正邦科技5亿商票逾期背后：外部“输血”难解内部“造血”困境

财联社6月9日讯（记者李哲）一周前正邦科技（002157.SZ）刚收到大北农（002385.SZ）5亿交易款，6月8日就爆出公司超5亿商票逾期。对于商票逾期，正邦科技回应财联社记者公司正在与债权人协商沟通，后续逐步进行款项的兑付工作。

值得一提的是，商票逾期并非首次现象，在猪价持续回暖阶段，正邦科技现金流愈发紧张，根据5月销售月报，正邦科技多项销售指标下滑，商票逾期背后根本原因或在于公司“造血能力”持续下降。

5亿商票逾期

6月8日晚间，正邦科技发布公告表示，因流动资金紧张公司及子公司等近期出现部分商票逾期未兑付的情形，截至公告披露日，逾期未兑付余额合计5.42亿元。

公告称，公司将持续与债权人积极协商，妥善处理相关商票逾期未兑付事项，公司可能因上述逾期面临诉讼、仲裁风险。

值得一提的是，这并非是今年正邦科技首次逾期，4月正邦科技首次出现商票逾期，逾期金额达1.02亿元，5月末商票逾期金额进一步扩大至4.79亿元，进入6月已逾期5.42亿元。在此前业绩说明会上，公司财务总监曾向投资者解释，4月商票逾期主要因疫情防控政策影响。

对于本次商票逾期，今日正邦科技向财联社记者表示：“目前公司会在保证生产经营安全的前提下，与债权人积极协商沟通，后续逐步进行款项的兑付工作。”

自去年巨亏近200亿后，作为头部猪企之一，正邦科技一举一动都成为市场焦点。受此消息影响，6月9日，正邦科技股票开盘大跌，与年初相比，正邦科技股票已几近腰斩。对应市值与前期高点相比，缩水超过7成。

根据正邦科技一季报，资产负债率已达到97.03%，净资产6.53亿元，连续五个季度经营活动现金流净额为负值。截至3月30日，公司短期借款121.48亿元，货币资金仅30.73亿元。

出栏均重持续下降

今年以来，正邦科技已采取多种措施筹措资金，2月正邦科技大股东正邦集团获得江西国资百亿支持，随后向大北农出售部分饲料业务。近日，与厦门建发股份有限公司签署60亿战略合作协议。

但外部输血模式并未让企业经营有所好转，或许现金流紧张只是表象之一，根本原因是正邦科技“造血能力”正在下降。

根据同日公布的5月销售月报，正邦科技多项销售指标下滑。2022年1-5月，公司累计销售生猪409.44万头，同比下降24.34%；累计销售收入42.50亿元，同比下降71.07%，5月销售均价14.67元/公斤。

此外，在猪价回暖的背景下，行业出栏均重已增至120-125公斤，正邦科技出栏均重变化却和行业变化背道而驰，出栏商品猪均重从1月105公斤下降至86.58公斤。

不断下调的出栏均重似乎让正邦科技进入一种循环，业内人士向财联社记者表示，急于卖猪是为了快速回笼资金，但达不到标准体重生猪卖价较低。

事实上，近两个月猪价已回归行业盈亏线附近，仔猪销售进入盈利区间，部分猪企开始“回血”，诸如牧原股份（002714.SZ）大量出售仔猪获利，天邦股份（002124.SZ）拟投20亿元开展猪场智化升级。截至6月8日，标准体重生猪平均价格为15.81元/公斤。

对于正邦科技当前困境，公司多次公开表示通过养殖生产各环节不断降低公司成本，努力提升公司业绩，但是销量下滑使得成本改善更加困难，因为出栏数量与此前栏舍规模匹配度低，将会导致折旧摊销费用升高。截至一季度公司育肥完全成本在20元/公斤左右，远高于同行水平。