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日内涨超110%,这段“镍缘”怎么收场?

2022年03月09日 16:48 来源:时代在线
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近期,金融期货市场为镍操碎了心。

3月8日,在镍突破10万美元/吨的创纪录水平后,这家拥有145年历史的伦敦金属交易所(LME)终于绷不住了。北京时间3月8日16:19分,LME宣布暂停镍交易。

日内涨超110%,这段“镍缘”怎么收场?

(图片来源:FT)

随后在北京时间3月8日20:11分,LME宣布取消所有在英国时间3月8日凌晨00:00(即北京时间3月9日08:00)或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易,并推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割。

北京时间3月9日凌晨3点左右,LME公告称,鉴于市场依旧存在不确定性,预计不会在3月11日之前恢复伦镍的交易。同时,将对所有镍交易的合约设置10%的涨跌幅限制。

LME还称,在交易恢复之前,涨跌幅以3月7日收盘价为基准。而在3月7日收盘,LME期镍收跌15美元,报48063美元/吨。

日内涨超110%,这段“镍缘”怎么收场?

(图片来源:LME官网公告)

不止伦敦金属交易所陷入慌乱,国内市场上海期货交易所(简称“上期所”)在3月8日夜盘时段发布公告称,“我所将视市场情况依规采取进一步措施。请会员单位和投资者做好风险防范工作,理性投资,共同维护市场平稳运行。”

此轮镍的暴涨,源自国际市场上演的“伦镍逼空战”。

由于俄乌战争的持续升级,近期国际市场对镍供应出现过度担忧的情绪,造成期货市场流动性急剧恶化,让此前做空镍的卖家纷纷离场,从而发生了“逼空”事件。

对于金融市场的剧烈动荡,有网友戏称:“套利补仓的机会来了!一起融硬币造镍吗?”

“伦镍逼空战”

本轮“伦镍逼空战”在3月初就埋下了伏笔。

因俄乌冲突加剧,市场担忧有色金属供应风险,促使LME期铜、铝、锌、铅、镍、锡等一众金属在3月5日纷纷收涨。其中,LME期镍以约18.71%的当周累计涨幅成为领头羊。

日内涨超110%,这段“镍缘”怎么收场?

但当时市场普遍被原油、天然气和黄金的迅猛势头吸引住目光,尚未过多关注到有色期货的飙涨。

随着俄乌冲突的持续,北京时间3月7日夜盘时段,市场被“俄镍出口限制”的消息吓到。伦敦期镍一度跃升60%,触及46000美元/吨,达到近15年最高点,成为伦敦金属交易所有史以来最极端的价格波动之一。

随后,一众华尔街投行放出风声称“极度缺镍”,并指出自去年4月以来,全球镍库存创新低。其中,LME注册仓库中的镍库存已下降近70%,至83328吨。一位花旗集团的分析师在报告中宣称,镍市场是自2000年代大宗商品超级周期以来最为紧张的市场,短期内价格将继续上涨。

北京时间3月8日夜盘时段,期货市场中,镍的涨势进一步升级。LME宣布在7日(周一)飙涨的情况下,允许众多交易商推迟交货/(合约)交割,企图控制住暴涨不止的“妖镍”。

同时,国内市场也跟随海外市场做出进一步调整。无锡市不锈钢电子交易中心有限公司发布了关于镍暂停交易的通知,宣布自3月8日(周二)起暂停镍品种所有提单买卖协议的交易,并调整镍品种所有提单买卖协议的订金至20%。

然而,这轮“逼空”局势已成,无论怎么控制,局势仍在螺旋式加速上涨。

北京时间8日下午,伦镍价格继续刷新历史新高,日内涨超110%,高达101351美元/吨,两个交易日大涨250%,成为LME有史以来最大的价格波动。

此外,镍的暴涨也进一步影响到了国内公司。

据中国证券报报道,由于俄镍被踢出交易所无法交割,不锈钢龙头企业青山集团开的20万吨镍空单可能交不出现货。市场传闻称,全球大宗商品巨头瑞士嘉能可在LME镍上逼仓青山,和解条件是出让青山在印尼镍矿60%的股权。但该消息还没有得到证实。

镍,下一个石油?

为何镍的价格波动如此受关注?

这是因为镍(Ni)作为一种银白色金属,具有磁性且可塑性强,被广泛应用于不锈钢和合金钢的制造中,例如飞机、雷达等高科技制造业。更为关键的是,镍还是电动车电池的重要原材料。

在新能源汽车的电池中,大致可分为两类主流技术,一类是以特斯拉汽车为代表的高镍三元锂电池(又称弹匣电池),另一类是以比亚迪为代表的磷酸铁锂电池(又称刀片电池)。

正因如此,特斯拉总裁马斯克十分看重镍的使用,他期望用“高镍低钴”的技术,达到进一步压降特斯拉制造成本的目的。当时,镍的价格仅为钴的1/3,马斯克对此表示,“如果最大限度地利用镍,把钴的使用量减少到零,可以使成本降低50%”。

若按照新能源汽车如今销量迅猛的势头,据巴西矿业巨头淡水河谷(Vale)测算称,电动汽车领域2030年用镍需求有望超过89万吨,激进估计有望达到170万吨。

随后,有行业媒体将镍形容成“下一个石油”,并认为镍是三元锂电池的瓶颈所在。

虽然镍十分重要,且镍的储备量达到历史低位,但乘联会秘书长崔东树8日对外表示,近期镍价格暴涨更多的是炒作性质,短期内价格就可能会回落。同时他还指出,虽然销量不会受到影响,但车企在电池成本方面,则要承担一定压力。

为何说是“炒作”?时代周报记者查阅美国地质调查局(USGS)数据发现,从全球的镍资源储备来看,俄罗斯所占比例仅为9%,而印度尼西亚才是全球占比镍资源最多的国家,比重达37%。

日内涨超110%,这段“镍缘”怎么收场?

全球镍资源储备情况(图源:美国地质调查局)

另外,从前瞻产业研究院整理的企业分布数据来看,全球镍矿企业市场极度分散。虽然俄罗斯镍业市场占有率为8.5%,淡水河谷为7.7%,排在头部前两名,但上述机构指出,从下游领域看,不锈钢是镍的最大下游,而电池占比还不到1/10。

日内涨超110%,这段“镍缘”怎么收场?

警惕非理性交易

在恐慌情绪面前,市场开始非理性交易。

3月8日,国元证券在其微信公众号上发文称,当前沪伦比价破位除却考虑到该轮行情主要由海外驱动,也反映出海外镍价运行已经偏离理性区间,冲高行情虽难持续,但交易层面上,“子弹”仍要飞一会儿。

同日,国内夜盘期货开盘,沪镍主力合约涨停,涨幅17%。但沪铝跌超8%,国际铜、沪锌跌超3%。此前涨幅惊人的其他有色金属的涨幅也开始回落。

沪镍涨势仍然惊人,但在资金博弈的过程中,反转随时可能出现。

这一次的反转,是上期所紧急调整了镍期货的交易手续。该所发布公告宣布,自2022年3月10日交易(即3月9日晚夜盘)起,镍期货合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。不锈钢期货合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。

上期所暴涨20倍手续费,只为唤回投资者的理性交易,这在关键时刻至关重要。

回顾美国2008年金融危机的惨痛教训,当时不少学者在复盘雷曼兄弟事件之时,都提到雷曼破产的一大原因在于,该公司大量投资过热的房地产市场。一旦房地产出现泡沫,房子变成了劣质资产,流动性枯竭将无法逆转。

近日,据英国《金融时报》援引瑞士信贷分析师Zoltan Pozsar称,早在2008年之际,俄罗斯大宗商品已成为债务担保证券(collateralised debt obligations,CDO)。也就是说,市场将俄罗斯的能源、有色金属等大宗商品,当成了如房子一样的资产在金融市场上进行抵押。

本轮西方国家对俄罗斯实施的金融制裁,也让市场惧怕俄罗斯的大宗商品变成一文不值的抵押物,从而引发市场对流动性和信用风险的担忧,最终引爆市场情绪,走向资金枯竭的结局。

(责任编辑:CF017)

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