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祖名股份上市首年业绩大变脸 打算靠猫砂“止跌”?

2022年12月09日 18:02 来源:财联社
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随着国家对新冠疫情管控政策的优化,老百姓生活逐步回归正常,餐饮行业也将迎来复苏。

今日,“豆腐第一股”祖名股份在互动平台表示,公司为海底捞提供豆制品,还与老乡鸡、老娘舅等知名餐饮连锁保持良好合作关系,餐饮消费增长将对公司产生正面影响。

祖名股份董事长蔡祖明出身于浙江省萧山西兴的“豆腐世家”,祖上三代卖豆腐。他从家庭式小作坊做起,逐渐做成杭州本土品牌。据祖名股份官网显示,公司成立于2000年,现已成为包含生鲜豆制品、休闲豆制品、植物蛋白饮品等400多种单品的全系列豆制食品生产企业。

2021年1月6日,祖名股份成功在深交所主板上市。然而“出师不利”,因祖名股份IPO过程未披露董事长涉嫌行贿行为,第一创业及两名保代收警示函;之后,一批次祖名臭豆腐抽检不合格引发了网络舆情;而最为“大跌眼镜”的是其上市后的首份年度“成绩单”。

财报显示,2021年,祖名股份总营收达13.37亿元,同比增长9.14%,但同期仅实现净利润0.56亿元,同比下下滑44.83%,交出四年来最差的“成绩单”,就此打破连续10年的净利增长态势。

营业收入略有提升,净利润却被大幅侵蚀,背后的原因是什么?

据2021年年报披露,祖名股份专注于豆制品的研发、生产和销售,产品品种涵盖生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品及其他类产品。其中,生鲜豆制品2021年营收达到8.94亿元、植物蛋白饮品2021年营收2.09亿元,合计贡献了82.5%的营收。

但同时,这两大产品的毛利率却在快速下滑。2021年,生鲜豆制品毛利率同比下滑8.65个百分点至27.1%,植物蛋白饮品毛利率同比下滑7.14个百分点至27.09%。

今年上半年,这两大品类的毛利率继续下滑,其中,生鲜豆制品毛利率同比下滑4.24个百分点至25.31%,植物蛋白饮品同比下滑4.53个百分点至23.27%。

毛利率下滑与祖名股份营业成本上涨过快直接有关。

2021年,祖名份营业总成本同比增长15.60%,较营业总收入同比增长高出6.46个百分点;今年上半年,营业总成本同比增长20.76%,较营业总收入同比增长17.73%高出3.03个百分点;今年三季度营业总成本同比增长17.82%,较营业总收入同比增长15.62%高出2.2个百分点。

细看祖名股份的营业成本构成,直接材料和制造费用两项是成本的“大头”。2021年,直接材料较上年同期上涨21.77%,制造费用较上年同期上涨22.33%,运输费较上年同期上涨29.03%,今年上半年,这两项成本的同比增幅依旧保持在20%以上的高位。

祖名股份上市首年业绩大变脸 打算靠猫砂“止跌”?

可以看出,近两年,祖名份在成本端的压力陡增。在2021年年报中,对于各项成本上涨,祖名股份解释道:成本上升系报告期内公司原辅材料、能源价格波动所致。对于“其他业务成本”的异常大增,祖名股份进一步表示,公司在报告期内新增加了豆渣深加工产品,将烘干的豆渣作为猫砂原料销售,导致其他业务收入增加,同时其他业务成本增加。

按照材质,猫砂可以具体细分为膨润土砂、豆腐砂、混合砂、水晶砂、松木砂等。其中豆腐猫砂除臭和结团效果更好,无毒无害也便于清理,深受养猫人士的青睐。

豆腐猫砂的主要原料就是豆渣。豆渣本身作为原料的售价极低,但是做成猫砂原料,身价瞬间飙升,一吨售价可达3000元。

据前瞻产业研究院发布的《中国宠物行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,预计2023年豆腐猫砂市场规模将达到100万吨,形成每年100亿元的豆腐猫砂产业,同时年消耗鲜豆渣将会达到500万吨。

随着宠物经济大爆发,对于祖名股份来说,这个百亿级别的市场很诱人。

然而,祖名股份豆渣猫砂相关业务的营收占比还不到1%,不足以为祖名股份的业绩撑起一片天。

翻阅祖名股份的财报,除了提到“深入研究豆渣的烘干再利用技术研究”外,并未就相关业务有详细描述。公司在2021年曾回复投资者称,“公司所研的猫砂原料正在试销,尚未形成稳定收入。”

祖名股份此番试水“宠物经济”,对于利润端的提振效果有限。

从产业链来看,祖名股份仅提供原材料,相较下游加工商、渠道等更深入的参与者,增值空间较小;从市场竞争程度看,目前猫砂赛道较为拥挤,除了尾巴生活、毛球殿下、宠幸等专注豆腐猫砂的细分品牌,还有联华利华、网易这样的大厂也纷纷进行深度布局,祖名股份想在激烈的市场竞争中脱颖而出,难度不小;作为上市公司,祖名股份因豆腐猫砂涉足宠物业务,被纳入火热的“宠物经济”概念,但是从二级市场的表现来看,祖名股份并没有讲好这个故事。

上市以来,祖名股份的股价持续低迷,整体呈下跌趋势。今年股价回升乏力,最低点出现在4月27日,报18.03元/股,较最高点46.84元/股跌去6成多。截至12月8日,总市值约32.7亿元。

(责任编辑:CF001)

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