英镑长期疲软对英国意味着什么？经济增长模式或被颠覆

财联社11月7日讯（编辑周子意）近几个月来，英镑对美元的汇率如同在坐过山车。有经济学家认为，英镑未来将处于长期贬值的趋势，其对英国的影响将会是持久且广泛的，或将导致英国未来经济增长的模式发生彻底改变。

今年以来，英镑一直处于下跌之势。在英国前首相特拉斯（Liz Truss）和前财政大臣公布了备受争议的“迷你预算”后，英镑兑美元一度跌至了1.036附近的历史低点。

10月底，英国政府在更换了首相和财政大臣后，英镑兑美元稍有回温，目前汇率处于1.136的水平。

本月初，英国央行淡化了加息预期，并警告称，英国已经进入有可能持续两年的经济衰退，开启历史上持续时间最长的衰退。

英镑历史

回顾1984年以来英镑的涨跌：2007年10月，在金融危机的边缘，1英镑可以兑换高达2美元甚至更多；2015年4月，1英镑仍然值1.5美元；2022年初，英镑兑美元汇率跌至1.3；2022年9月，英镑兑美元一度跌至1.036的历史低点。

自从20世纪两次世界大战后美元替代英镑成为世界储备货币以来，英镑在全球的重要性已经消失殆尽。

进口价格上涨

英国布朗大学经济学和公共事务教授Mark Blyth指出，从中长期来看，英镑处于历史低位对英国而言存在广泛且多方面的影响。

其中最基本的是，英国出口变得更有竞争力，但进口变得更加昂贵。

Blyth称，“问题是英国非常依赖进口，英国几乎三分之二的食品依赖进口，所以实际有效汇率下降10%会很快转化为更高昂的食品价格。”

Blyth补充道，由于英国是一个低工资经济体，汇率贬值问题将更加损害英国国民。从数据来看，英国的生活水平和工资实际上要明显低于西欧平均水平。

英镑贬值的是个长期趋势

伦敦商学院经济学教授Richard Portes同样指明了英国对外贸的依赖，这意味着弱势货币对价格将产生“重大”影响。

Portes还指出，货币贬值会对价格产生水平效应（leveling effect）。这可能形成一种恶性循环现象：本币贬值会导致进口商品、原材料价格出现上升，随之生产成本也会增加，这些会形成工资增加的压力，工资上涨或再引发价格上升。

一次性的水平效应不是通货膨胀。但若是本币贬值导致价格和工资的螺旋上升，这就是通货膨胀，这是人们最担心且不希望看到的问题。

Portes表示，自1971年英镑转为自由浮动货币以来，英镑贬值是一个长期趋势。他认为，由于英国的生产力和竞争力较贸易伙伴来说相对较弱，所以有理由预期英镑贬值的趋势会持续下去。

经济增长逐渐乏力

布朗大学教授Mark Blyth认为，货币持续贬值导致的物价上涨，将对英国的影响更深、更持久。

对英国经济来说，Blyth称，“英国是一个严重依赖消费的经济体，这种转变相当于对消费征税，这意味着经济引擎中燃料的减少。”

目前，英国的经济增长已经很低，生产率增长甚至更低。Blyth指出，自2016年脱欧公投以来，英国经济规模已从德国的90%下降到70%。

长远来看增长模式将被颠覆

自2016年举行脱欧公投以来，英国越来越依赖“不稳定”的外国资金。但问题是，这些资金可以在短时间内撤走。

英国的经常帐户存在着巨额赤字（即一个国家进口的商品和服务比出口的多）。前英国央行行长Mark Carney曾表示，这让英国不得不依赖“陌生人的善意”来支付。

伦敦商学院经济学教授Richard Portes指出，“这并非他们的善意，而是他们想要投资。”基于预测和可能的收益率，投资者认为英国资产足够有吸引力，从而引进资本。

“一旦他们发现吸引力下降，英国资产就会贬值，汇率将进一步下跌。这取决于人们对英国经济、财政政策等方面的信心。”

但基于英镑长期疲软、经济增长乏力的观点，布朗大学教授Mark Blyth提出，“从长远来看，这意味着什么？这意味着英国原有的增长模式已经死亡。”

“用别人的储蓄（资本进口）为自己的消费提供资金并不长久。汇率的结构性下跌加之高通胀，将终结英国目前的这种局面。”

Blyth认为，适应这种现实将是痛苦的，但从长远来看是必要的。