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走到退市边缘后,高途三季报释放了哪些信号?

2022年11月24日 11:27 来源:蓝鲸财经
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11月22日美股盘前,高途发布了2022财年Q3财务报告。

就在财报披露的前一夜,因为连续30个交易日平均收盘价低于1美元,高途收到了纽交所的退市警告。

当初被疯狂做空股价却疯狂大涨的热门股票,市值曾经超越新东方的教育新星,如今为何走入这般境地?

持续下滑

本季度,高途的各项数据出现进一步下滑。

Q3高途实现收入6.06亿元,去年同期为11.15亿元,同比下滑45.6%。现金收入为15.37亿元,去年同期为41.78亿元,同比下滑63.2%。值得注意的是,去年Q3高途的营收已经出现大幅下滑,11.15亿元的收入同比减少了43.29%。在此基础上,高途的收入继续缩水了超过4成。至此,高途已经连续5个季度营收同比大幅下滑。

高途的下滑,根本上是业务过于集中在学科类培训。主营业务的清盘,经营面临的下滑压力显而易见,且预计这样的下滑还会持续。高途预计,2022年Q4收入将在6.08亿元至6.28亿元之间,同比降幅应介于50.7%至52.3%之间。

在前几个季度,高途尚且能够保持正向盈利。但从Q2开始,高途出现了亏损。本季度高途亏损为6135万元,比去年同期的亏损10.45亿元出现大幅收窄,但环比二季度的亏损4981万元,还是出现了亏损的扩大。

实际上,高途已经在竭尽全力控制开支:销售费用3.37亿元,同比减少59%。研发费用从去年同期的3.36亿元下降至1.07亿元,同比减少68%。管理费用6360万元,同比减少61.4%。可以看到,三项费用开支的减少幅度都远超营收的下滑速度。但即便如此,高途的盈利前景依然晦暗不明。

伴随着业绩的下滑,高途遭遇了业绩和股价的双重打击。

“戴维斯双杀”

在财报中高途特别提到,2020年上旬至中旬期间一系列对公司的做空报告发布之后,美国证监会开始了对公司的调查。2022年10月19日公司收到了美国证监会的调查终止信函,表示美国证监会对公司的相关调查已经结束。且基于已经获取的信息,不会对公司进行指控。

可实际上,对于高途,这个看起来的好消息更像是为当初高途的火爆画上句号。当在线教育站上风口时,高途的业绩堪称现象级。2020年的四个季度,收入同比增速分别为422%、411%、266%和136%,呈现翻番式的增长。伴随着高增长,高途的股价也扶摇直上。即便遭遇疯狂做空,仍然没有抑制住疯狂上涨的股价。到2021年,高途超越新东方,打破了教培行业的格局。

可当学科培训机构面临转型,市场不再追捧高途时,高途遭遇了“戴维斯双杀”。一方面,高途的业绩出现了大幅下滑,按照目前单季营收5-6亿元的收入看,已经比巅峰时期的规模缩水了超70%。另一方面,在资本市场,高途的股价已经一蹶不振。

从2021年3月,高途增速开始下滑起,其股价便持续下坠。“双减”之后,其股价进一步缩水。直到今年10月,高途股价跌破1美元,并创造了历史最低值的0.64美元。在一个月间,高途的股价没能回到1美元,这也导致其在发布财报前收到了退市警告。

在财报中,高途公布了股票回购计划。计划在截至2025年11月22日的三年期间内回购至多3000万美金的股票,创始人、董事长兼首席执行官陈向东计划增持至多2000万美金的公司股票。股票回购是提振股价的重要手段之一,高途的回购力度不可谓不大。而从财报看,高途也的确有充足的资金。截至2022年9月30日,公司持有的现金及现金等价物、受限资金及短期投资总计33.43亿元。尽管比年初减少了3.3亿元,但仍然有充足的“弹药”。

不过从市场表现看,与当初激烈回应做空相对的是回购消息发布后的波澜不惊。财报发布后首日,高途高开后迅速走低,最终涨幅为1.89%,全天成交量只有608.8万股。

遭遇做空股价大涨,发布大规模回购的消息,市场却反应平淡。这意味着,高途失去了当初的热度,提振股价需要基本逻辑的改变。

转型迷雾

从之前的声音看,高途的转型是相对明确且聚焦的。

高途的转型方向包括四个:大学生和成人教育、素质教育、职业教育和数字产品。其中,大学生和成人教育、数字产品是高途的主要发力点。此前,高途召开发布会,宣称以两年为期,成为考研教育行业第一,同时还相继上线了伴学机和扫描翻译笔。

但从本季度的财报沟通会透露的信息看,目前高途依然非常依赖义务教育及高中阶段的非学科类培训。财报沟通会中提到,高途90%的收入来源于学习服务。其中,大学生和成人教育业务只占30%,另外60%来自于小学到高中学生群体的学习服务。按照比例测算,虽然试图做到行业第一,但本季度大学生和成人教育业务收入只有1.64亿元。

由此推算,职业教育相关的业务收入只占学习服务的约10%、为5545.8万元,仍然处于发展早期。

数字产品的收入大约只占总收入的10%,约合6062万元。如果对比网易有道的智能设备收入,后者约3.57亿元。高途的这部分收入大约只有有道的17%,差距仍然十分明显。

实际上,这些业务目前看,都很难带动业务的整体跃迁。不只是高途,在教培机构的转型过程中,相关赛道并没有释放出足够强的信号,资本市场并不会为此买账。

本季度,高途有意识地向其他领域涉足,最受关注的是直播带货。由于东方甄选的火爆,教培机构看到了直播带货的增长前景。9月20日,高途旗下直播间“高途好物”正式在抖音平台首播。目前,高途申请注册“高途好物”商标。从带货效果看,目前高途的进展相对缓慢。截至9月23日,高途好物直播间粉丝1853人,场均销售额5000-7500元。截至11月23日,高途好物直播间粉丝数为1.9万人。虽然有所增长,但目前的体量仍然很小。而且,其场均销售额出现了大幅下滑,降至1000-2500元。

总结高途目前转型的业务,仍然十分依赖义务教育及高中阶段的人群。至于成人教育、职业教育、数字产品,目前的进展很难打动资本市场。而备受市场追捧的直播带货业务,进展更是十分缓慢。这种情况下,高途恐怕还需要很长时间走出泥潭。

(责任编辑:CF001)

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