大股东掏空、局外人借壳 ST锐电是怎样走上末路的

从中国第一的风电龙头，堕落到如今艰难保壳，华锐风电只用去了八年。

2011年初，头顶着中国第一世界第二大风电企业的光环，华锐风电在A股成功登陆。90元/股的发行价创下当时上交所史上第一高发行价纪录，市值近千亿，成为当年最轰动的IPO项目。

不少媒体更是以“风电巨头”“千亿市值的首秀”来形容公司当年上市的盛世。同时华锐风电也让许多股东的财富再上台阶，据当年媒体报道，华锐风电上市之际创造了近40位亿元富翁。

但没有料到的是华锐风电上市首日就惨遭破发，中签新股的股民无一获利。2011年1月13日，华锐风电发行价90元之下开盘，早间冲高至88.80元/股后便开始迅速下跌，这意味着从第一日上市交易后就从未企及发行价格。而到了如今，华锐风电股价在6元（后复权）上下跳动，当初90元发行价购入的股民，下跌达到93%，何止惨淡了得。

折戟风电投资者套牢

华锐风电的故事还要从2009年说起。2009年，成立仅3年的华锐风电登上了事业的顶峰。当年华锐风电以新增装机市场占比25.32%的成绩蝉联风电行业整机商新增榜榜首，成为当之无愧的行业龙头。2010年7月，中国第一个海上风电场上海东海大桥海上风电场开始运行，采用了34台3MW的华锐风电的风力涡轮机。奠定了华锐风电在中国市场占有率最大的风力涡轮机制造商的地位，同时也是世界上第二大的风力涡轮机制造商。

2011年初，华锐风电乘胜追击，在A股上市。然而正值公司风头无两之时，风电行业的冬天突然旋踵而至。

2011年2月24日，华锐风电刚刚上市还不到两个月。这时甘肃酒泉突然出现风电机组大规模脱网事故，导致598台风电机组脱网，损失出力84万千瓦，并造成西北主网频率最低至49.854Hz。

脱网事故本来与华锐风电并无直接关系，然而这却暴露了风电机组技术不成熟、电机质量不过关的问题。这使得国家能源局对风电项目的态度发生了接近180度的大转弯。风电行业本来就是一个高度依赖补贴和政策环境的行业，在国家能源局收紧对风电项目的审批之后，行业内产能过剩的局面瞬间加重，并网难等技术问题涌现，整个行业迅速步入调整期。作为行业龙头的华锐风电也陷入自身难保的局面。

上市第二年，华锐风电就开始陷入亏损的深渊。2012年，华锐风电亏损5.8亿；2013年，继续亏损34.5亿；2015年，亏损44.5亿；2016年，亏损31亿。

2013年，华锐风电被爆出2011年存在财务造假行为，随后被证监会立案调查。根据证监会公布的《行政处罚决定书》，2011年公司为粉饰业绩，ST锐电虚增营业收入24亿元、虚增利润2.78亿元，占2011年利润总额的38%。其董事长韩俊良也牵连其中，最终因为财务造假行为落实，不得不交出董事长的权力棒。

近两年来，华锐风电虽实现扭亏为盈，2017年与2018年净利润分别实现1.15亿、1.85亿，但扣除非经常性损益后，华锐风电再次陷入亏损。2017年，扣非净利润-4.7亿；2018年，扣非净利润-7.2亿。据了解，公司的非经常性损益收入主要来自于债务重组损益、处置资产收益和政府补助。

大股东减持蓝田系入局

近日，华锐风电发布公告，公告称近日华锐风电将全资子公司华锐风电科技（江苏）临港有限公司100%股权以3.06亿元转让给中顺宜鑫。目前，中顺宜鑫正在按照协议约定有序推进分阶段付款事宜，并已经支付股权转让价款8120万元，交易预计于2019年12月31日前完成。

这是华锐风电为保壳最新的资产出售事宜。为了保住华锐风电的壳资源，华锐风电已经使出了浑身解数。然而尽管如此，也阻挡不住华锐风电大股东重工起重的减持步伐。

2019年8月15日，华锐风电发布《关于第一大股东拟协议转让公司股份公开征集受让方的进展公告》。公告称华锐风电第一大股东重工起重与北京中顺宜鑫签署了《华锐风电股权转让暨引进战略投资机构之框架协议》。经双方协商，重工起重以1.1元/股的价格将其所持有华锐风电5.01%的股权转让给中顺宜鑫，转让总价款约3.3亿。

也就是在一个月前的7月30日，中顺宜鑫刚刚成立，注册资本3.38亿元，中青岛中顺宜鑫股权投资管理中心和大连众合同益投资管理有限公司为其两大股东。公司经营范围为技术开发、技术转让、技术推广、技术服务、技术咨询；软件开发；软件咨询；应用软件服务；计算机系统服务；基础软件服务。

对于新的“接盘者”，资本市场是充满疑虑。成立不足一月，经营范围与风电业务偏离，以及公司主要人员隐约与蓝田系的关联都使投资者对中顺宜鑫的入驻感觉很懵，最大的猜想则是资本运作背后的借壳。

而在此前，大连重工起重已经陪跑华锐风电十年之久。大连重工起重的此次减持，被看作是转移优质资产后的甩手行为。究其原因，在于其与华锐风电多次涉及资产的交易。

近两年，在增收节支策略的指导下，华锐风电注销了一系列子公司，并转让了一系列资产。而这些资产的接盘方，大多是大连重工起重及其控股的大连华锐重工集团股份有限公司。