汇森家居第三次冲IPO：出口收入占比超91% 前五大客户贡献收入超84%

中华网财经7月6日讯，日前，汇森家居国际集团有限公司（简称“汇森家居”）再度向港交所递交了招股书，中信建投作为独家保荐人出现。

值得关注的是，这已是汇森家居第三次冲击港股IPO，其曾于2019年2月26日及2019年8月28日递交过上市申请。

“招股书两次失效，应该是一些遗留问题没处理好，或者财务数据未能及时更新。”业界认为。

2020年一季度利润同比增12.4%至1.16亿元

而从汇森家居最新公布的招股书来看，其最新财务数据已经更新至2020年第一季度。

具体财务数据方面，汇森家居的收益由2017财年的约人民币28.24亿元增至2019财年的约人民币37.19亿元，复合年增长率约14.8%。年内溢利由2017财年的约人民币3.35亿元增加至2019财年的约人民币5.68亿元，复合年增长率约30.3%。汇森家居的收入由2019财年前三个月约人民币8.35亿元减少约人民币0.23亿元或2.7%至2020财年前三个月约人民币8.12亿万元。期内溢利由2019财年前三个月约人民币1.03亿元增加约人民币0.13亿元或12.4%至2020财年前三个月约人民币1.16亿元。

招股书显示，于2017财年、2018财年、2019财年及2020财年前三个月，汇森家居实现毛利润率分别约23.6%、23.6%、23.8%及20.8%。其中，2020财年前三个月，板式家具毛利率为20%，较同期下降4.1%。

中国最大的板式家具出口商：其收益占比超91%

招股书显示，2019年，汇森家居在中国的板式家具出口市场占有约3.92%的市场份额，按出口额计为2019年中国最大的板式家具出口商。中国板式家具出口市场高度分散。2019年，中国前五大板式家具出口商的出口总额仅占中国板式家具出口总额约5.73%的市场份额。于往绩记录期，板式家具为汇森家居的主要产品，销量于2017财年、2018财年、2019财年及2020财年前三个月分别占收益的约99.9%、95.5%、93.7%及91.8%。于2019财年板式家具产品生产的面板总设计产能为1,558,145立方米。

此外，板式家具的收益包括销售刨花板及/或零售的收益，于2017财年、2018财年、2019财年、2019财年首三个月及2020财年首三个月分别约为人民币620万元、人民币3780万元、人民币3160万元、人民币1010万元及人民币290万元，分别占各相关年度/期间收益的约0.2%、1.1%、0.9%、1.2%及0.4%。

收入来源集中度高：出口美国占比超70%，前五大客户贡献收入超84%，来自第一大客户收入占比超四分之一

此外，向美国（作为交付地点）销售家具产品所产生的收益分别占2017财年、2018财年、2019财年及2020财年前三个月的总收益约72.4%、69.4%、71.8%及77.4%。沃尔玛为汇森家居家具产品的主要客户之一。于往绩记录期，沃尔玛于2017财年、2018财年、2019财年及2020财年前三个月分别贡献约19.8%、22.0%、23.9%及25.3%的收益。

此外，招股书显示，汇森家居前五大客户占于2017财年、2018财年、2019财年及2020财年前三个月分别约86.1%、79.7%、84.2%及84.1%，而最大客户占于2017财年、2018财年、2019财年及2020财年前三个月总收益的分别约20.7%、22.0%、23.9%及25.3%。

同时，受贸易战影响，汇森家居向美国出口或收到影响。据机构统计数据，今年或受多方面影响出口板式家具将萎缩20%。

劳动密集型企业：最近一期人员成本为销售总额的6.8%，复合年增长率约8.8%

生产过程属劳动密集型。于2020年3月31日，我们的生产及制造部门有2,658名工人。2017财年、2018财年、2019财年及2020财年前三个月各年度/期间，直接人工成本分别约为人民币105.9百万元、人民币156.2百万元、人民币185.0百万元及人民币43.5百万元，分别占销售成本总额约4.9%、6.1%、6.5%及6.8%。近年来，由于生活水平提高，中国平均人工成本上升。根据弗若斯特沙利文报告，江西省城市制造商公司的雇员年薪工资已由2014年约人民币42,976.0元增至2019年的人民币65,513.6元，相当于复合年增长率约为8.8%。

（中华网财经综合 文/丁一）