我国期货市场国际化大门越开越大。

上市2周年以来，低硫燃料油期货参与者的行业结构更加丰富，市场交投越发活跃。中国石化燃料油销售有限公司执行董事杨军泽的看法颇具代表性，他认为，低硫燃料油期货的上市，较好发挥了价格“指挥棒”、市场“压舱石”和风险“隔离带”作用。复瑞渤集团CEO穆思维认为，中国低硫燃料油期货获得了国内和国际市场的认可，为复瑞渤这样的贸易商提供了期现结合、价格发现、优化资源的可靠通道。目前，复瑞渤顺利达成了上期能源全球首创的“境内交割，境外提货”业务，并且率先与国际知名船东和船供油企业完成了以上期能源低硫燃料油合约计价的供应合同。

可以说，我国低硫燃料油期货正在重塑亚太地区的低硫燃料油定价机制。

当下，全球航运业加快向绿色可持续发展转型。低硫燃料油成为国际船用燃料油市场主流品种。在亚太地区，船用燃料油市场份额占比超过45%，成为全球最大的船用油消费市场。其中，我国浙江舟山又具有特殊地位。2021年，我国浙江舟山保税船供油规模已突破552万吨，稳居中国第一大、全球第六大加油港。

在过去的两年里，全球能源市场见证了太多的历史，疫情蔓延、油价震荡、经济受挫，但我国船供油市场逆势蓬勃发展，主要原因是我国进出口贸易稳中向好。上海石油产品贸易行业协会燃料油分会会长于吉友披露了一组数据：2021年，我国保税船加油2060万吨，而低硫燃料油产量达到1100万吨，国产资源在低硫燃料油期货交割货物中的占比超50%，交割货源的多样性，形成了更加市场化的期货定价机制。今年1月至5月，我国低硫燃料油配额共计下放975万吨，同比增加21.9%。需求方面，我国保税船燃供应总量继续保持稳定发展势头，为全世界同行瞩目。

中国船舶燃料有限责任公司副董事长鄂宏达表示，我国已成为全球最大的低硫船燃生产国，中国船供油企业迫切需要反映自身供需情况的价格基准机制，即以人民币作为船燃计价货币。

在这种背景下，上期能源与浙油中心合作，强化“期现结合”，推动形成以低硫燃料油期货价格为定价基准，发布中国舟山低硫燃料油保税船供买方报价，在舟山打造具有区域性影响力的定价体系机制。这显示我国低硫燃料油期货价格对现货市场的价格引导作用开始显现，对加大我国在国际能源市场的话语权也有着先行先试的意义。

“舟山价格”持续稳定运行

2021年6月，“中国舟山保税低硫燃料油船供油报价”正式发布，开启该市场的人民币计价。这是首个以国内期货市场价格为定价基础的人民币报价机制。浙江自贸区亲切地称它为“舟山价格”。

浙油中心董事长陈嵘表示，上期能源和浙江国际油气交易中心共同发布“舟山价格”，为提升我国在国际能源市场上的价格影响力提供了新路径，是浙江国际油气交易中心与上海期货交易所落实长三角一体化、浙江自贸区建设国家战略的重要实践成果。

自发布以来，“舟山价格”持续稳定运行，每个交易日下午4点准时推向市场，与实际成交价格、普氏Mops价格、普氏舟山加注价格等重要指标的相关性维持在99%以上，获得了各界的认可，影响力正逐步显现。参与报价企业数量也由3家增至5家，分别为中石化燃料油、中国船燃、中石油燃料油、海港国贸、浙石油燃料油，年供油量占舟山船供市场的84.2%，价格权威性得到提升。

目前，每日约有1000吨至2000吨燃料油通过INE舟山锚地供油价成交。产业界也在鼓励船供企业积极通过该报价签订现货贸易合同。

现在，中国舟山低硫燃料油保税船供买方报价也正式发布。“买方报价”是国际船东企业的人民币意向价格，报价形式采用“期货+升贴水”，价格基准为INE低硫燃料油期货价格，也是每个交易日下午4点发布。“买方报价”的参与主体覆盖大宗商品、干散货、远洋渔业等国际航运运输企业。首批参与报价的国际船东主体有7家，既有运输规模世界第一的油轮企业，也包括中小型运输企业；既有国内企业，也有来自新加坡、毛里求斯等地区的国际船东。陈嵘表示，“买方报价”的发布，将有助于进一步完善舟山价格形成机制，增强舟山价格的权威性，助力提升浙江自贸区保税燃料油市场的国际影响力。

浙江省金融监督管理局副局长潘广恩表示，“舟山价格”的发布满足了国内国际市场的普遍期望，对现货企业表现出较强的价格指导意义。目前，长三角期现一体化油气交易市场建设已在保税商品登记系统、仓单互认互通、产能预售和稳价订单等方面取得显著成效，覆盖仓储仓单、交易模式创新、场外期权等多个领域，有效服务了长三角一体化、浙江自贸区油气全产业链建设等国家战略。

期现市场建设大幕拉开

期货衍生自产业，也服务于产业。

期货市场为实体经济提供了风险管理工具，尤其在近年疫情冲击和大宗商品市场剧烈波动的情况下，我国期市为实体企业管理价格风险提供了可靠的避险工具，助力企业稳健经营。对于期货市场的高质量发展而言，一个发力点就是克服历史上出现的“两张皮”现象，引导实体产业使用期货价格作为现货贸易定价基准，提升期货市场服务实体经济的深度和广度。

我国石化产业总量已连续12年位居世界第二位，化工产业稳居世界第一位。2021年，我国石化产业总量超过14万亿元、利润总额跃上万亿元平台，均创造了新的历史纪录；今年前4个月石化收入5.2万亿元、同比增长21.2%，实现利润4856亿元、同比增长23.9%，远超年初预期，实现“开门红”。中国石油和化学工业联合会副会长傅向升表示，我国正在进入由石化大国迈向石化强国的重要阶段，这也是我国在全球争取石化产品定价权和市场话语权的关键时期。当前产业融合不断深化，为建设全国统一的能源市场提供了基础。在加快推进大宗商品期现市场建设，健全油气产品体系方面，期货市场上，原油、低硫燃料油、燃料油、石油沥青等期货品种的稳健运行与创新优化，以及相关的期现结合的衍生产品与服务，为我国石油企业的生产经营和创新发展提供了重要保障。

记者了解到，相关方面将持续拓展期货价格应用场景，力争以INE舟山锚地供油价为基准，打通航运产业上下游贸易定价链条，力争早日建成以INE舟山锚地供油价为价格基准、具有区域性影响力的现货贸易平台。同时，适时将INE船供油锚地报价推广至青岛等指定交割仓库辐射区域。

上期所副总经理李辉表示，“十四五”时期是我国能源行业转型升级、实现高质量发展的关键时期。面对机遇与挑战，上期所将切实履行好国家重要金融基础设施的“枢纽”职责，以市场需求为导向，做精做细各类能源期货品种，持续提升服务实体经济的广度深度。同时，进一步完善能源化工产品生态体系，加快推进天然气、石脑油、合成橡胶等更多期货期权品种研发上市工作，紧跟清洁船舶燃料产业布局进程，积极研究氢、氨等清洁能源产品储备。