春节期间欧美股市分化 港股开门红 节后A股能否反弹？

在A股春节休市期间，全球股市走势不一。亚洲股市主要股指均上涨，而欧美股市出现分化，美股三大股指均上涨，欧洲股指涨少跌多。

其中，港股表现突出，2月4日港股虎年首个交易日迎来开门红，也让市场对于A股的虎年首日表现有所期待。从机构分析来看，机构较为看好节后市场的反弹。

港股表现突出欧美股市分化

春节期间（统计时段为1月31日至2月4日，下同），亚洲股市主要股指均上涨，港股表现突出。恒生指数累计上涨4.34%，日经225指数累计上涨2.70%，韩国综合指数累涨3.26%。

今年春节期间，港股自1月31日下午起休市三天半，2月4日率先开市。虎年第一个交易日，港股迎来“开门红”，恒生指数涨3.24%，恒生科技指数涨3.05%，全日成交超千亿港元。新能源汽车、消费和金融板块领涨。

欧美股市则出现分化。美股三大股指均收涨，道指累计涨1.05%，标普500指数累计涨1.55%，纳指累计涨2.38%。

欧洲股市方面，主要股指中仅英国富时100指数上涨，春节期间累计上涨0.67%。其余股指均下跌，德国DAX指数累计跌1.43%，欧洲Stoxx50指数累计跌1.22%，法国CAC40指数累计跌0.21%。

春节期间海外市场的波动与主要央行货币政策变动有关。当地时间2月3日，英国央行宣布加息，将基准利率提升25个基点至0.5%。这是英国央行的第二次加息，在2021年12月，英国央行决定将基准利率上调15个基点至0.25%。连续加息源于英国的通胀压力，数据显示，英国去年12月通胀率已经飙升至30年高点，达到5.4%。英国央行预期2022年春季的通胀将达到7%，远超其2%的目标。加息落地后，2月3日、4日英国富时100指数连跌两日。

中金公司研报指出，春节期间海外市场波动分为两个阶段。第一个阶段，周一到周三（1月31日至2月2日），1月美联储议息会议后各官员表态体现加息节奏仍有不确定性，试图安抚市场，因此市场风险偏好有所回升。美股在周一到周三出现连续反弹，美元回落。但好景不长，英国央行加息引发了市场对全球央行紧缩预期的增强，尤其是英国央行委员会投票，加息50个基点的占比不低，可能引发后续英国央行持续加息。欧央行虽然不加息，但也表态会结束PEPP（紧急抗疫购债计划），也开始转向鹰派。加上美国非农就业数据好于预期，市场对美联储加息预期也上升，美联储3月加息50个基点的预期变强，美国2年期国债收益率一举升破1.3%水平，10年期国债收益率也上升到1.9%，从q股市有所回落。

中金公司提出，目前全球央行的紧缩目标是压制通胀，但油价越来越高，使得通胀和通胀预期无法消除，可能倒逼货币政策进一步紧缩，这样后续来看，风险资产仍一定程度上承受流动性收缩带来的压力。

A股能否逆转节前颓势？机构看好春季行情

春节前，A股走势较为黯淡，上证指数失守3400。最后一个交易日（1月28日），上证指数跌0.97%，深证成指跌0.53%，创业板指微涨0.08%。

港股的虎年开门红，也让市场对于A股的虎年首日表现有所期待。A股虎年开市能否逆转节前颓势？

中信建投分析师陈果认为，节后到两会将是有利窗口。节前一周市场出现普跌行情，当前市场情绪已到近3年最低点，主要股指和行业均已充分调整，后续具备反弹基础。尽管当前中美货币政策周期处于“错位期”，中国面临全球流动性收紧的压力，但中国经济基本面周期和政策独立性决定了中国当前的宽松周期仍未结束，对于A股而言“内松”的影响大于“外紧”，当前强势的人民币汇率将为我国货币政策的独立性与灵活性提供更大支持。因此，尽管当前市场对于后市颇多忧虑，其仍对于节后市场的企稳反弹抱有信心。

对于2022年全年，陈果预计，今年的市场将迎来经济基本面先下后上，稳增长政策前高后低的一年，政策和盈利预期的波动可能会导致市场出现宽幅震荡。全球流动性收紧、盈利下行压力、政策刺激预期兑现等因素可能在上半年对市场造成压制，但随着经济的企稳回升、疫情逐步改善和增量资金流入市场，A股也有望再度上涨。全年来看预计先防御后进攻，下半年机会好于上半年。

海通证券分析师荀玉根等提出，年初下跌不改春季行情规律。开年以来各大指数的接连下探使得部分投资者担忧今年可能不会再有春季行情，回顾历史，过去20年里A股岁末年初的躁动行情从未缺席，其间沪深300和上证综指的平均最大涨幅分别为24%和22%。且2002、2003、2010、2011、2012、2014、2016、2019年时A股均经历了与当前市场类似的开年下跌，但是前述8年里A股开年每一次跌完后一季度指数均会回升。开年市场的担忧因素已经发生积极变化，稳增长型春季行情期间，前期价值板块通常先上涨，后期成长板块会加速上涨，呈现出明显的价值成长轮动的特征。

荀玉根等认为，2022年将是长牛中的休整，偏弱的震荡市。首先，当前股市估值并不高。其次，从政策的角度看，去年12月的中央政治局会议与中央经济工作会议释放了明显的稳增长信号，央行在12月下调了存款准备金率，今年1月下调了MLF和SLF利率，同时LPR利率也在去年12月与今年1月下调。在估值偏低、政策偏松的组合下，今年股市大概率不会是大熊市，大概率是偏弱的震荡市。