继续放鹰，美联储年内第七次加息

当地时间12月14日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%的水平，符合市场普遍预期。这是美联储今年连续第七次加息。当天，美联储发布了经济预测概要，将明年的GDP增速预期中值下调了0.7个百分点至0.5%。

有专家表示，加息抑制通胀的效果缓慢，可能需要明年才会慢慢体现出来。美联储加息的溢出效应加上经济陷入衰退的压力，将给全球经济以及金融市场带来负面冲击，经济复苏将更加困难。

抑通胀效果迟缓

本次加息是美联储年内连续第七次加息，也是在连续四次的75个基点加息后，加息幅度首次缩小至50个基点。联邦基金利率来到4.25%-4.5%的利率区间，也再次刷新2008年全球金融危机以来新高。

美联储在货币政策例会后发表声明称，最近的指标表明美国的支出和生产温和增长，就业增长势头强劲，失业率保持在低位。通货膨胀率仍然居高不下。美联储高度重视通胀风险，寻求实现充分就业和2%较长期通胀率的目标。为支持这些目标，美联储决定将联邦基金利率目标区间上调到4.25%至4.5%之间。

美联储主席鲍威尔随后召开了货币政策新闻发布会，他表示，“我们还有更多的工作要做，我们预计持续的加息是适当的，以达到足够的限制性”。他还指出，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。

北京商报记者注意到，在此之前，美联储今年已经加息6次。分别是3月17日，加息25基点；5月5日加息50基点；6月16日、7月28日、9月22日、11月3日，美联储连续4次加息75个基点。加上本次加息50个基点，美联储今年累计加息425个基点。

连续7次加息，带来了哪些影响？中国社会科学院美国研究所助理研究员马伟对北京商报记者表示，由于美联储一开始加息过晚，导致今年不得不连续7次加息，且加息幅度较大。从通胀数据来看，尽管10月和11月CPI有所下降，但具体效果并不太明显。

当地时间12月13日，美国劳工部发布年内最后一份通胀报告，数据显示11月美国CPI同比上涨7.1%，预期值为7.3%，较前值7.7%回落0.6个百分点。今年6月时，美国CPI同比涨幅一度触及9.1%峰值，创逾40年新高。

“事实上，加息对通胀的影响并不是直接的，只能通过影响对于投资的需求，进而影响通胀。整体来看，今年无论是设备投资还是住房投资都下降明显，主要原因是利率的高涨，例如房屋抵押贷款最高到达7%以上。”马伟认为，加息的作用存在滞后性，对通胀的控制作用在明年可能才会慢慢体现出来。

下调经济增长预期

发布加息决策的同时，当天，美联储还公布了备受金融市场关注的经济预测概要。概要显示，与9月相比，美联储将明年的GDP增速预期中值下调了0.7个百分点至0.5%，将明年的通胀预期、核心PCE价格指数中值上调了0.4个百分点至3.5%。

此外，概要里的加息路径点阵图显示，美联储官员预测，联邦基金利率中值到2023年末将升至5.1%，较9月升高了半个百分点，暗示明年还将加息75个基点，这也将成为本轮加息周期的终端利率。

鲍威尔在发布会上表示，未来的加息幅度仍取决于后续的通胀及经济形势。这也意味着，在下次议息会议上仍然存在继续加息50基点的可能性。他还表示，目前美联储只关心终端利率，并没有考虑过降息。换言之，只有在委员会确信通胀会以持续的方式下降到2%的水平之后，才会开始考虑降息。

在平安证券首席经济学家钟正生看来，最新经济预测进一步下调了2023年经济增速预期、上调失业率预期，说明美国经济“软着陆”的空间更加逼仄。鲍威尔进一步释放“鹰派”信号，以期打消市场的“降息梦”。

“鲍威尔的讲话也透露出，美联储不愿意看到金融状况过度宽松，因为这可能会削弱货币政策的效果。在此背景下，未来一段时间，美债利率和美元指数或维持高位运行，美股短期或难大幅回暖。”钟正生说。

未来利率的终点在哪里？马伟表示，根据鲍威尔的表态，终点利率比较有可能在5%-5.5%之间，比较大胆的猜想也不会超过6%。“进入深水区后，美联储可能会采取每次加25bp这样小步走、慢步走的方式来观察市场反应，探求利率的终点。”

溢出效应波及全球经济

美股方面，三大股指早盘低开后震荡回升，在加息决定宣布及鲍威尔讲话后快速下探并触底回升翻红，尾盘震荡收跌。据Wind数据，截至收盘，道指跌0.42%，报33966.35点，标普500指数跌0.61%，报3995.32点，纳指跌0.76%，报11170.89点。

“美联储加息50bp没有给市场带来任何意外，因此市场并不会对此作出太大反应，但是由于鲍威尔此次表态对市场乐观情绪降温，叠加美联储下调2023年经济预期，因此股市和金融市场的反应较为悲观。”马伟说。

《华尔街日报》说，对于那些曾猜测加息将在金融状况缓和后很快暂停的人来说，他们可能会感到失望。根据美联储最新声明，投资者预计未来几个月借贷成本的上升将对经济造成更大压力，市场对经济前景的担忧引发了美股市场震荡。

美联储加息的溢出效应由全球承担。中国人民大学国际货币所研究员陈佳对北京商报记者表示，目前最大的受害者是英欧日韩。英镑反复震荡，日韩经济深陷国际贸易逆差，同样遭受美联储加息影响的欧元区，几个月前就跌破平价。欧洲不仅货币政策跟随美国，滞涨水平也步美国后尘。“全球金融市场稳定并不是美联储目前加息决策的目标，联储加息起来更加有恃无恐。”陈佳说。

中国银行研究院高级研究员王有鑫也对北京商报记者表示，鉴于美国经济在全球经济体系中所处的重要位置，一旦美国经济陷入衰退，除了将影响美国本国的金融市场外，也会给全球经济以及金融市场带来负面的外溢冲击。目前全球已经处于供给冲击之中，如果再出现资产负债表式冲击，经济复苏将更加困难。

“加息和缩表推进，可能诱发美元荒问题出现，将加剧国际外汇、股市和大宗商品市场价格波动。特别是发达经济体，此番金融市场稳定压力比以往更甚，可能加剧全球金融风险的传染性和波及效应。”王有鑫说。

北京商报记者方彬楠袁泽睿/文新华社/图